核心医疗科创板IPO：创新产品引领市场，财务挑战待解

近期，深圳核心医疗科技股份有限公司（简称“核心医疗”）更新了其科创板IPO首轮审核问询的回复，全面阐述了公司市场地位、核心技术、销售模式、采购与存货管理以及股份支付等多方面的情况。

核心医疗的IPO申请于去年11月6日获得受理，成为重启科创板第五套上市标准后，首家被受理的创新医疗器械企业。本次IPO，核心医疗计划募集12.17亿元资金，其中7.1亿元将用于支持前沿产品的研发，1.39亿元用于人工心脏产业化基地建设，1.66亿元投向营销网络及数字化建设，另外2亿元用于补充流动资金。

在IPO之前，核心医疗已吸引了包括高瓴投资、正心谷投资、联新资本和君联资本在内的多家知名投资机构的关注与投入。

行业领军

核心医疗作为人工心脏行业的领头羊，手握多个“第一”头衔。

招股书显示，公司多款核心产品已纳入我国创新医疗器械特别审查程序，纳入数量位居国内人工心脏领域之首。其中，Corheart 6于2023年6月获批上市，是目前全球体积最小、重量最轻的商业化磁悬浮植入式人工心脏，预计2024年全国市场占有率将超过45%，累计植入量已突破千例。此外，DuoCor 2作为全球首款磁悬浮一体化植入式双心辅助系统，正在研发中，有望解决全球“全心衰竭”治疗难题。介入式人工心脏CorVad 4.0/6.0系列也处于注册审批阶段，有望成为我国首款获批的介入式人工心脏产品。

根据弗若斯特沙利文的预测，2024年全球植入式人工心脏植入量为7538台，其中美国占51.99%，欧洲占28.08%，中国占9.92%。这三者合计占比达90%，是植入式人工心脏产品的主要市场。

《“十四五”医疗装备产业发展规划》将人工心脏等高端医疗器械研发纳入原创性技术攻关重点领域。核心医疗积极响应国家号召，承担了包括科技部批准的“十四五”国家重点研发计划项目等多项国家重点科研项目。

财务挑战

尽管产品领先，但核心医疗目前仅依靠一款商业化产品，仍处于亏损状态。

目前，公司仅有一款植入式产品实现商业化，两款介入式产品处于注册审批阶段，多款人工心脏产品处于临床阶段。招股书显示，在报告期（2023年度、2024年度、2025年1-6月），公司各期营业收入分别为1655.03万元、9368.84万元和7047.76万元；但归属于母公司所有者的净利润分别为-1.70亿元、-1.32亿元和-7275.14万元，累计已亏损3.75亿元。

尽管公司毛利率与同行业可比公司平均水平保持一致，但销售费用和研发费用持续高企，经营活动现金流量净额常年为负。

明星股东阵容

在股权结构上，核心医疗的控股股东和实际控制人为余顺周。他直接持有公司21.79%的股份，并通过深圳心辅间接持有0.09%的股份。此外，作为持股平台的执行事务合伙人，余顺周通过深圳心辅控制公司7.35%的表决权，合计控制公司29.14%的表决权。

余顺周出生于1978年，拥有哈尔滨工业大学机械制造及其自动化专业博士学位。他曾在多家公司担任工程师。

在IPO前，核心医疗已完成多轮融资，吸引了众多知名投资机构。其中，高瓴投资、正心谷投资等被公司认定为资深专业机构投资者。这是继泰诺麦博后第二家被认定为资深专业机构投资者的科创板申报企业。