郑州硬科技基金：投资新星，布局未来

提及河南企业，人们的印象常聚焦于双汇、牧原等知名企业，而近年来泡泡玛特、蜜雪冰城及胖东来等企业的崛起也引起了广泛关注。然而，鲜为人知的是，河南不仅是农业大省和人口大省，更是国内制造业的重要基地，拥有门类齐全的现代工业体系，涵盖41个工业大类、197个工业中类。在河南制造业的版图中，郑州扮演着核心角色。

以近期传出上市消息的算力独角兽超聚变为例，这直接展示了郑州在硬科技领域的布局与成就。同时，郑州一支硬科技基金——中原前海基金，因同时投资摩尔线程、沐曦股份和蓝箭航空而在市场上引起热议。据圣元环保、瑞丰新材等上市公司公告，该基金由郑州国资出资，前海方舟主管，是郑州在硬科技投资方向上的重要实践。

尽管这支基金在这三个明星项目中的占比不高，但其成功投资这些项目无疑是对郑州乃至河南在硬科技投资方向的肯定。分析指出，这是深圳经验结合河南禀赋的一次成功实践，前海方舟的作用不容忽视。

那么，中原前海基金是如何捕捉到这三大项目的？当时的投资背景如何？低调布局硬科技的郑州，遵循着怎样的投资策略？

两期基金规模近百亿

据投中嘉川CVSource数据显示，中原前海基金已在郑州落地两期，两期基金成立时间相隔五年。2018年成立的中原前海基金，注册资本为56.4亿人民币，专注于半导体、商业航天、高端制造等硬科技领域，采用母基金与直投的双重模式。

从LP结构来看，北京中移和创股权投资合伙企业（有限合伙）为第一大股东，出资10亿元，不过其首次出资时间是2022年8月。此外，瑞丰新材也出资9000万。该基金的第二大股东是中信保诚人寿保险有限公司，它在2021年向该基金投资了6亿元。除了国企和险资外，资金占比较高的LP基本上是河南国资背景。

作为一支硬科技基金，中原前海的资金主要流向了半导体、人工智能、信息化、医疗、新能源等领域。截止到2024年，该基金共出手了130次，其中2021年为投资高峰期。在退出层面，多数项目通过IPO退出，以2025年退出项目最多，摩尔、沐曦等均在此列。

值得一提的是，该基金中回报率最高的项目是博盈特焊，一家传统制造领域的焊接技术研发商。在2019年，中原前海向它投资了7500万，四年后，博盈特焊在A股成功上市，为基金创造了超7倍的回报。

一期基金的成功也为中原前海二期基金在郑州的落地奠定了基础。2023年，规模超40亿的中原前海二期基金官宣成立，该基金完全由河南资本参与。

二期基金主要投资于新型显示和智能终端、生物医药、节能环保、新能源及网联汽车等领域，同时重点关注未上市的成长型企业、高新科技企业和其他优质中小企业。目前二期基金还未进入大规模出手阶段，公开官宣的项目仅个位数。

投在强共识时期

了解了这些基金的基本信息后，我们再来探讨中原前海是如何成功投资摩尔、沐曦和蓝箭航天这三个明星项目的。

首先，从入局时间来看，2021年是中原前海频繁出手的一个阶段。这一年它不仅投资了摩尔和沐曦，还投资了包括奕斯伟计算在内的七个半导体项目。这符合当时的背景——2021年是半导体投资的黄金大年。

作为国产GPU赛道的热门项目，沐曦在2021年6月完成了近10亿元的A轮融资，中原前海是众多参与机构之一。同年11月，它又参与了摩尔当时最大的一轮融资——规模20亿元的A轮融资。尽管中原前海在这两个项目中的份额并不多，但这两个项目为中原前海带来了超200%的回报率。

尽管持股比例低且回报倍数不高，但这样的结果对于在高估值、高资本密度时期入局的投资者来说已是幸运。毕竟明星项目的意义远不止财务回报一个维度。

接着我们来看蓝箭航天。中原前海是通过购买老股和增资扩股两种方式成为蓝箭的投资方。根据蓝箭招股书显示的信息以及中原前海的现金出资情况可以推算出其在IPO发行前持有蓝箭航天0.32%的股份。

需要指出的是蓝箭航天并非中原前海在商业航天领域的唯一布局。早在2022年11月它就投资了一家卫星公司——微联星智。之后在2023年又分别投资了零部件厂商清航空天和微小卫星公司魔方卫星。选择在2024年入股蓝箭可能是受到了这些厂商的启发。

郑州正在复制合肥模式

最近几年郑州在创投领域的动作一直比较积极中原前海这支基金只是其中的缩影之一。不少熟悉郑州招商的人都知道其打法跟合肥当年很像即通过引入链主项目吸引上下游配套厂商落地进而带动整个产业的发展。

以郑州航空港区为例其在“十五”发展规划中提到要强化龙头企业创新主导作用。积极推动富士康、比亚迪、超聚变等龙头企业在航空港区设立研发中心开展关键核心技术攻关持续提升产业核心竞争力。

通过上海合晶和超聚变两个项目郑州航空港区已经成功打造出了千亿产业集群。比如上海合晶在科创板的上市以及超聚变的快速落地都展示了这种模式的威力。

作为合肥模式的忠实学徒郑州已经开始进入全国顶级硬科技项目的牌桌。同时它也结合自身工业底蕴、国资实力与区位优势走出了一条适合自己的道路。