光伏产业迎来反弹，供给侧改革或成关键

经历近两年的全行业亏损后，光伏产业似乎迎来了“反弹”的曙光。

7月9日，硅业分会发布了最新的硅料价格，本周N型硅料价格全线上涨，最高涨幅达6.92%。

与此同时，自7月2日以来，A股光伏板块也迎来了期待已久的行情。其中，亚玛顿、亿晶光电在短短三个交易日内分别大涨33%和26%。市值巨头的大全能源、通威股份也均大涨超过10%。

对于这次反弹，有人认为经历了两年的亏损，未来依然难以起色；而另一些人则认为，这次可能真的不同了，光伏产业即将触底反弹。

那么，该如何看待这轮光伏上下游的行情呢？

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7月1日，第六次中央财经委员会召开会议，其中有一段表述尤为关键：依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

这段话为过剩行业产能退出提供了明确的指导方向。

中央财经委员会的职责是负责经济领域的顶层设计、总体布局、统筹协调、整体推进和督促落实。其前身是中央财经领导小组，于2018年3月更名而来。

随后，7月3日，工信部主持召开了第十五次制造业座谈会，核心参与企业主要是光伏产业链四大主链条环节的“一把手”，包括通威股份、协鑫集团、阳光电源、隆基绿能等龙头企业。

7月4日，有媒体报道采访了一位参会的光伏企业负责人，披露了本次座谈会的细节，主要包括以下几个重点：

第一，李乐成部长传达了最高层针对光伏行业整治“内卷式”竞争的重要批示（批示内容约200多字）。

第二，针对多晶硅环节，目前讨论的方案是控制总量，到2030年时总量不超过140万吨（截止到2024年末，已有21家具备投产条件的产能高达323万吨）。这意味着多晶硅未来5年将至少压降56%的产能。

第三，如果后续持续低于成本价销售，就有可能受到重罚。

从以上细节来看，光伏产业已蓄势待发，类似2015年黑色系供给侧改革。

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政策层面的信号立即引发了市场的“反弹”。

本周多晶硅n型复投料成交价格区间为3.40-3.80万元/吨，成交均价3.71万元/吨，环比上涨6.92%。n型颗粒硅成交价格区间为3.40-3.70万元/吨，成交均价3.56万元/吨，环比上涨6.27%。

值得关注的是，本周硅料市场报价区间已提升至4.5-5.0万元/吨，报价大幅上调25%-35%，但新订单成交量有限。

一位大宗商品贸易人士表示，近期多晶硅期货大涨是多种因素共同作用的结果，政策导向以及市场预期调整在其中发挥了关键作用。政策端释放“反内卷”信号后，市场普遍认为这将开启去产能行动，多晶硅限产落地有望提速。

这种预期提振了市场情绪，推动多晶硅期价强势反弹。在“反内卷”政策高压下，市场预期行业供给将得到优化，落后产能可能加速出清，从而改善供需格局，促使投资者对多晶硅期货价格产生上涨预期。多晶硅期货数个交易日涨幅达20%。

硅业分会分析称，此次多晶硅提价主要是由于多晶硅企业超一年以上亏损运营，为清库存导致价格已远低于综合成本。为符合“不低于成本销售”的价格法规要求，硅料企业一次性提价至综合成本线以上。

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据硅业分会分析，本周虽新增订单较少，但受涨价预期驱动，前期已签订单执行力度有所增强。下游催单意愿强烈，与前期频繁毁单形成鲜明对比。

然而，目前在整体产业端，整体多晶硅硅料的供需失衡远未解决，“反内卷”效果还有待时间验证。

首先是硅料整合还在艰难推进中。

据财新7月9日报道，目前的进展是计划由硅料龙头企业联合成立平台型公司，承债式收购产业链中的过剩产能。若收购完成，该联合公司将统一安排生产、销售等事项，以推动光伏行业消化库存并实现供需平衡。

该方案在硅料龙头企业中已基本达成一致并得到了金融机构的支持。下游企业则希望光伏产业链能从最上游的硅料端“破局”，通过上游控产来控制整个光伏行业的总供给。

然而该方案执行主体是投资公司还是基金目前尚无定论。而且该方案推进过程中还有大量工作需要完善与细化。

在硅片环节尽管进行了提价但由于国内光伏市场终端需求增速放缓下游电池环节能否接受提价还有待观察。

此外虽然几家企业进行了价格调整但硅片企业短期内仍持观望态度并未大规模接受涨价。