HBM产能需求引发存储市场“价格倒挂”与“蝴蝶效应”

HBM的产能需求究竟如何引发了一场波及整个传统存储供应链的“蝴蝶效应”？

近期，一款本应淡出主流市场的半导体产品——DDR4内存，却在存储芯片现货市场呈现反常的价格走势，这背后究竟有何玄机？

7月11日，经济观察报记者在走访深圳华强北电子市场时，发现了一种矛盾现象：尽管DDR4内存条的需求依旧存在，但多数商家对DDR4的报价普遍谨慎，并频繁以“没现货”“价格一天一变”为由婉拒需求。与此同时，DDR4 16Gb eTT颗粒的价格已调涨至4.50美元，甚至超过了同日DDR5 16Gb eTT颗粒4.00美元的报价，出现了罕见的“价格倒挂”现象。

对于这一异常现象，TrendForce集邦咨询分析师许家源指出，当前三星（Samsung）、SK海力士（SK hynix）正处在制程转换期，且“产能优先保障生产Server DRAM（服务器动态随机存取存储器）及HBM（高带宽存储器），导致PC DRAM及mobile DRAM的位元产出受限”。他认为，这种“供需错配”是DDR4此轮涨价行情的直接原因。

多位受访者表示，DDR4作为上一代产品，其价格不降反升的根本逻辑在于，上游原厂为聚焦高利润的HBM而主动削减DDR4供给，但在下游市场中，部分特定行业对DDR4仍存在无法替代的“刚性需求”。此外，近期原厂相继发布了DDR4 EOL（生命周期结束）通知，但服务器和PC等终端对DDR4产品仍有一定长尾需求，下游在紧急建立DDR4库存。

当持续的“刚需”遭遇急剧收缩的“供给”，便催生了这场反常识的“价格倒挂”。根据公开信息，自今年二季度起，三星、SK海力士已陆续向其客户发出部分DDR4产品的EOL通知，而美光科技（Micron）高管亦在6月的公开活动中确认了针对PC及服务器用DDR4的停产计划。这三家公司占据了全球DRAM市场超过95%的供应份额。

这场自上而下的产能切换，迅速将压力传导至产业链中下游。深圳一家存储模组厂商的市场负责人表示：“（DDR4）你今天问我4块钱，过几天可能就4块5了，越问越贵。”此外，服务器等企业级客户对高价DDR4已产生强烈的“抵触心理”，除零星急单外，客户普遍拒绝“高位接盘”，消费类市场则因此被迫加速向DDR5平台迁移。

“最后通牒”

作为决定电脑、服务器等电子设备运行速度与多任务处理能力的关键核心组件之一，DDR4自2014年问世以来，在长达十年的时间里，一直扮演着市场绝对主流的角色。然而，从2023年开始，整个存储市场便已进入从DDR4到DDR5的代际转换周期。然而，这场本应平稳的代际转换过程，在2025年二季度之后，逐渐走向了失序。

“DRAM的涨价很猛，尤其部分型号的DDR3、DDR4涨幅接近100%了。”前述深圳一家存储厂商的市场负责人直言。此外，服务器用的DDR4 RDIMM（带寄存器的双列直插式内存模组）内存条现货价格，在经历连续快速拉涨之后，已较今年一季度低点呈现翻倍式增长。

要理解这场价格风波的传导机制，首先需要厘清存储芯片的产业链结构。这条产业链大致可以分为三个环节：上游是技术与资本壁垒最高的晶圆原厂（IDM），中游是数量众多的存储模组厂商和渠道商，下游则连接着广大的终端应用市场。

对于身处产业链中下游的模组厂商和渠道商而言，上游原厂的每一个动作都牵动着他们的神经。近期原厂相继发布了DDR4 EOL通知，考虑到服务器和PC等终端对DDR4产品仍有一定长尾需求，下游紧急建立DDR4库存，令近期DDR4产品出现供应紧俏的情况。

在采访中，记者还了解到，所谓EOL通知是半导体行业中一份具有“最后通牒”意味的官方文书。对于下游客户而言，这无异于一道选择题：要么精准预估未来数年的产品需求，投入巨额资金进行一次性的战略备货；要么立刻投入同样高昂的研发成本和时间成本，对现有产品进行硬件重新设计，以适配新一代的元器件。

无论是哪种选择都充满了风险与不确定性。部分原厂正是通过控制晶圆原材料的供应节奏和价格，对市场价格走势产生了显著影响。

“虹吸效应”

深圳华强北的柜台上，DDR4的报价单日日更新。而在千里之外的韩国与美国，全球三大存储原厂的业绩说明会上，这个曾经的利润支柱却几乎没有被提及。所有人的目光都聚焦在了一个新的名字上——HBM。

存储巨头们对HBM的战略倾斜已经体现在了实实在在的财务数据和经营目标上。美光的财报显示其2025财年第三季度实现了创纪录的营收其中“HBM营收实现了近50%的环比增长”；SK海力士则在其2025年第一季度业绩说明中维持了其2025年HBM需求“同比增长2倍”的展望。

正是这种超高的市场增长预期才使得原厂做出“产能优先保障生产Server DRAM及HBM”的决策。当然对HBM的资源聚焦也直接导致了对传统产品线产能的“计划性”压缩这是一项贯穿原厂所有产品线的全局性战略。

在企业级市场江波龙在近日发布的投资者交流纪要中亦称随着AI应用的不断加速客户基于“本地化、信息安全和供应安全等因素也将会考虑更多地采用国产企业级存储产品”。

对于中国存储产业链而言三大原厂的“HBM产能大迁徙”或许不仅仅是一次市场重构也为已具备技术实力和市场准备的本土厂商提供了难得的机遇。