AI驱动PC市场复苏，AMD面临挑战与机遇

由于市场需求饱和，PC整体市场曾陷入连续多年销量下滑的困境，一度被视为“夕阳产业”。然而，2024年和2025年，全球PC销量却连续两次逆势增长，其中AI技术发挥了关键作用，AI PC在整体销量中的占比不断提升。当前，在PC芯片市场，英特尔、英伟达和AMD三大巨头依然占据领导地位，在CPU、GPU等核心领域具有不可替代的影响力。

（图源：雷科技）

当地时间2月3日，AMD公布了2025财年第四季度的最新财报，披露了去年Q4及全年的财务数据，揭示了其近期经营状况以及AI如何带动产品与业务增长。

营收利润双增长，但投资者为何不满意？

从财报中可以看出，AMD 2025 Q4营收为102.7亿美元，同比增长34%；全年营收达到346.4亿美元，同比涨幅同样为34%，均创下历史新高。在利润方面，非会计准则下，AMD Q4净利润25.19亿美元，同比增长42%；全年净利润为68.31亿美元，同比增长26%。

（图源：AMD）

尽管从营收和利润来看，AMD交出了一份不错的成绩单，但财报公布后，其股价却出现下跌，表明投资者对其成绩并不完全满意。这主要是因为企业交出的财务业绩与投资者的预期不符。简而言之，投资者认为AMD虽然表现不错，但还未达到他们对AI大潮下应有的表现。

那么，作为AMD的竞争对手，英特尔和英伟达表现如何呢？财报数据显示，英特尔2025年营收达到529亿美元，远高于AMD。然而，在关键的净利润方面，英特尔亏损了3亿美元。尽管如此，这一表现已比市场预测要好很多。今年1月英特尔公布财报后，股价跌幅超过17%。在服务器和PC市场上，英特尔的份额仍大幅领先于AMD。但英特尔在晶圆制造上进行了大量投资，目前其先进制程产量有限，回报周期较长，拖累了财务数据。

（图源：英特尔）

作为GPU行业领头羊的英伟达，其业绩表现极为出色。尽管英伟达尚未公布Q4财报，但Q3单季度营收已超过570亿美元，同比增长62%，利润则超过377亿美元。无论是营收、利润还是利润率都遥遥领先其他竞争对手。相比之下，AMD虽然表现不错，但在英伟达的光芒下显得稍逊一筹。

闷声发大财，还是得靠AI

在财报中，AMD将业务分为数据中心、客户端与游戏、嵌入式三大板块。其中客户端和游戏板块主要指Ryzen处理器和RDNA显卡等PC产品。Q4财报显示这一业务为AMD贡献了39.4亿美元的营收占比接近四成。

（图源：AMD）

去年AMD面向消费市场发布了Radeon RX 9000系列显卡如RX 9070XT、9060XT等主攻中高端领域。此外在PC处理器方面AMD在移动端和桌面端均有更新包括主打旗舰性能的锐龙9000X3D系列、面向AI PC的Ryzen AI Max等。在市场上AMD的消费级芯片产品拥有一定的价格优势。

特别值得一提的是去年AMD围绕AI PC推出了专门的芯片如锐龙AI Max+系列主打高端轻薄笔记本不仅CPU和GPU性能强劲还增强了AI算力该系列芯片配备的NPU算力达到了50TOPS以上能为AI场景提供有力支撑。另外基于锐龙AI Max+芯片AMD推出了锐龙AI Halo开发者平台能够在本地运行2000亿的大模型旨在通过这样的迷你PC帮助开发者加速AI开发。

（图源：AMD）

数据中心业务在Q4为AMD带来了58.3亿美元的营收贡献占比超过消费级业务。AMD在服务器市场的AI领域取得突破发布了Helios机架级平台、MI440X GPU等并与多家头部AI公司达成合作。据称十家全球头部AI公司中有八家采用了AMD的芯片且服务器市场对芯片的需求非常旺盛。

另外尽管受到出口限制去年Q4 AMD专门定制的Instinct MI308芯片在中国的销售收入仍达到3.9亿美元对AMD而言这是一笔意料之外的收入。

（图源：AMD）

嵌入式芯片对AMD的营收贡献较少Q4只有9.5亿美元。这些芯片主要面向汽车、工业、航空航天等领域是AMD近些年新拓展的业务。相较于消费和服务器市场嵌入式业务更能给AMD带来增量未来有更大的潜力。

AI争夺战 AMD胜算有多大？

对于今年Q1的营收AMD官方表示信心满满预计收入将达到95亿到101亿美元之间。对于更远的未来苏姿丰CEO不断“画饼”她认为未来三至五年数据中心业务将每年都实现60%的增长；到2027年通过AI业务获得的营收将达到数百亿美元。

不过正如前文所述在AI芯片领域AMD面临着强大的对手。当前处于风口上的AI吸引着海量的资本流入全球AI融资金额不断创新高。而为AI提供底层算力给AI打地基的芯片厂商迎来了巨大的机遇。在PC芯片厂商中英伟达无疑是最大的获利者其市值已超过4万亿美元而英特尔和AMD都不到它的一个零头。

（图源：英伟达）

至于英特尔小雷个人认为其未来最大的潜力估计还是晶圆制造上。在不断增加的AI需求驱动下台积电为代表的晶圆代工厂先进制程产能长期处于满载状态供不应求。虽然当下英特尔的先进制程产能还比较有限无法像台积电三星一样开放代工但对英特尔而言这是一道坚实的保护盾关键时候可以为英特尔的AI芯片生产制造托底。

当下的市场上 AMD更多扮演的是英伟达挑战者的角色。英伟达采取封闭生态策略而AMD则采取开放生态策略；英伟达以GPU为核心打造AI芯片而AMD则利用自己的优势采用CPU+GPU+高宽带的堆叠方案。而且 AMD在软件平台上力求和CUDA兼容在应用落地上侧重高性价比的训练场景。

能预见的是 AMD要成为和英伟达一样的AI领头羊很难；但要在AI狂潮中获得稳定的收益却很容易。