国产GPU加速崛起：2025年市场排位战与英伟达份额争夺

2024年，英伟达在中国市场的总收入达到了171亿美元。

真实的潜在需求显然远超这一数字。然而，仅凭这个数字所呈现的景象，就足以让一二级市场的投资人为国产图形处理器（GPU）而疯狂追逐。

先是寒武纪在去年一举登顶A股，被冠以「寒王」称号，随后新上市的摩尔线程、沐曦凭借惊人的股价涨幅，刷新了A股的历史纪录。在一级市场，第一、第二梯队的国产GPU厂商门前，早已挤满了知名投资机构的代表，尽管每家能够争取到的投资份额越来越小。

▲寒武纪股价自8月末触及1595元峰值后，持续在高位波动

有人视此时买入为「捡钱」，但也有芯片领域的投资人保持冷静，「头部企业太多了，难以预测谁能最终突围。现在再重仓押注某一家，赌注未免太大。」他所在机构的策略是广泛撒网，但每家投入都不多。由于被投公司中包括服务器厂商，该机构能够通过实际应用性能验证潜在标的的真实能力，而不只是看参数包装而「雾里看花」。

整体来看，在国产替代的宏大叙事下，国产GPU行业在2025年率先给自己按下了「加速键」。

一是加速争夺「筹码」——继摩尔线程和沐曦上市后，壁仞科技启动招股，意图抢占「港股GPU第一股」，燧原科技也已进入上市辅导阶段；百度加快分拆昆仑芯，计划明年一季度向港交所递交上市申请。由商汤科技去年底分拆的「曦望」，截至今年9月累计融资已超过15亿元。

▲壁仞科技现有产品线中，166L和166M均为训推一体型号 图源：品牌官网

二是利用市场真空期的窗口，加速抢占英伟达留下的份额。上市争夺筹码也是国产GPU加快商业化、加速自我造血的先兆。根据IDC数据，2024年中国加速芯片市场规模超过270万张，英伟达占据70%份额。而2025上半年，中国加速芯片市场规模已超过190万张，本土芯片品牌约占整体市场份额的35%。

两组数据对比显示，中国加速芯片正经历规模扩张与国产替代加速的「双红利」阶段。半年内，在市场扩大的同时，本土芯片市占率提升了5个百分点。

可以说，英伟达在地缘博弈中丢失的每一寸空间，都成了国产GPU的增长金矿。

▲图源：IDC《中国半年度加速计算市场（2025上半年）跟踪》报告

体现在营收上，今年上半年，寒武纪首次扭亏为盈，营收同比暴增4347%；同期，摩尔线程、沐曦的营收均超过过去三年总和；今年8月，昆仑芯宣布中标中国移动10亿元大单（推理型）。

另据上述芯片投资人透露，从合作伙伴反馈看，华为昇腾910目前处于缺货状态。因为在大模型训练环节能够部分实现对英伟达国产替代的品牌并不多，且目前本土厂商大多主攻推理领域。业务「求全者」如摩尔线程，虽然也在推训推一体的产品，但尚未成为主流。

▲摩尔线程MCCX D800 X1 AI大模型训推一体机 图源：品牌官网

好消息是，今年以来，AI推理需求迎来爆发式增长。与英伟达相比，国产芯片在大模型训练上仍存在代际差距，但推理环节可以通过堆叠卡、集群方式实现突破，即任正非提出的「用数量补质量」。这也是众多国产GPU厂商加速商业化的底气所在。

公开信息显示，在运行DeepSeek-V3模型时，华为昇腾910C性能已达到英伟达H100的60%左右。目前DeepSeek、通义千问等大模型的日常对话服务，已有很大一部分运行在国产算力上。

蛋糕越来越诱人，时机也越来越关键。始于2020年前后的国产GPU创业浪潮，到2025年终于迎来第一个关键节点——市场排位战。

「国内市场规模庞大，几家GPU公司分蛋糕，肯定日子都不错，真正的内卷还需等几年。」前述芯片投资人判断，参照海外市场经验，最终市场会收敛到两到三家头部企业。

尽管如此，谁也不想在舒适区短暂停留后就被洗牌出局。

所以今年有一个明显变化：各头部厂商都在争相公布更清晰的产品路线图——

路线图相当于向潜在客户提前展示技术储备，侧面也反映出当前各GPU厂商对机会窗口的共识和加码。

与分蛋糕的喜悦同时出现的，还有市场变量的增多，比如大厂想要获得更大份额。

据The Information消息，华为正考虑调整其人工智能芯片设计策略，从ASIC（专用芯片）转向GPGPU（通用图形处理器），以便从英伟达手中夺取更多市场份额。如果该消息最终成真，全面对标英伟达的摩尔线程、专注通用GPU的沐曦，或将面临新的竞争格局。

而昆仑芯凭借百度内部场景的历练，也开始加快市场拓展。今年11月，百度智能云事业群总裁沈抖披露，百度目前绝大多数推理任务运行在昆仑芯P800上，在此基础上，昆仑芯已拥有包括招商银行、南方电网、吉利汽车、Vivo以及一家互联网大厂和一家超头部运营商在内的上百家客户，交付规模从几十卡到万卡以上。

与此同时，昆仑芯还将中国移动变成了自己的股东之一，在今年7月的D轮投资人阵容中，出现了中移和创的身影。

当然，国产GPU最终突围的关键，不是「出身」，而是是否拥有商业应用场景、产品是否好用。如果性能优越，以国内算力的供需形势，预计客户会争相采用。但这其中也隐藏着一个悖论：客户是否有意愿采用，就像当年AWS的第一个客户是亚马逊、阿里云的第一个客户是淘宝。大厂在规模化应用场景上具有天然优势。

目前来看，没有强大靠山的AI芯片厂商，更倾向于通过产业资本结盟来铺平商业化道路。比如商汤孵化的「曦望」，背后投资机构包括三一集团旗下华胥基金、第四范式、游族网络、美的控股等，相关负责人在接受「智能涌现」采访时强调，这让他们在芯片规划之初就充分考虑未来的用途和场景。

可以预见，国产GPU在接下来的发展阶段，除了比拼性能、性价比，还要比拼产业资源和生态建设。

2025年的扎堆IPO、累积筹码，或许只是一场国产崛起大戏的序幕。