AI生态之争：科技巨头布局与巴菲特的选择

2025年伊始，一场关于AI入口与生态的争夺战在中国科技界全面爆发：腾讯“元宝”率先投入十亿资金抢占用户心智，字节、阿里等巨头亦不甘示弱，纷纷向广大C端用户抛出巨额优惠。

如何理解这场“中国本土AI入口大战”？我们可以从“巴菲特卖苹果买谷歌”的案例中寻找答案。

01

十年懊悔后的补票

巴菲特曾多次表达错失谷歌早期投资机会的遗憾。

在2017年的股东大会上，巴菲特首次透露，2004年谷歌IPO时，其创始人拉里·佩奇和谢尔盖曾亲自拜访，为他提供了深入了解公司的机会：“我认识那些创始人，本有无数种方式去提问去学习，但我搞砸了”。

芒格则将错过谷歌称为科技领域最糟糕的错误，当时谷歌的广告模式已展现出明显优势。

再为错过而懊悔十年后，巴菲特终于建仓了谷歌：

根据2025年11月15日披露的13F持仓报告，2025Q3伯克希尔团队启动了一次重大战略性调仓：卖出苹果买入谷歌。

这是伯克希尔连续第二个季度大幅抛售苹果股票，套现106亿美元，减持力度较上一季度直接翻倍；截至季末，其苹果持仓已从2023年底大降近70%。

与此同时，巴菲特首次大手笔建仓谷歌，斥资43亿美元，估算买入价格集中在210美元/股左右，这一持仓直接跻身伯克希尔十大重仓股，占总持仓的1.6%。

这是巴菲特除苹果外，首次大规模布局互联网科技巨头。

且此次操作恰逢巴菲特宣布年底卸任CEO的退休关键期，被市场普遍解读为他为伯克希尔锚定AI时代核心资产的战略布局。

减持苹果的原因显而易见，市盈率超过33倍，硬件创新的边际效应持续递减，折叠屏手机放量进程延迟，iPhone出货量增速回落至个位数，核心产品增长动力不足。

而建仓谷歌时，虽然彼时处于相对低位，但当时谷歌预期市盈率也超过25倍，并不符合巴菲特用十多倍买优秀公司的历史惯例。

那巴菲特看中了谷歌的什么？

变了的是谷歌，老巴并没有变：还是喜欢有生态的生意

其实巴菲特的投资逻辑从未改变，始终买入并持有“具备强大护城河的生态型生意”。

苹果的iOS生态就是吸引他重仓的原因：通过iPhone硬件入口，叠加APP Store、iCloud等服务，形成“硬件+软件+服务”的闭环，能够持续从用户身上获取稳定收益。

之所以错过谷歌十年，就是因为当年谷歌在移动互联网时代就建立起了优秀的生态——拥有安卓和搜索两大核心资产；芒格说谷歌的搜索业务本质是互联网时代的独家报纸，具备强网络效应。

不过后续的云计算时代业务起步较晚，仅拿到行业门票而未能成为领军者，云时代谷歌并没有明显的生态优势，这也是过去伯克希尔这个阶段没有建仓的原因。

直到如今，谷歌完成了从单一产品领先到AI全栈生态闭环的雏形建设，吸引巴菲特终入局。

02

谷歌率先建立AI时代的生态

市值切换的背后，表明AI时代的竞争已从单一维度比拼（算法、算力、数据、电力、入口等），升级为生态体系的综合较量。

谷歌的成功验证了“芯片+模型+云+应用”全栈生态的可行性，而其他科技巨头的挣扎与布局（比如苹果最后还是选择了外接谷歌的大模型Gemini），则进一步凸显了生态自立的重要性。

所以，巴菲特卖苹果买谷歌的核心逻辑，本质是对生态竞争力的重新排序。

智能手机时代，苹果的生态建立在硬件入口之上；而AI时代，谷歌的生态建立在AI全栈能力之上，更契合AI的技术趋势与商业逻辑。

03

理解了巴菲特补票谷歌，就理解了字节、阿里与腾讯的AI入口大战

在这场更加残酷的生态战中，只有构建起自我循环、自我强化的生态体系，才能在AI时代立于不败之地。

在谷歌构建全栈AI生态的同时，其他科技巨头也在AI赛道加速布局，但均面临各自的挑战。

这些厂商的挣扎与突破，将决定未来AI生态竞争的格局。而能够成功构建自立生态的玩家，有望成为下一批估值重估的核心标的。