马斯克帝国版图：SpaceX与xAI合并背后的资源博弈

美国时间2月2日，马斯克旗下的人工智能公司xAI与商业航天公司SpaceX完成合并，从传闻到官方宣布仅历时3天。

今年1月，xAI完成了一轮200亿美元的融资，估值约为2300亿美元。而SpaceX目前的估值高达8000亿美元，上市后其估值最高可达1.5万亿美元。

马斯克在SpaceX官网声明中表示，此举旨在将算力中心部署在太空。他认为，将AI数据中心部署在近地轨道，能够利用太空近乎无限的太阳能和天然低温环境，从根本上解决地面数据中心的能耗瓶颈。

图源：SpaceX官网

然而，无论是行业分析师还是航天产业研究人员，都对此持保留态度。他们普遍认为，太空数据中心在散热、辐射、防护和发射风险上的工程成本短期内并不具备压倒性优势。他们指出，“更现实的问题是，xAI现在需要资金。”

不只是xAI，“马斯克经济体”（埃隆·马斯克旗下高度关联、相互协同的科技企业所构成的商业生态，包括SpaceX、特斯拉、xAI等）正面临多线压力。在xAI持续烧钱、特斯拉增长承压的背景下，SpaceX被推到了一个之前极力回避的情形——融资上市，成为整个马斯克商业版图的资金中枢。

“马斯克经济体”内部资源严重失衡

“马斯克经济体”正面临截然不同的处境。

对于SpaceX而言，资源过剩但增长空间已十分有限。外媒援引两位知情人士称，SpaceX去年实现150亿至160亿美元收入，EBITDA利润约80亿美元。据预测分析，SpaceX明年的收入预计将在220亿至240亿美元之间，这一数字甚至与NASA的年度预算相当。

截至2024年，仅政府合同一项，SpaceX的订单规模就达到220亿美元，客户涵盖NASA、美国国防部和国家侦察局。星链方面，已有约9000颗卫星在轨，用户超过900万。

但问题在于，发射次数与产能存在天然上限。即便资金充裕，火箭发射频次和制造节奏决定了SpaceX无法像互联网公司那样快速烧钱扩张。此外，受监管审查、竞争加剧等因素影响，SpaceX难以再获得大幅的订单增量，增长已经见顶。

图源：SpaceX官网

xAI的处境则截然不同。xAI每月现金消耗约10亿美元，用于训练Grok、建造Colossus超级计算机集群等。据《信息报》报道，xAI已告知投资者，截至2025年前九个月，公司亏损约95亿美元。即便在去年获得了2亿美元的政府合同，这些收入相比巨额支出仍十分有限。

作为一家成立时间不长的人工智能公司，xAI需要在模型能力、算力规模和人才储备上同时追赶多个强劲对手，这需要持续且高强度地投入资金。然而，xAI的外部融资并不占优势。合并前的估值约为2300亿美元，而OpenAI在去年10月的估值达到5000亿美元，并将在下一轮融资中提升至约7500亿美元；Anthropic在今年签署了一份融资意向书，该融资对公司的估值为3500亿美元。

人工智能的竞争本质是抢位赛，xAI对资金的紧迫性已达到顶峰。而以往“马斯克经济体”中的“现金奶牛”特斯拉却在这时遇到了困难。

1月29日，特斯拉披露了2025年第四季度财报。全年营收948.27亿美元，同比下滑3%，创下公司史上首次年度营收下滑。其核心的汽车业务下行是主要原因，全年交付163.61万辆同比下滑8.6%，作为全球最大电动汽车制造商的地位也已被比亚迪取代。

图源：特斯拉官方账号

虽然自动驾驶和人形机器人的潜力还在支撑特斯拉的估值，但如果特斯拉长期无法兑现承诺，其市值必然会大幅下跌。目前，特斯拉FSD被多地区的监管拦在门外，Robotaxi的运营范围仍十分有限。人形机器人Optimus计划在今年4月量产，但此前曾多次出现量产计划跳票。

SpaceX与xAI合并与其说是输血给xAI不如说是整个“马斯克经济体”的一次资源重新配置。而由于这个庞大生态紧密关联财务独立的特斯拉也能从中获益。

资源高效分配特斯拉同样收益

在宣布合并之前马斯克旗下公司之间的资金与资源流动早已十分频繁。

单看资金往来特斯拉今年1月宣布将在最新一轮融资中向xAI投资20亿美元；SpaceX也曾在2025年7月向xAI注资20亿美元。更早之前当马斯克收购社交媒体公司X（原Twitter）时还曾向SpaceX借款10亿美元并出售了价值数十亿美元的特斯拉股票来筹集资金而这家X后续也成为了xAI的一部分。

图源：X社交平台

从资金到业务往来这些公司也在共享资源。例如特斯拉曾向SpaceX出售汽车零部件和太阳能设备并依靠SpaceX为其Cybertruck皮卡开发了一种特殊合金。公开信息显示特斯拉在2025年向xAI出售了价值4.3亿美元的巨型备用电池Megapack约占特斯拉当年能源业务收入的3.4%。这些电池为xAI在田纳西州孟菲斯附近建设的数据基础设施提供电力支持。xAI的Grok已经成为特斯拉智能化的重要部分而X（原Twitter）还与特斯拉有广告、商业、咨询和支持等方面的合作。故而SpaceX与xAI的发展也会使来往密切的特斯拉从中收益。

在人才、技术等资源上这些公司也在共享。例如特斯拉和SpaceX在业务上存在深度合作共用一个专业的材料科学团队并且在过去还曾共同使用企业资源规划（ERP）系统。据《CBT新闻》报道自2023年7月成立以来xAI已招募了至少11名特斯拉前员工其中包括6名曾在特斯拉自动驾驶团队工作的员工专注于人工智能驱动的自动驾驶技术。此外xAI还获得了特斯拉Model X的关键图形处理器（GPU）和实时数据访问权限。

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