歌尔微电子冲刺港股IPO：传感器业务占主导，苹果依赖度引关注

今年起，已有超过80家A股上市公司寻求A+H双重上市，其中，协创数据、卧龙电驱、军信股份等纷纷宣布赴港上市计划，而胜宏科技、传音控股亦被传考虑赴港上市。此外，歌尔股份分拆而来的歌尔微电子也迎来了港股IPO的新进展。

据格隆汇报道，7月21日，歌尔微电子股份有限公司（简称“歌尔微电子”）正式向港交所递交了招股书，中金公司、中信建投国际、招银国际及瑞银集团担任其联席保荐人。这是歌尔微电子在2025年1月首次递表并于7月20日满6个月失效后的第二次递表尝试。

早前，歌尔微电子也曾寻求在A股上市。公司于2021年12月申请在创业板上市，但在2024年5月撤回了申请，原因是对A股上市时间的不确定性、业务前景及市场状况的考量，公司决定转向港股市场。

01 专注于传感器领域，分拆自歌尔股份

歌尔微电子总部位于山东省青岛市，其历史可追溯到2004年，当时作为歌尔股份有限公司的一个业务部门开始MEMS的研发。2017年，歌尔微电子独立成立为一家有限公司，2019年完成微电子业务的整合，并于2021年1月改制为股份有限公司。

公司在2021年3月完成了一轮外部融资，投后估值约为206亿元，主要投资机构包括中信建投投资、中金公司及建银国际资本等。根据胡润研究院发布的《2024全球独角兽榜》，歌尔微电子的价值达到280亿元。

截至2025年7月11日，歌尔股份持有公司83.40%的权益。公司现任两名执行董事分别为宋青林博士和马新江。

宋青林博士现年50岁，拥有河北工业大学的本硕学历及中国科学院电子学研究所的物理电子学博士学位。他在加入歌尔微电子前，曾任歌尔股份事业部高级技术经理、研发副总经理、监事、监事会主席及微电子事业部负责人等职务。马新江现年48岁，拥有长春科技大学机械制造专业的大专学历及香港都会大学的工商管理学硕士学位。他目前在公司担任执行董事兼副总经理，并在智能感知交互解决方案行业拥有超过25年的经验。

歌尔微电子是一家智能传感交互解决方案提供商，业务涵盖传感器、SiP和传感交互模块，尤其专注于声学传感器领域。

公司产品种类超过400种，主要应用于约30种智能终端，如智能手机、智能耳机、VR/AR设备、智能汽车及智能家居等，涉及消费电子、汽车电子、智能家居等多个行业。公司构建了UniSense平台，这是一个集材料研发、芯片设计、封装测试、算法软件开发及系统设计的全栈技术能力平台。过去几年，公司的传感器累计出货量已超过50亿颗。

02 2023年业绩下滑，高度依赖核心客户苹果

受下游消费电子周期波动等因素影响，歌尔微电子的收入近年来有所波动。根据数据，公司2022年至2025年1-3月的收入分别为31.21亿元、30.01亿元、45.36亿元和11.2亿元，同期净利润分别为3.26亿元、2.89亿元、3.09亿元和1.16亿元。

按业务线划分，公司传感器业务的收入在2024年占78.5%，其中声学传感器占比达74.1%，Sip业务占比16.1%，传感交互模组业务占比5.2%。

报告期内，公司的毛利率分别为18.5%、17.2%、19.0%和20.6%。值得注意的是，2023年公司收入和毛利率均出现下滑，这主要是由于客户最终产品的迭代速度较慢，导致上游传感器出货集中在较早一代型号上，竞争加剧使得传感器的平均售价从2022年的1.6元降至2023年的1.3元。

报告期内，公司来自前五大客户的收入占比均超过75%，尤其是来自苹果的收入占比在除2023年不足50%外，其余年份均超过55%，显示出对核心客户的较高依赖度。

03 行业竞争激烈，歌尔微电子市场份额为2.2%

智能传感交互解决方案行业受下游消费电子需求周期影响较大。该行业的上游为半导体设计制造商和设备材料商；中游为解决方案提供商，负责传感器、SiP、传感交互模块的制造加工等；下游则为智能终端应用。歌尔微电子属于产业链的中游部分。

全球智能终端市场正快速增长，出货量在2024年达到32.32亿台，预计至2029年将增至42.3亿台。然而，消费电子行业具有显著的周期性特点。在疫情期间和通胀带来的需求下降下，全球智能消费电子出货量在经历低谷后于去年出现反弹。

值得注意的是，智能传感交互解决方案行业面临来自美国、欧洲、日本和韩国等国家成熟企业以及新参与者的激烈竞争。以去年销售额计，全球前十大提供商的总营收占市场份额的41.6%，最大厂商的市场份额为11.2%。

其中，歌尔微电子作为全球第五大、中国第一大智能传感交互解决方案提供商，市场份额为2.2%。总体而言，歌尔微电子所处的传感器行业受消费电子行业周期影响显著。公司未来能否持续绑定核心客户并拓展新客户以应对行业周期挑战，格隆汇将保持关注。