禾赛科技：激光雷达赛道的逆袭与未来展望

禾赛科技，作为激光雷达行业的领军企业，自成立起便备受瞩目。2024年，禾赛在全球激光雷达市场的收入市占率达到了惊人的33%，在L4 Robotaxi市场更是占据了61%的庞大份额！

然而，这颗激光雷达的明星股也经历了不少波折。2024年初，当市场深陷“纯视觉方案与激光雷达”的技术争论时，禾赛科技的市值一度陷入低谷。激光雷达成本高企、车企搭载意愿低迷，技术路线的分歧让机器人和乘用车激光雷达赛道的市场空间变得不明朗。再加上美国国防部“黑名单”的阴影，海外扩张前景变得扑朔迷离。

但仅仅半年后，禾赛便在股价上实现了颠覆性的逆袭。

上一轮估值大涨的起点是行业的盈亏平衡点到来：2024年三季报显示，由于盈利能力超预期，股价开始大幅拉升。四季报再次以单季Non-GAAP净利润1.7亿（超指引2000万美元）的亮眼表现，成为全球激光雷达赛道首家盈利的龙头。

截至2025年7月14日收盘, 禾赛的股价涨幅相比去年三季报前的上一轮估值大涨启动点已经翻了有4倍！

进入2025年，车企对于智能驾驶（智驾）的竞争愈发激烈。从年初比亚迪用一场“智驾平权”拉开帷幕，到小米SU7的智驾事故给智驾浇了一盆冷水，本质仍然是智驾技术的成熟度不足。但此次事故也进一步引发了消费者对激光雷达的重视，7月上市的YU7全系标配激光雷达。

在这个车端智驾即将迎来爆发的拐点阶段，以及面对未来机器人的星辰大海的空间，海豚君再次关注这个激光雷达赛道的龙头股，而核心关注点在于：

1. 禾赛究竟是一家怎样的公司？

2. 禾赛为何在2024年三季度后实现市值的爆发？

3. 如何看待激光雷达的市场空间？

4. 激光雷达赛道是否强者恒强？禾赛的龙头地位能否维持？

5. 对于禾赛的投资，还有空间吗？

以下是详细分析

一. 禾赛是一家怎样的公司？

1. 积极布局需求量快速增长的热门赛道

从禾赛的创立背景来看：

公司以激光气体监测设备商起家，但迅速转型到激光雷达这一更为广阔的赛道。早在2016年，禾赛便推出了首台国产高性能雷达Pandar 32，正式布局激光雷达市场。此后相继推出的几款Pandar以及QT/XT系列产品，均为Robotaxi以及机器人场景服务。

a. 激光雷达率先出货L4 Robotaxi场景：

Pandar系列在2020-2021年成为了公司的主要收入来源，标志着公司首次踩中了L4 Robotaxi的机会。尽管Pandar系列存在成本高、量产难、寿命短等问题，但在Robotaxi市场的出货量仍显著。

b. 再次推出AT/FT/QT系列进入乘用车ADAS智驾赛道：

在L4 Robotaxi需求受限时，禾赛推出了AT系列，瞄准了需求量更大、市场更广阔的乘用车智驾赛道。首个AT系列产品AT128在2022年开始量产出货，并在后续实现了快速放量。

c. 继续推出JT系列，布局机器人领域：

2025年1月，禾赛推出JT系列JT16和JT128，布局机器人领域。目前JT系列主要应用于追觅智能割草机器人与Agtonomy无人农业作业车。

二. 禾赛为什么在2024年三季度后实现市值的爆发？

禾赛在2024年三季度后市值的爆发，直观是由乘用车ADAS激光雷达出货量快速增长所带动。对于目前禾赛收入的主要来源——乘用车ADAS系列，由于下游车企的竞争极度内卷，所以对于成本的压力很大。而禾赛的AT系列实现了ADAS激光雷达出货量的大幅增长，核心原因也正是由于满足了高性能与低成本这两点需求。