宇树科技冲刺IPO：人形机器人时代下的资本博弈

当宇树科技的上市辅导备案报告出现在证监会官网的那一刻，资本市场仿佛迎来了炎炎夏日中的一抹新鲜刺激。

这并非一次普通的IPO。2025年的宇树，正处于它的巅峰时刻：在春晚舞台上的机器人风靡全国，民营企业座谈会上赫然在列，而智元机器人“借壳”上纬新材后带来的六倍暴涨，更是将整个人形机器人行业推向了资本热捧的浪潮中。

市场的狂热仿佛是一次集体投票，宣布着——人形机器人的时代，真的到来了。然而，在人形机器人距离真正“走进生活”的道路上，仍存在着难以逾越的鸿沟。

此刻的宇树冲刺上市，更像是一场带着焦虑的冲刺，而非从容的远航。更现实的是，轻量化技术尚未攻克，智能化的决战已悄然打响；而华为等巨头在产业链深处的布局，如同一把悬在行业上空的利剑。

高光时刻

王兴兴，浙江宁波人，自幼便展现出惊人的动手能力，喜欢用废弃零件捣鼓各种小发明。中学时期因偏科被视为“差生”，但2009年他考入浙江理工大学，自此迷上机器人制造。大一，他独立造出一个人形机器人，初露天赋。考研时因英语成绩未达标，与浙江大学失之交臂，最终进入上海大学读研。

正是在2013至2015年研究生阶段，王兴兴攻克了电机驱动、结构设计与控制算法，自主开发出低成本高性能四足机器人XDog，并在创业大赛中斩获第一笔奖金。2016年，有投资人劝王兴兴创业，经过一番深思熟虑后，王兴兴选择离开大疆，宇树科技由此诞生。

从一人起步的小团队，宇树逐步成长为拥有数百人、产品线丰富的机器人公司。其代表产品包括四足机器人Laikago、Aliengo、A1，AI赋能的UnitreeGo2，以及国内首款能跑的人形机器人H1。

宇树能迅速入局人形机器人领域，得益于在四足机器人上的技术积累。数据显示，2023年宇树占全球四足机器人市场近70%的销量份额。杭州亚运会期间，宇树四足机器人在赛场上运送铁饼、标枪而“出圈”，增强了公众对其实用价值的认知。

资本追捧

7月18日，证监会公示显示，宇树科技已提交IPO辅导备案，辅导机构为中信证券。

虽离真正上市尚有流程，但对这家备受瞩目的科技新星而言，登陆资本市场几乎只是时间问题。而多年来押注宇树的资本方，也终于看到了阶段性回报的曙光。

宇树的融资征程始于2016年，创始人王兴兴获得的第一笔投资来自圈内知名投资人尹方鸣。此后，红杉中国、祥峰投资、初心资本等陆续加入。顺为资本领投的A轮千万美元融资进一步夯实了宇树的基础。

真正的融资高潮出现在2022年之后。经纬创投、敦鸿资产领投的B轮，美团、金石投资参与的近10亿元B+轮，以及北京机器人产业投资基金与腾讯投资参与的B++轮融资共同将宇树估值在2024年9月推高至80亿元。

商业化痛点

在资本的炽热目光中，宇树科技虽已初步摆脱资金困境，但其商业化根基仍显薄弱。能否真正支撑起资本构建的叙事逻辑仍是未知数。

春晚亮相后，宇树人形机器人一度在租赁市场走红。但这波热潮并未持续太久。据华夏时报报道，近期租赁市场快速降温。

租赁遇冷的同时，销售市场也出现疲态。二手平台涌现大量转让信息。更有用户表示“操作复杂”“新鲜感消退”，企业用户则称“拍摄表演后已无需求”。

华为入局前夜的暗战

当宇树们还在为商业化落地的短期困境辗转腾挪时，一个更深远的命题已然浮现——如果华为决意躬身人形机器人赛道这场格局重塑或将不以初创企业的意志为转移。

要理解华为可能带来的行业冲击首先要穿透这条赛道的发展迷雾看清其技术演进脉络。眼下的人形机器人产业恰如新能源车普及前的酝酿期：产品正从概念走向量产但受限于关键技术瓶颈始终难以真正跨越商业化深壑。

其中轻量化是破局关键。华为拥有强大的技术栈和产业链整合能力从零部件制造到软件生态每一环都能构筑竞争壁垒。