“十五五”4万亿巨资重塑电力版图：特高压产业跃入全球化黄金时代

随着“十五五”规划的深度推进，规模高达4万亿元的特高压投资热潮正席卷而来，推动A股特高压板块持续攀升。观察长线走势不难发现，这轮行情早已埋下伏笔。

统计数据显示，同花顺特高压板块指数已从年初的2700点低位，大幅拉升并突破5000点大关，表现显著优于同期大盘指数。特别是近一个月内，该板块累计涨幅已突破20%。

在领涨个股方面，许继电气、平高电气、中国西电、风范股份以及大连电瓷等龙头企业表现抢眼，股价普遍上涨超过35%，近一年的整体回报率已跨越60%门槛。

国家电网在“十五五”期间预计投入约4万亿元用于固定资产建设，相较“十四五”时期提升了40%。这笔巨资将倾斜于特高压直流外送通道及智能配电网等关键领域。结合我国在新能源基地建设与算力基础设施方面的深远布局，特高压行业正迎来跨越式发展的黄金期。

01

迈向超级电网新纪元

特高压行业的战略地位之所以无可替代，是因为它正处于国家战略安全、能源绿色转型与全球技术革命的交汇中心。

其核心价值不仅在于电网硬件的升级换代，更在于它是保障国家能源供应安全、达成“双碳”宏伟目标、以及构建全球领先“电力系统”的坚实脊梁。

作为“十五五”的开局关键期，国家电网宣布在未来五年投入4万亿元固定资产投资，这一规模较上一五年计划大幅增长近四成。

按照既定方案，这笔资金的60%以上将投向特高压直流通道、跨区互联及电网智能化升级。目标明确：到2030年，将跨省区输电能力提升30%以上。

这将有效打通西部“沙戈荒”风光储基地与中东部负荷中心之间的物流大动脉，从根本上化解我国能源产地与消费地错位的结构性矛盾。

在具体执行层面，2025年国家电网投资额有望首次突破6500亿元，加上南方电网1750亿元的规划，两网合计年度投资额将超8250亿元，为特高压建设注入澎湃动力。

技术进步正显著增强电网的可靠性。以甘肃—浙江±800千伏特高压柔性直流工程为例，柔直技术的应用极大提升了电网对波动性新能源的承载力。随着“6直2交”等重大项目的推进，我国交直流混联电网的规模将持续领跑世界。

这不仅缓解了国内能源分布失衡的问题，更实现了清洁电力从中西部到东部缺口地区的精准配置。

与此同时，全球能源格局的演变为中国特高压技术提供了广阔的出海空间。受地缘因素影响，欧洲各国正加速能源去碳化。尽管可再生能源增长迅速，但碎片化的电网导致各国电价差异巨大。

意大利、英国及匈牙利等国依然面临较大的电力进口压力。预计到2040年，欧盟新增风光装机将超2000GW，对高压直流输电线路的互联需求极为迫切。

在“一带一路”沿线，中国特高压技术已成为一张闪亮名片。从巴西美丽山水电站送出项目，到沙特、智利的直流工程，国家电网与南方电网频频斩获国际订单。

国电南瑞、平高电气等核心装备商在深耕国内市场的同时，积极拓展海外蓝海，沿线国家年均4000亿元的电网投资空间，为中国特高压产业链提供了强劲的增长确定性。

02

万亿级产业生态爆发

特高压产业链呈现鲜明的“哑铃型”结构：一端是上游的高壁垒原材料与核心器件，另一端是下游的电网基建与智慧运维。中游则由复杂的系统集成与工程建设构成，形成了高技术与资本密集的产业回路。

上游材料端受基建放量直接驱动，铜、铝等核心导体材料需求旺盛。2024年，我国铜材与铝材产量分别达到2350万吨和6783万吨量级。

随着产业集中度的提升，大型铝材生产企业表现强劲，铝箔等高端产品出口亮眼，主要销往东南亚及美洲地区。

在关键特种材料领域，取向硅钢片作为电力变压器的核心，成本占比达25%。宝钢股份凭借52%的市场份额占据绝对主导地位。绝缘材料市场规模稳步扩张至1300亿元以上，国产化替代正向高端领域渗透。

作为电网“神经元”的电子元器件，尤其是核心功率器件IGBT，其国产化率已提升至32.9%。华明装备作为分接开关领域的领军者，2025年前三季度净利稳增，海外业务占比显著提升，展现了极强的竞争韧性。

中游核心设备涵盖GIS、换流阀及变压器等。直流项目中换流变压器价值最高（占比47%），而交流项目中GIS则是价值量核心（占比25%）。平高电气、中国西电等行业巨头正持续受益于此轮基建周期。

变压器市场出口形势喜人，2020至2024年出口额接近翻倍，全球市占率达35%，实现了对欧美主流市场的规模化覆盖。高压变频器也随着工业绿色转型，市场规模预计在2025年突破200亿元。

柔性直流输电心脏——换流阀技术中，国电南瑞稳居前列，单GW价值量远超常规直流。随着技术的深度普及，换流阀市场将迎来爆发式增长。

下游端，2024年全国电网投资额突破6000亿元大关，同比增长显著。中国电线电缆产业出口额达1550亿元，影响力触达全球多个核心区域。

智能配电网成为“十五五”另一大增长极，预计总投资将接近1.75万亿元。智能电表招标量保持高位，全球化智能计量市场正以年均8%左右的速度稳步扩张。

03

谁将率先领跑核心赛道？

在这一轮大行情中，率先实现“核心部件自主化”并具备“跨国承接能力”的企业将获得行业先行红利。当前A股市场已涌现出几家具备“定海神针”潜质的领军企业。

国电南瑞作为智慧电力领域的领军者，背靠国家电网，在调度系统、柔性直流及继电保护等核心领域拥有极高的技术壁垒。

2025年前三季度，公司营收与利润均实现稳步攀升。除传统网内业务外，其在储能与抽蓄等新领域的突破，正为公司贡献第二增长曲线。随着后续特高压直流订单的释放，其业绩确定性极强。

平高电气作为高压开关领域的先行者，成功实现了环保型组合电器的国产化跨越。其特高压GIS订单的密集确认，显著优化了收入质量。

其产品已顺利打入欧洲与拉美市场，海外订单的连续中标证明了其国际一流的制造水平，配电业务也正随着分布式能源的爆发而步入快车道。

华明装备则是分接开关赛道的“隐形冠军”。公司在有载分接开关领域国内占比超90%，彻底打破了外资长期垄断，是实现特高压设备全国产化的关键一环。

公司在全球化布局上早有积淀，土耳其、印尼等工厂的建设为属地化发货奠定了基础。随着变压器存量检修市场的扩容，其服务业务也正成为稳定的利润来源。

总结来看，在“十五五”4万亿投资的强力牵引下，特高压风口已从战略蓝图全面转化为市场红利。这不仅是国内基建的新高潮，更是中国电力标准与装备走向全球、构建电力王国时代的绝佳历史契机。