航天IPO热潮来袭，电科蓝天领跑商业航天赛道

今年，航天领域迎来首个IPO。

据投资界报道，2月10日，中电科蓝天科技股份有限公司（简称“电科蓝天”）在上交所科创板成功上市，发行价为9.47元/股，开盘即大涨750%，市值突破1000亿元。这一幕让人回想起沐曦上市首日的盛况。

电科蓝天，依托被誉为“中国电源技术摇篮”的十八所，为航天器提供核心电源。从东方红一号到神舟、北斗、天宫、天问，几乎每一个国家级航天工程背后都有它的身影。如今，它正大步迈向商业航天领域。

开年首个航天IPO

女性掌舵，市值破千亿元

透过电科蓝天，我们仿佛能看到中国航天的历史长河。

其最早可以追溯到第一机械工业部化学研究所——1958年在天津成立，被誉为“中国电源技术的摇篮”，后更名为中国电子科技集团公司第十八研究所（简称“十八所”）。

1970年，我国第一颗人造卫星“东方红一号”进入太空。你可能不知道，其背后的电源产品正是由十八所打造。此后，又陆续参与了神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥月球探测器、天问火星探测器、高分卫星等多个重大工程。

直到上世纪90年代初，中国电子工业总公司批准成立天津蓝天电源公司，为十八所组织设立的全民所有制企业，这便是电科蓝天的前身。

2014年，蓝天电源改制为有限责任公司，开启市场化转型，并陆续整合承接了十八所的宇航电源及检测中心业务，构建起涵盖“材料-发电-储能-控制-系统”的产业链条。

其中在发电端，公司先后研制了硅基太阳电池、砷化镓太阳电池；储能端则涉及空间氢镍储能电池、空间锂离子电池组等，还承担了多型空间电源控制器的研制。

此后，电科蓝天进一步拓展民用场景，子公司蓝天太阳在南极泰山站建成风光燃储互补智能微电网，在极昼期间提供全部电力供应，支持泰山站成为人类在南极建立的首个100%清洁能源供电的科考站。

2021年末，电科蓝天进行混合所有制改革，次年引入7家外部投资者——航天专利基金、双百壹号、产业基金、中信建投投资、中兵投资、天津海泰、嘉兴产投。

目前，电科蓝天的掌舵人是一位女性董事长郑宏宇。她出生于1968年，毕业于电子科技大学电子材料与元器件专业，曾在中国电科第十三研究所历任要职。

IPO前，中国电科直接持有公司48.97%的股份，通过间接持股及一致行动人方式合计控制公司84.5%的表决权。

由此，一个“国家队”航天IPO正式诞生。

航天电源供应商

年营收超30亿元

招股书显示，电科蓝天主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，提供发电、储能、控制和系统集成全套解决方案。

近年来，电科蓝天的业绩有所波动。2022年至2024年，公司分别实现营收25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元，同期净利润分别为2.14亿元、1.9亿元、3.38亿元。

宇航电源是电科蓝天的主要收入来源。2022年至2024年，其宇航电源收入占主营业务收入的比例分别为53.96%、48.23%、63.42%，到2025年上半年进一步上升至74.13%。

所谓宇航电源，通俗来讲就是空间飞行器的“心脏”。从空间太阳电池阵（刚性、半刚性、柔性）、空间锂离子电池组到电源控制设备，可以为空间飞行器中的设备提供电能。

电科蓝天堪称国产航天电源“一哥”——2024年公司为144个航天器提供了电源单机或系统。近年来还成为千帆星座、国网星座等商业航天项目的电源供应商。

此次IPO所募资金将全部用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目。项目计划总投资19.95亿元，将新建多条产线以满足市场需求。

商业航天企业排队IPO

这是商业航天的黄金时代。

中国已向国际电信联盟申报约20万颗低轨卫星轨道与频率资源，“航天强国”被首次写入国家五年规划重点任务。

IPO竞赛已经打响。例如蓝箭航天于去年年底冲刺“商业航天第一股”，拟募资75亿元。此外，还有多家商业航天企业处于上市辅导状态。

全球范围内，SpaceX计划通过IPO筹集超过300亿美元的资金，目标估值达到1.5万亿美元。这将是人类历史上最大的IPO。

也许在不久的将来，全球将迎来商业航天上市潮。