贾跃亭的FF：在困境中重生，中美桥梁战略能否成功？

距离乐视网资金链断裂，董事长贾跃亭背负上百亿美元债务、孤身前往美国，已近九年时光。

九年间，中国互联网和汽车行业风云变幻。“PPT造车”已成现实，而贾跃亭在美国创立的电动车公司Faraday Future（简称FF）却未能在造车新势力中脱颖而出。

FF是贾跃亭手中的最后一张王牌。他紧握此牌，全力留在牌桌上。

多次，他险些失去这张牌。2018年，FF与恒大的合作破裂，双方走向仲裁、争夺控制权。关键时刻，美国总统特朗普签署的《301调查报告》将恒大入股FF定性为获取美国尖端技术和知识产权。在多方压力下，恒大与FF最终和解。贾跃亭失去了恒大的资金支持，但保住了FF的控制权。

2021年，FF通过SPAC（特殊目的收购公司）方式在纳斯达克上市，融资10亿美元。本以为柳暗花明，但仅仅过了3个月，便迎来了一份28页的做空报告，质疑FF91量产订单的真实性。多家律所随即对FF发起集体诉讼。负面消息接踵而至，FF的股价一落千丈。

贾跃亭后来在社交媒体上称，FF遭遇了“华尔街破产黑帮”的狙击。SPAC董事控制了公司，在一年多时间里几乎烧光上市融来的10亿美元。2022年底，FF只差一票就被推动破产，他本人也被迫辞去了几乎所有职务。

等到对方离开，FF已满目疮痍，在一、二级市场的信用尽失，进入了前所未有的“困难模式”。

2024年4月，FF的股价连续10个交易日跌破0.1美元，触发纳斯达克的退市警告。眼看着即将无路可走，系统却又给FF发了一个“外挂”。

2024年5月，时任美国总统拜登宣布对中国电动车征收100%关税，而FF作为中国人创立的美国公司，不受关税大棒影响。贾跃亭提出做双边市场的“桥梁”，将中国电动车的产业链优势与美国市场结合。

同期，美国资本市场正在上演散户对抗华尔街做空机构的热潮。2021年带领散户抱团买入实体游戏零售商GameStop股票和看涨期权，造成多家做空机构巨亏、平仓离场的“带头大哥”Keith Gill时隔三年在X上发了一条动态，再度点燃了美国散户投资者的情绪。彼时的FF已经成为散户主导的微盘股，做空率长期位于纳斯达克交易所前列。多重因素交织下，FF成为市场情绪出口，股价在4天内暴涨上百倍。市值仅有数百万美元的公司涌入数十亿美元交易量。

虽然此次MEME股（靠散户抱团、情绪炒作涨起来的股票）热潮很快褪去，FF的股价重回低点，但却让其重新获得资本市场的关注。经过多轮沟通，FF保住了上市资格。

贾跃亭也在美国市场收获了更多个人影响力。收到退市通知函后，他在短视频平台开设账号，以造车还债、渴望回国的“奋斗者”形象重新面对公众，做个人IP的商业化运营，希望用此举补贴FF。MEME股热潮后，他持续更新个人创业及FF相关内容，获得大量散户的关注和支持，最终在2025年5月获得董事会批准，被任命为联席CEO并重新主导FF。

回归后，贾跃亭提出“双飞轮”战略。一个飞轮是EAI（先是造车，后扩展到具身智能机器人），另一个是Web 3.0与加密货币，将二者打通、互相赋能。为此，FF还在2025年控股了一家主营业务为医疗的上市公司，转型从事Web 3.0和加密货币业务。

今年1月，贾跃亭宣布启动股票代币化RWA（真实世界资产）业务。“FF很快会拥有自己的币股，吸引大量的Web 3.0投资者，交易和投资FF的股票。” 他说。

至此，FF拥有了两家上市公司，在二级市场和币圈初步完成了资本布局。贾跃亭每周在短视频平台释放利好消息，以提振市场信心。

但资本表现仍需业务支撑。目前唯一能让FF的经营情况得到根本性改善的业务，仍然是造车。

今年2月，FF发布机器人后股价反而下跌了。贾跃亭解释，布局机器人不会影响汽车业务，反而能在资本、技术等层面反哺造车。

他承诺将很快释放造车业务的新进展。2024年9月，FF面向腰部市场成立了子公司FX，首款量产车为MPV，去年10月在中东发布。

与早期高举高打、狂砸数十亿美元不同，FX选择与中国的主机厂合作，以轻资产模式在美国造车和卖车。FX CEO马骁对《云见Insight》表示，FX Super One选择了一款在国内已验证的“基础产品”，从合作的主机厂采购零部件，再运到FF加州汉福德工厂组装。此模式下，FX造一款车可能仅需1-2亿美元。

中国智能电动车产业过去10年突飞猛进，但苦于市场内卷，汽车公司很难赚钱。出海成为必由之路。美国作为全球第二大汽车市场是所有汽车公司向往的大蛋糕。但出于对复杂国际局势的担忧他们并不敢轻易投资。FF恰恰相反——它在美国的投入已成为沉没成本此时增加筹码反而是以小博大的机会。

贾跃亭说他的生命中只剩下两件事：一是造车二是还债回国。“造车成功并还清债务之日就是我回国之时。”

2019年在美国申请个人破产重组后贾跃亭在美国法律下已无债务。在中国法律下为乐视担保的债务他通过设立两个还债信托将债权人的利益与两家上市公司绑在一起。这也解释了FF对于资本市场的关注。

以下是《云见Insight》与FX CEO马骁的独家对话（经编辑）。

股价暴涨100倍

云见Insight：FF此前沉寂了很久重新活跃起来是看到了什么新机会？

马骁：机缘巧合之下有很多机会。2024年第一季度是FF历史上最难的时候贾总开始自救他的个人影响力很大所以希望在个人IP方面做一些补贴FF的工作那时候（我们）开始讲中美桥梁战略。去年5月17号前后突然有一天拜登政府宣布对中国电动车征收100%关税，（之后）我们的股价那几天从4分钱涨到4块钱交易量大概在100亿美金这对于一个估值几千万美金的公司来讲是一个历史性的奇迹华尔街应该没有第二家公司像我们这样当时影响力非常大。

云见Insight：2024年5月那次股价暴涨就是因为拜登的政策吗？

马骁：我们感觉有三个原因：第一是公司被严重低估那时候做空率非常高；第二确实可能是拜登产业政策影响；第三因为美国散户大战华尔街机构后来还拍了一个电影叫《笨钱》。这个电影描述了一个在Reddit上的带头大哥那个人沉寂了三年然后在那一天发了一个X大家觉得他回来了正好我们被严重的做空所以大家觉得也特别有意思。

闪亮的开局

云见Insight：你是FF的第三位员工完整的经历了所有的起起伏伏从你的视角怎么看这些年的经历？

马骁：我觉得是巨大的财富不会有很多人有我们这样的经历从最开始贾总第一个喊出互联网造车你很难想象在那个时代从0做一家汽车公司因为汽车公司之前都是非常重的门槛很高我之前也一直做汽车行业在德国待了很长时间对于宝马、奔驰、奥迪来讲你更难去改变它们的想法哪怕有很强的用户需求它也不会按照这种需求去做我们一开始很顺利包括在美国很快招到了最核心的团队早年很多特斯拉的团队……