软银押注AI，OpenAI寻求巨额注资

孙正义与Open AI的萨姆·奥尔特曼握手（2025年2月，路透社）

软银集团2025年4～12月的净利润跃升五倍，其中，来自对OpenAI的投资收益占据显著贡献。OpenAI正寻求向包括软银集团在内的投资方进行大规模追加注资。孙正义对OpenAI的青睐有加，然而，AI开发的竞争愈发激烈...

软银集团（SBG）于2月12日公布的2025年4～12月合并财报（依据国际会计准则）显示，净利润达3.1726万亿日元，是去年同期的五倍。由于投资的美国公司OpenAI估值上升，利润得以提升。OpenAI正在寻求向包括软银集团在内的投资方进行巨额追加注资，软银集团会长兼社长孙正义“全力投入AI（人工智能）”的决心正面临实际考验。

软银集团在4～12月期间的净利润创下了历史新高。来自OpenAI的投资收益达到2.7965万亿日元，贡献巨大。通过2025年12月的注资，软银集团对OpenAI的累计投资已达346亿美元，成为约11%的大股东，其资产市值达到544亿美元。

在2月12日的软银集团财报说明会上，公司首席财务官（CFO）后藤芳光表示：“我们高度评价OpenAI所发挥的作用。”

软银再次明确提出，要成为超越人类智慧的人工超智能（ASI）时代的“全球第一平台运营商”，并宣称：“我们认为OpenAI是引领AI革命的重要企业，因此对其进行投资。”

软银集团所重视的从持有股票价值中扣除净有息负债后的净资产价值（NAV）在12月底为30.9万亿日元，较9月底减少了2.4万亿日元。据CFO后藤透露，截至2月12日，NAV已恢复至33万亿日元。

为了筹措对OpenAI的投资资金，软银集团进行了大规模筹资。在2025年4～12月期间，通过发行公司债券等方式筹集了2.8万亿日元，并通过出售英伟达股票以及以所持股票为担保进行借款等资产变现手段，共筹集了5.5万亿日元。

即便如此，OpenAI的资金需求仍未得到充分满足。美国《华尔街日报》（WSJ）在2025年12月报道称，OpenAI计划最多融资 1000亿美元。就在软银集团全力筹措资金之际，OpenAI又启动了规模约15万亿日元的新一轮追加募资。

此次OpenAI的募资洽谈对象除软银集团外，还包括英伟达、美国微软、亚马逊。据悉，软银集团正与OpenAI协商最高达300亿美元的追加投资。CFO后藤对此表示：“目前尚未做出任何具体决定。”

在2026年度，软银集团自身的资金需求也将激增。该公司将面对包括瑞士工业巨头ABB的机器人业务以及美国投资公司数字桥集团（DigitalBridge Group）等数十亿美元规模的收购。同时，还将偿还1.0983万亿日元的公司债。

澳大利亚调查公司Sandstone Insights的日本业务负责人、高级分析师大卫·吉布森指出：“对软银集团而言，追加300亿美元的投资绝非易事。必须在谨慎管理现金流的同时，结合资产出售和借款来应对。”

可行的方案还包括以ARM股票为担保追加借款或通过减持股票来确保资金。目前，软银集团对OpenAI的投资总额已达到346亿美元。如果再次追加300亿美元的投资，将相当于向一家公司投入约10万亿日元的巨资。

孙正义之所以对OpenAI情有独钟，是因为他坚信其“将成为地球上最有价值的公司”。据美国媒体报道，OpenAI正在为首次公开募股（IPO）进行筹备工作，预计最早将于2026年上市。有估算数据显示，该公司的估值将达到1万亿美元，而软银所持股票（占股11%）的估值有望进一步提升。

然而，AI开发的竞争愈发激烈。谷歌母公司Alphabet预计在2026年将最高进行1850亿美元的设备投资，其中大部分将用于自研AI“Gemini”的开发。该公司2025财年（截至2025年12月）的自由现金流（FCF）为732亿美元，正将巨额广告收入投向AI。

尽管OpenAI尚未建立起稳固的盈利基础并继续依赖外部投资，《华尔街日报》（WSJ）在1月底报道称，关于英伟达对OpenAI的投资计划的相关谈判已陷入停滞。

如果OpenAI在融资方面遇到困难，就可能会在开发竞争中落后。这可能会推迟其IPO计划并为软银集团的投资回收计划蒙上阴影。

就未来的投资方针而言，软银首席财务官后藤芳光表示：“今后仍将积极推进多元化投资”。他强调该公司的财务方针不会改变并宣称：“将在保持安全性的同时实现增长。”