核聚变科技走向IPO：全球资本竞相布局

2026年，核聚变技术即将从理论走向现实，迈向IPO舞台。

美国总统特朗普旗下的特朗普媒体科技集团（DJT）已宣布与美国核聚变能源公司TAE Technologies达成最终合并协议，双方将通过全股票交易完成合并，总价值超过60亿美元。这一举动标志着核聚变技术正逐步走向商业化。

与此同时，加拿大核聚变技术公司General Fusion也在加速其上市进程。该公司宣布与特殊目的收购公司Spring Valley Acquisition Corp. III签署最终业务合并协议，整体估值约10亿美元。预计于2026年年中完成交割，若进展顺利，将成为全球首家在公开市场上市的纯核聚变能源公司。

核聚变的核心优势在于其几乎无限的能源潜力，足以支撑人类使用数亿年，被视为应对气候变化与能源安全问题的终极方案之一。随着《2025年全球聚变产业报告》显示，过去五年间，全球核聚变领域的总投资额已从19亿美元增长至97亿美元，相关企业数量达到53家，较2023年增长143%。

尽管热度攀升，但业内也保持警惕。有业内人士指出，当前核聚变投资的底层逻辑仍然高度依赖于“假设一切顺利”的技术沙盘。然而，顶级科技资本仍在持续加码这一赛道，如OpenAI、比尔·盖茨等纷纷投资核聚变公司。

全球首家核聚变上市公司

General Fusion之所以被强调为全球首家纯聚变上市公司，是因为其采用了磁化靶聚变（MTF）技术，该技术通过机械活塞在液态锂衬套中对等离子体进行瞬时压缩，实现聚变条件。2025年初，General Fusion宣布其全球首个聚变示范装置——劳森26号机（LM26）已完成设计、建造并投入运行。

“造壳上市”

General Fusion此次上市计划并未选择传统IPO，而是通过特殊目的收购公司（SPAC）实现。SPAC是一种借壳上市方式，由现金充裕的“空壳公司”投资并购目标企业。其优势在于上市速度快、确定性高、费用相对较低。

资本密集布局商业核聚变

全球主要经济体已将核聚变视为下一代战略性能源产业。据不完全统计，全球近40个国家正推进聚变计划，处于运行、在建或规划中的聚变装置超过160座。在中国，“十五五”规划建议明确提出推动氢能、核聚变能等成为新的经济增长点。

随着数据中心对稳定清洁电力的需求爆发，多家头部聚变企业正加速从科研叙事转向能源基建叙事。2026年可能成为其集中登陆二级市场的关键年份。然而，行业分析指出，这个行业最需要警惕的是“一哄而上，一哄而散”，否则可能聚集起产业链的泡沫而非完整的产业链。