蓝箭航天冲刺科创板，商业航天IPO浪潮来袭

就在不久前，摩尔线程与沐曦相继登陆科创板，其火爆景象仍历历在目。

而今，新一轮重量级IPO正浮出水面——证监会官网披露，蓝箭航天的IPO辅导状态已更新为“辅导验收”，公司计划在科创板上市，辅导机构为中金公司。这标志着中国商业航天领域的上市大幕即将拉开。

“商业航天即将迎来上市红利期。”

在大洋彼岸，马斯克旗下的SpaceX凭借高达1.5万亿美元的估值，有望缔造人类史上最大规模IPO。回看国内，承载国家战略的国产GPU赛道已率先诞生了摩尔线程、沐曦两家千亿级IPO，如今相似的剧情有望在商业航天领域重演。

这或许是一个稍纵即逝的宝贵上市窗口。

谁将成为商业航天的“摩尔线程”？

当初为了争夺国产GPU第一股，各家竞争激烈，最终摩尔线程脱颖而出。

如今，焦点转向了商业航天第一股——蓝箭航天IPO辅导状态变更为辅导验收，拟在科创板上市，辅导机构为中金公司。由此，新一轮IPO竞赛正式开启。

回溯至2015年，这一年被视为中国商业航天元年，张昌武敏锐捕捉到市场机遇：全球低轨卫星星座计划存在数千颗发射缺口，而运载工具却严重不足。于是在当年6月，他在北京亦庄创立了蓝箭航天，并邀请航天领域资深专家王建蒙与吴树范作为技术合伙人。

几乎每位创业者都怀揣着打造中国版SpaceX的梦想。

众所周知，SpaceX在火箭回收技术上遥遥领先，而在国内民营火箭企业中，蓝箭航天已完成两次垂直起降回收试验，并在全球范围内首次实现液氧甲烷火箭成功入轨。

连马斯克也注意到了这位来自中国的竞争对手。不久前，他在社交平台上表示，蓝箭航天在朱雀三号上融入了类似星舰的设计元素，这些改进将助其超越猎鹰九号火箭。“如果一切顺利，（朱雀三号）可能在5年内超过‘猎鹰’。”

因此，蓝箭航天备受创投圈青睐。企查查数据显示，公司迄今已完成十余轮融资，仅在前三年内就累计融资超过8亿元人民币。

其中最引人瞩目的一笔发生在2020年，蓝箭航天完成12亿元人民币C+轮融资，投资方包括红杉中国、碧桂园创投、经纬创投、基石资本、国家中小企业发展基金、湖州赛源政府基金、光速光合、歌斐资产、延福投资、沄柏资本、湖畔国际、融创投资、鲁信创投、弋盛投资、聚卓资本等机构。

去年12月，国家制造业转型升级基金向蓝箭航天投资9亿元，成为其历次融资中单笔金额最大的投资方。

本月初，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，成功入轨但回收失利。对此，蓝箭研制团队表示：将尽快全面复盘试验过程并进行技术归零，全力查明故障原因。事实上，猎鹰九号在实现可重复使用之前也曾经历漫长的试错过程。直面“失败”，是每个商业航天企业必须缴纳的学费。

重头戏来到了IPO。从启动辅导到完成验收，蓝箭航天仅用了约5个月，比摩尔线程更为迅速，有望摘得科创板“商业航天第一股”的桂冠。

“中国版SpaceX”们正排队IPO

蓝箭航天身后，竞争对手们也蓄势待发。

这一切源于今年6月，证监会正式将人工智能、商业航天、低空经济纳入科创板第五套上市标准适用范围，允许尚未盈利但具备核心技术的企业上市融资。

IPO窗口豁然开启。此后短短三个月内，多家商业航天公司纷纷发起上市冲刺——蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力……队伍愈发壮大。

