葛卫东、章建平联手押注江淮汽车：豪赌华为赋能的未来

葛卫东携手章建平，共同瞄准江淮汽车？

2月10日，江淮汽车披露了定增发行情况报告书，公司向姚志超、葛卫东在内的8名投资者合计发行了7016.84万股股份，每股发行价格为49.88元，募集资金总额约为35亿元。

其中，葛卫东耗资约10亿元认购了2004.81万股。同时，方文艳也出资10亿元认购了相同数量的股份。发行完成后，葛卫东、方文艳将并列成为江淮汽车的第8大股东。

据公开资料，方文艳是超级牛散章建平的妻子。这意味着，两位牛散几乎同时看中了江淮汽车。

两位大佬的联袂入局，往往是强烈看好的信号，更何况他们在沐曦与寒武纪等项目上的战绩已不容置疑。

那么，作为一家正处于转型期的老牌国企，江淮汽车的现状究竟如何？更值得关注的是，这两位顶级投资人巨资投入的背后，是否只是看中了江淮汽车？

01 “差等生”业绩与“优等生”估值

单从财务报表来看，江淮汽车的股价表现几乎是一个商业奇迹。

资本市场眼中的江淮汽车充满了矛盾：一方面连年亏损、销量下滑；另一方面市值却超过千亿，甚至超过了年销300万辆的长安汽车。

葛卫东与章建平的入局显然并非因为那份并不乐观的财报，而是看到了某种可能彻底改写命运的机会。

让我们抛开关于未来的宏大叙事，回归最现实的账面逻辑。

1月16日，江淮汽车发布了一份业绩预亏公告，再次将这家老牌车企的尴尬处境暴露无遗。

公告显示，2025年公司预计归母净利润亏损16.8亿元，扣除非经常性损益后的净利润更是高达24.7亿元亏损。

对于一家在汽车行业摸爬滚打几十年的老牌国企而言，单年度的亏损或许可以解释为“战略转型期的阵痛”，但拉长时间轴来看，市场看到的是常态化的疲软。

上一次扣除非经常性损益后的净利润为正还要追溯到遥远的2016年。那时，中国新能源汽车市场尚未爆发，造车新势力大多还停留在PPT融资阶段。

然而，在新能源产业飞速发展的黄金十年里，作为国内最早布局新能源iEV系列的车企之一，江淮汽车却似乎迷失了方向。

从2017年扣非净利润转负开始，这家企业就再也没有实现过持续盈利。即便是其历史上净利润的巅峰时期，规模也不过十亿元出头，更多时候是在盈亏平衡线上挣扎，依赖补助和资产处置勉强维持报表的体面。

这种颓势在2025年达到了某种临界点。

全年38.41万辆的销量不仅同比下滑4.72%，更是创下了近十年来的新低。在比亚迪年销460万辆、吉利与奇瑞在新能源赛道上高歌猛进的时刻，江淮汽车的基本盘却在不断萎缩。

销量下滑是面子挂不住，而联营企业的巨额亏损则伤及了里子。

在华为的故事线尚未完全展开之前，江淮汽车曾将希望寄托在大众身上。

几年前，江淮与大众的合资合作被视为中国汽车行业“混改”的标杆案例。然而，现实给了这种乐观预期一记闷棍。根据2025年的业绩预告，导致江淮巨亏的核心原因之一正是对大众安徽高达10.8亿元的投资损失。

大众汽车在电动化转型的节奏上显得步履蹒跚。尽管大众安徽被寄予厚望，但其产品在极度内卷的中国市场上声量有限。高昂的初期研发投入与产能爬坡期的固定成本叠加销量不及预期，使得这位“白衣骑士”变成了财务报表上的沉重包袱。

至此，江淮汽车似乎陷入了一个困局：自主板块缺乏爆款，合资板块深陷亏损。按照传统的价值投资逻辑，这样的标的大概率会被市场抛弃。

但在业绩预告发布的次日，江淮汽车股价反而大涨4.77%，收盘价一举突破50元大关。这种“利空出尽是利好”的走势本质上是公司为投资者讲出了一个新的故事：江淮不再“挣扎”，而是已经默认了自己是一个巨大的“壳资源”，一个等待被超级IP注入灵魂的载体。

而这个超级IP正是华为。

如果说大众安徽是江淮自救的一次未竟尝试，那么华为的出现则彻底改变了游戏规则。

江淮汽车拿到了华为智选车模式中最具风险与机遇的牌“尊界”。这不是一次简单的代工合作，而是江淮汽车彻底放弃中低端路径，借力华为冲击百万级超豪华市场的惊险一跃。

“尊界”首款车型S800在上市后的表现堪称“现象级”，直接击穿了中国车企从未染指过的价格天花板。

据中信建投等机构统计，截至2025年底，“尊界”S800已完成第一万台下线。而在12月单月其交付量超过了奔驰S级、迈巴赫、宝马7系以及奥迪A8等传统豪华D级车的总和。

这不仅是销量的胜利更是对“江淮制造”品牌认知的重构。

02 豪掷千金背后的“底仓”与“阳谋”

如果仅仅是因为对“尊界”未来的单向看多就让两位顶级猎手豪掷千金这显然低估了资本运作的复杂性。现实的剧本远比单纯的“价值投资”精彩得多。

葛卫东与章建平的入局时机显得颇为耐人寻味。

在外界看来这是一次高位“接盘”的激进押注但若将目光从定增公告移开翻阅那些被淹没在季度报告里的细枝末节就会发现这两股超级资金的入场并非突如其来的遭遇战而是一场蓄谋已久的“潜伏”。

据界面新闻报道早在定增落地之前章建平家族的踪迹已经在江淮汽车的股东名单中若隐若现。方文艳的名字自2024年一季报起直至同年年报连续出现在前十大流通股东之列；而章建平本人也曾在2024年三季报中位列第九大流通股东。

草蛇灰线伏脉千里。除了直接持股通过关联机构隐秘布局更是顶级游资的惯用手法。

本次定增中获配股份最多的是杭州知春投资旗下的“知春精选一期”获配金额接近6亿元。