石头科技港股上市之路：行业竞争加剧，创始人多线作战

在港股上市浪潮中，扫地机器人品牌石头科技于6月下旬正式向港交所递交招股书，开启了其二次上市之旅。

石头科技的创始人昌敬来自湖南岳阳，1982年出生，毕业于华南理工大学计算机专业。2014年，他从百度辞职后创立了石头科技。公司成立仅三个月时，便获得了小米的投资，成为小米生态链企业。

2020年初，成立仅六年的石头科技在科创板成功上市。在其发展过程中，石头科技成功实现了“去小米化”，成为国内知名的扫地机器人品牌。

在刚过去的618大促中，据奥维云网数据显示（5月12日至6月15日），石头科技的扫地机品类实现了市场份额第一，达到32.76%。

此外，国补政策也推动了扫地机器人行业的快速增长。据国际数据公司IDC统计，2025年一季度，石头科技全球出货98.2万台，以19.3%的市场份额保持出货量第一，同比增长50.7%。

然而，尽管战报亮眼，但石头科技近期却面临裁员传闻。多家媒体报道称，石头科技洗衣机事业部正在经历大规模裁员，涉及南京、深圳的产品项目组、供应链团队和出海等多业务线。对此，石头科技客服表示，公司各项业务均在按计划推进，同时在团队建设和能力提升方面持续投入资源。

尽管销量仍在上涨，但扫地机器人行业已步入红海。从招股书披露的数据来看，石头科技目前正面临“增收不增利”的态势。

更为关键的是，众多智能硬件厂商纷纷入局扫地机器人行业，使得产品和价格的竞争愈发激烈。最新消息显示，大疆的扫地机器人已开始量产，其扫拖一体机器人即将上市。这对石头科技而言，无疑增添了一个强劲的竞争对手。

年营收超百亿，扫地机器人“一哥”冲刺港股

在登陆科创板五年后，石头科技试图在港交所再创辉煌。

招股书显示，从2022年至2024年，石头科技的营收分别为66.1亿元、86.39亿元及119.18亿元，同期净利润分别为11.84亿元、20.51亿元及19.77亿元，毛利率分别为47.9%、54.1%及50.4%。

尽管三年间营收实现了翻倍，达到近120亿元，但净利润却呈现下降趋势。特别是2025年一季度的业绩凸显了“增收不增利”的情况，该季度营收为34.28亿元，同比增长86%，但净利润却为2.67亿元，同比下降33%。

石头科技“增收不增利”的背后主要有三大原因：一是主要原材料价格如芯片、锂电池、电机等价格上涨导致生产成本增加；二是研发费用大幅增加；三是市场竞争加剧和价格战压缩了利润空间。

尽管石头科技正努力拓展其他类目产品，但智能扫地机器人及相关配件依然是其主要营收来源。从2022年至2024年，来自智能扫地机器人及相关配件的营收分别为63.46亿元、80.85亿元及108.48亿元，占总营收比例分别为96%、93.6%及91%。

根据招股书数据，全球智能扫地机器人市场相对集中。其中，石头科技旗下的智能扫地机器人按GMV和销量计算的市场份额均位居全球第一。

作为行业头部品牌，石头科技的股价曾突破千元大关并突破市值千亿。然而目前股价徘徊在低位区间，市值大幅缩水。这背后的原因包括业绩波动、市场竞争加剧以及创始人减持股份。

大疆入局：行业竞争再升级

扫地机器人行业正成为科技巨头们拓展业务边界的核心领域。

虽然目前石头科技在GMV和销量上均位居全球第一但面临四面楚歌的境地。

从行业玩家来看包括科沃斯、追觅、云鲸等独立品牌以及小米、美的、海尔等大家电厂商纷纷入局。这主要是因为中国市场的渗透率较低且扫地机器人行业拥有可观的毛利率。

随着更多品牌的加入价格战与功能内卷现象愈发明显。例如原本五六千元的扫地机器人现在价格普遍降至两三千元。

卖洗衣机、拓展海外市场创始人还想造车

从扫地机器人起家如今石头科技正向全品类清洁电器厂商拓展。

在推出洗烘一体机Z1、Q1系列后试图在家电市场开辟新赛道。

尽管洗地机、洗烘一体机等家电产品为石头科技带来了额外营收但这两大产品线的毛利率普遍较低直接拉低了整体毛利率水平。

与此同时石头科技已将海外市场视为重要增长引擎。