从济南平阴玫瑰到港交所IPO：揭秘半亩花田母公司花物堂的爆款成长史

“她低头闻花的一瞬，仿佛玫瑰幻化成精。”

这是顶流艺人迪丽热巴代言半亩花田时的惊艳画面，该话题在短短半小时内便横扫热搜。这个曾不为大众所熟知的国货品牌，凭借抖音电商的东风，成功打造了多个现象级爆款。

如今，它正迈向资本市场的新高度。据投资界消息，半亩花田的母公司——山东花物堂化妆品股份有限公司（以下简称“花物堂”）已正式向港交所递交招股说明书，中信证券担任其独家保荐人。

花物堂的故事，缘起于山东平阴的一朵重瓣玫瑰。亓云吉与商西梅夫妇从花植纯露起步，精准捕捉内容电商的红利，通过身体乳、磨砂膏、面部洗护及发护产品迅速突围。其中，抖音已成为花物堂品牌爆发的核心阵地。

放眼望去，2026年开年后的赴港上市潮依旧热度不减。君乐宝、钱大妈、袁记云饺、老乡鸡等知名消费品牌正密集排队。除了壁仞科技、智谱AI等科技硬核力量，港交所门前更矗立着一支庞大的消费“军团”。

山东夫妇深耕玫瑰赛道，撑起百亿级IPO

半亩花田的品牌传奇，是一段草根创业的励志史。

早年间，亓云吉与商西梅夫妇深耕花草茶行业，敏锐发现花卉植物的修护功效。经过实地考察，他们决定在家乡——拥有千年玫瑰栽培史、素有“玫瑰之乡”美誉的济南平阴扎根。

平阴玫瑰的历史可远溯至唐代，其地理环境造就了重瓣玫瑰独特的药食同源属性。2010年，夫妻俩创立了半亩花田，依托引种的格拉斯玫瑰研发出首款玫瑰纯露，并同步建立自有原料种植基地，确保供应链底座的稳固。

在竞争激烈的美妆市场中，半亩花田避开了面部护肤的正面厮杀，选择从细分的身体护理赛道切入。自2012年推出首款身体乳以来，品牌陆续通过身体磨砂膏、洁面慕斯等差异化单品，逐步渗透进面部及头部洗护市场。

2018年是品牌命运的转折点。随着短视频平台的爆发，花物堂敏锐察觉到抖音背后的年轻消费潜力。品牌迅速为磨砂膏贴上“冰淇淋质感”等视觉化标签，主打高性价比，迅速在抖音各大榜单完成霸榜。

2019年，随着关晓彤成为首位代言人，半亩花田年销突破10亿大关，正式步入天猫“亿元俱乐部”。此后，品牌开启了明星代言的“豪横模式”，相继签约鞠婧祎、杨洋、迪丽热巴等一线艺人，品牌声浪推向巅峰。

招股书显示，IPO前创始人亓云吉持股25.7%，通过多个持股平台控制公司85.03%的表决权。虽然公司带有浓厚的家族创业色彩，但在递表前夕，其股权结构已通过多轮融资趋于多元化。

去年9月，花物堂完成增资并改制为股份制公司。今年1月，公司更连续完成A轮与A+轮融资，资方阵营堪称华丽：包括华泰证券旗下的华泰金控、启承资本、丸美生物以及林清轩创始人孙来春等。在自然堂、珀莱雅、林清轩等品牌纷纷剑指港股之际，美妆国货正迎来集体证券化的黄金期。

深挖抖音金矿，9个月创造20亿营收神话

根据招股文件，花物堂以花植科学为底层逻辑，构建了跨越身体、面部、发部三大维度的产品矩阵。目前，公司拥有509个主要SKU，覆盖了从基础洗护到精细化护理的全链路需求。

弗若斯特沙利文数据显示，按2024年零售额计，半亩花田已成为身体乳、磨砂膏及洁面慕斯领域的国货领头羊。

财务表现方面，花物堂展现了极强的成长性。2023年、2024年及2025年前三季度，公司营收分别为11.99亿元、14.99亿元和18.95亿元；同期经调整净利润也呈倍数增长，最新一期已达1.48亿元。

从收入构成看，身体洗护仍是现金奶牛，占比超40%；而发部洗护则异军突起，增幅近5倍。为了在激烈的竞争中换取规模优势，花物堂坚持平价策略，产品均价维持在20元上下，并积极下沉至商超、新零售门店及药房渠道。

线上渠道依然是品牌的绝对支柱。2025年前三季度，线上销售占比高达76.3%。

抖音是其无可争议的线上主场。数据显示，2025年半亩花田在抖音的月度GMV常年保持在5000万以上，旺季甚至单月突破亿元。然而，高增长背后也伴随着高昂的“买量”代价：2025年前三季度，公司销售费用率达47.3%，月均营销开支近1亿，而研发费用率却略有下滑。这种“重营销、轻研发”的隐忧，以及较高的资产负债率，是公司上市后需面对的财务考题。

2026：港交所迎来消费品牌的盛大集结

进入2026年，消费企业赴港上市的步伐明显加快。

乳业巨头君乐宝近日递交招股书，凭借简醇、悦鲜活等爆款品牌，君乐宝在红杉中国、春华资本的支持下，从巨头夹缝中突围，年销直指200亿，最终选择转战港股。几乎同一时间，社区生鲜巨头钱大妈也开启了IPO进程，凭借“不卖隔夜肉”的加盟模式，其年GMV已达148亿元。

此外，袁记云饺、桑尼森迪、西子健康、金星啤酒等各行各业的“隐形冠军”也悉数登场，甚至一直对资本市场保持审慎的西贝，也有望在今年实现上市梦想。

“港交所的锣确实快不够用了。”这句调侃反映了当下的上市盛况。从新茶饮到美妆，从生鲜到餐酒吧，头部机构正密集推动旗下标的加速港股化进程。

对于像花物堂这样的国货品牌而言，上市不仅是融资的手段，更是品牌升级、应对国际巨头挑战的关键一跃。时机稍纵即逝，资本市场的入场券竞争已进入白热化阶段。