黄金未来走势：稳中求涨？

11日，COMEX黄金期货价格开盘报3333.1美元/盎司。自今年4月触及3500美元/盎司高位后，该价格便一直在3100至3400美元/盎司之间徘徊。未来金价会如何变动？是继续保持稳定，还是有所突破？

数据来源：Wind 中新经纬李自曼制图

据Wind数据显示，COMEX黄金期货价格在2024年全年累计上涨了27.39%，创下了自2010年以来的最大年度涨幅。截至发稿，今年以来该价格已上涨了26.79%，涨幅几乎与全年相当。

7月7日，国海证券首席经济学家夏磊在研报中指出，黄金价格不仅存在周期性波动，还有加速上涨的趋势。自1973年布雷顿森林体系瓦解后，黄金价格经历了35年零3个月，于2008年3月达到1000美元/盎司；再经过12年零4个月，于2020年8月突破2000美元/盎司；至2025年3月，仅用约4年零7个月便突破了3000美元/盎司。

数据来源：Wind 中新经纬李自曼制图

对于近两个月国际金价的表现，中国外汇投资研究院研究总监李钢向中新经纬表示，国际金价之所以呈现横盘震荡态势，主要是因为此前支撑金价上涨的因素逐渐消退。一方面，3500美元/盎司已是阶段性技术高位关口，地缘政治避险带来的溢价已经兑现。另一方面，美联储政策预期反复，市场对今年美联储超额降息的炒作逐渐减弱，美元贬值空间受限，金价上涨压力增大。此外，全球央行对黄金的增持进入观望阶段，市场对官方高位抛售的预期也是导致市场买需收缩的关键因素。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英对中新经纬表示，近期国际黄金价格在3300-3400美元/盎司区间震荡的原因可归结为两点：一是地缘政治紧张局势有所缓和，同时美国与一些国家之间的关税问题谈判仍在持续，导致避险资金的流入意愿和投资冲动下降；二是近期美国非农就业数据和CPI物价水平保持稳定，加之美元指数反弹，对短期黄金价格的进一步上涨形成了压制。

金价真的“稳”了吗？

李钢认为，短期内市场观望情绪仍将持续，预计短期内金价仍有可能出现调整。但从中长期来看，今年金价有望突破3500美元/盎司关口，年内最高水平可能达到3600-3710美元/盎司。

王红英指出，在避险需求减弱和低通胀环境背景下，短期内黄金价格可能有所缓和。然而，支撑黄金长期上涨的结构性因素依然存在。尽管近期黄金经历了一次短暂调整，但其后续走势仍需关注国际地缘政治、经济和金融因素的变化。但长期来看，黄金价格稳健增长仍是一个大概率事件。

摩根大通大宗商品策略师Natasha Kaneva在5月中旬发布的研报中指出，如果外国投资者持有的美国资产中仅将0.5%重新配置为黄金，到2029年金价或能达到每盎司6000美元，较当前价格（约3300美元）上涨约80%。

据瑞银财富管理微信公众号7月4日发布的信息显示，瑞银财富管理大中华区投资总监及亚太区宏观经济主管胡一帆表示，黄金仍然是对冲地缘政治风险的有效工具。而且实际利率下降和美元走软继续利好金价。瑞银维持金价目标在3500美元/盎司不变。若地缘政治风险升级，金价可能突破该水平。