中国存储产业迎来超级牛市，国产替代加速

在短短的十几个交易日内，超过20只股票触及涨停，存储板块单月涨幅高达50%，预示着中国存储产业正迎来“价值重估”的重要拐点！

兆易创新股价在10天内飙升80%，北京君正走出5连板，澜起科技年内最大涨幅超过180%。长江存储、长鑫存储等8家存储企业也完成了新一轮融资。

行业层面，1月的中国存储产业峰会上宣布成立国产存储生态联盟，并设立50亿元的专项基金，聚焦DRAM、NAND Flash、存算一体等核心技术。存算一体芯片能效比提升10倍，HBM3e高带宽存储器已实现量产，长江存储的232层3D NAND将单位存储成本直降70%。

当存储芯片从“进口依赖”转向“国产替代”，存算一体成为AI算力的“新引擎”，存储芯片价格飙升创历史纪录，意味着存储周期从“温和上涨”进入“超级牛市”！

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存储超级牛市来临

这一超级牛市的拐点始于2025年第四季度，存储芯片价格迎来颠覆性转折。

据TrendForce数据，DRAM和NAND Flash价格单季度涨幅超过40%，预计2026年第一季度再涨40%–50%，第二季度仍将维持20%的涨幅。

业内普遍认为，这一轮行情甚至超越2018年历史高点，被业内称为“超级牛市”。背后是存储器市场供需的极端失衡。

例如，256GB DDR5服务器内存条价格突破5万元，单条内存价格堪比上海一平米房产。华强北的16GB DDR4内存条从180元飙升至420元，商户坦言“一天一个价”。与此同时，三星、SK海力士、美光三大原厂2026年产能均已“售罄”，长期协议（LTA）成为云巨头锁定供应的新常态。

本轮涨价的核心，与过往周期依赖消费电子需求不同，关键在于其结构性驱动——AI算力基建的“吞噬式需求”。

当前单台AI服务器的内存需求是传统服务器的8–10倍，直接消耗全球53%的内存月产能。而供给端却因巨头将80%先进产能转向高利润的HBM和DDR5而大幅收缩。这就导致本轮周期的持续性与强度均远超预期。

首先是需求侧的转移。大模型“战争”进入白热化后，无论是比模型参数还是让模型落地，都让AI服务器、AIPC、边缘计算等新兴场景对存储性能提出极端要求。HBM作为AI加速器的“刚需配件”，其带宽较传统产品提升数倍，成为巨头竞逐的制高点。

北美四大云厂商（Google、Meta、微软、AWS）2026年AI基建投资规模预计达6000亿美元，进一步推高存储需求。而为追求更高毛利，原厂集体“弃低追高”，导致供给侧主动缩容。三星停产DDR4、美光退出英睿达消费级业务，导致成熟制程产能缺口扩大。

高利润还带来了技术的迭代加速，尤其是DDR5/LPDDR5X渗透率快速提升。其8000Mbps的速率和低功耗特性成为AI服务器标配。而HBM3E等新一代产品尚未大规模量产，技术壁垒进一步加剧供应紧张。

因此，存储芯片从电子设备的“成本项”升级为AI基建的“战略资源”。这种地位的跃迁使得价格波动直接传导至终端产品。例如iPhone 17 Pro Max的存储成本占比从2020年的8%跃升至2025年的15%以上，旗舰手机因存储涨价普遍上调售价500–1000元。

在存储芯片的盛宴中，不同层级的参与业绩也得到了释放。SK海力士2025年第三季度净利润同比暴涨119%，三星半导体业务营业利润增长31.81%。

国内模组厂业绩“V型反转”，江波龙第三季度净利润同比激增1994%，佰维存储预增427%–520%。截至2025年三季度，江波龙存货达85亿元，佰维存储存货57亿元。SK海力士国内代理商香农芯创营收增长但毛利率降至2.4%，而技术壁垒高的澜起科技凭借内存接口芯片毛利率达65.7%。

从我国整体市场来看，预计至 ...