我们看到，7月底蓝箭航天率先在北京证监局启动辅导备案。

紧接着，中科宇航火速跟进。这家2018年成立于广州的企业，由中国科学院力学研究所孵化，掌舵人杨毅强曾任长征十一号运载火箭总指挥。8月，中科宇航启动上市辅导备案，辅导机构为国泰海通。

两个月后，天兵科技加入战局，由中信建投担任辅导机构。其核心人物康永来拥有近20年运载火箭技术研发与项目管理经验。

最新一幕则是北航博士刘百奇带领的星河动力正式启动上市辅导，辅导机构为华泰联合证券。

颇为特殊的是，早在2020年底，星际荣耀就已启动上市辅导备案，目标同样是科创板。

至此，一支商业航天IPO军团集结完毕。

过去几年，商业航天领域融资不断，给创投圈留下了深刻印象。

例如今年10月，天兵科技宣布完成近25亿元人民币Pre-D轮和D轮融资，投资方包括国裕高华、济钢集团、东方资产、申万投资、中银资产、贵阳工业发展基金、北交联合、湖南盛力投资、湖南高新纵横、青水慧星等多家知名机构。目前天兵科技估值已超200亿元。

稍早前，星河动力完成24亿元D轮融资，投资方包括北京市商业航天和低空经济产业投资基金、南京市创新投资集团及南京六合区各级投资平台、四川制造业协同基金和四川区域协同基金等十余家机构。

几乎同时，星际荣耀也完成D+轮融资首批资金7亿元，由成都先进资本旗下基金成都市重大产业化项目二期股权投资基金有限公司领投，成都空港创新创业投资有限公司旗下基金、成都盈远私募基金管理有限公司旗下基金共同跟投。

面对上市，身后长长的投资人队伍同样翘首以盼。

如果将视野放大至整个商业航天领域，屹信航天、微纳星空、爱思达航天、国星宇航等商业卫星、航天复合材料相关企业，也都在今年冲击资本市场。无人甘居人后。

大航天时代，中国下一批千亿公司呼之欲出

商业航天正迎来肉眼可见的爆发。

二级市场率先给出反馈。近一个月来，商业航天概念指数涨幅接近20%，天力复合、再升科技、西部材料、航天动力、顺灏股份等成分股涨幅超过100%。今日，商业航天板块再掀涨停潮，十余只个股封板。

还记得11月底，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确了五个方面22项重点举措，包括“完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金”等。与此同时，还新设了一个部门——商业航天司。

长久以来，“上九天揽月”早已融入国人的浪漫想象，并由此支撑起这条万亿级赛道。而时至今日，商业航天已不仅承载着对星辰大海的美好憧憬，更是一场关乎国运与人类未来的竞争。正如中科创星创始合伙人米磊所言，错过“大航海时代”的中国人，绝不能再错过即将到来的“大航天时代”。

然而，当前商业航天领域仍面临研发投入高、发射运营成本居高不下的共性难题。要实现太空漫游的宏愿，仍需巨额资金持续投入技术研发与试验。

就连马斯克一直反对SpaceX上市，如今也改变了态度。据彭博社报道，SpaceX计划通过IPO筹集超过300亿美元资金，目标估值达1.5万亿美元，即将缔造人类史上最大IPO。

事实上，商业航天的“烧钱”属性有目共睹，因此上市显得更为迫切。元航资本创始合伙人王新河曾分析，目前国内商业航天企业面临持续融资与落地困扰，“投资商业航天的资本主要来自地方政府创投基金或产业基金，企业落地成为获得融资的刚性条件，这对公司的未来产业布局和后续融资都会带来限制和影响。”

走过一级市场的接力赛，头部企业必然要接受资本市场的检验。

这或许又是一场超级盛宴。目前国内冲刺IPO的商业航天企业，估值总计不过千亿级，仅相当于SpaceX估值的约1%，“后面A股溢价空间难以想象。”正如摩尔线程、沐曦，此前一级市场估值多在二三百亿水平，上市首日便突破3000亿，震撼整个创投圈。

多数投资人坚信，这里将诞生下一批千亿级公司。