独角兽企业的融资现状与未来展望

据IT桔子数据显示，截至2025年7月22日，国内在榜独角兽企业总数达到428家。

这些估值超过10亿美元的创业公司，凭借高估值稳坐独角兽宝座。

独角兽公司的高估值通常依赖于融资支撑——每获得新融资时，投资方认可的估值会推高或维持企业整体估值，持续融资能力也向外界传递“企业受资本青睐、发展潜力巨大”的信号，进一步巩固市场对其高估值的认可。

然而，IT桔子发现，部分独角兽在最近5年内未有新的融资进展。

根据独角兽最近一笔公开融资的时间统计，可以揭示国内独角兽的融资现状。

IT桔子数据显示，最近三年内融过资（上一笔公开融资时间在2022年7月之后）的独角兽有247家，占比最多，达到58%。其中不乏新晋独角兽（占比过半），也有部分成立已久的独角兽企业。此数据侧面反映出，当前国内VC、产业巨头等资本对独角兽的投入仍持积极态度。

最近3-5年内有过融资（上一笔公开融资时间在2020.7至2022.6之间）的独角兽有140家，占比约33%。这些独角兽未来仍有可能迎来新的融资。

对于超过5年未融资（上一笔公开融资时间在2020年6月及之前）的独角兽，需特别关注——这类企业再次融资的可能性较小。

一方面，部分独角兽企业在资本的扶持下进入自我发展阶段，不再依赖外部融资；另一方面，也有独角兽因估值过高而业务进展缓慢，难以获得新融资，随着资本市场的冷却，其融资难度进一步加大。

IT桔子每年年末会对所有独角兽公司进行调研评估，将多年未有新融资且业务发展滞后的公司暂时调整出独角兽行列。因此，“最新融资已超过5年，仍在榜”的独角兽占比较少。

目前，仍在榜且超5年未融资的独角兽公司数量为41家，占总体的9%。

这41家企业虽久未融资，但独角兽地位稳固。它们究竟是谁？

从背景来看，这些企业可分为两类：一类是由大企业孵化/分拆的独立业务；另一类则是创业公司。

由大厂孵化的独角兽企业，可谓“背靠大树”，自诞生起就拥有强大背景。据IT桔子统计，当前此类独角兽尚有12家在榜。

其中包括阿里（菜鸟、淘票票）、京东（京东科技）、百度（度小满）等互联网大厂通过拆分优质业务线并独立融资而成为独角兽。这些公司经过大厂的筛选和持续加持才得以脱颖而出。

此外，一些传统大企业也孵化/推出新业务品牌并发展成独角兽。

例如，宝钢集团（现中国宝武）于2015年整合原有大宗商品电子商务资源，搭建“欧冶云商”平台，经历多轮融资后成为独角兽。

“好享家”则是五星控股旗下的新业务公司，专注于智慧建筑和智能家居解决方案。

这类企业在某种程度上需依赖母公司的资源实现持续发展。

除此之外还有29家5年未有新融资的“创业公司派系”独角兽。它们虽无大厂庇护也不再接受外部融资，但业务稳定、经营良好。代表企业包括米哈游、大疆创新、比特大陆等。

以米哈游为例，其仅在创立初期获得一笔几百万元的天使融资后至今未再融资，《原神》等游戏保持高热度，营收表现良好。米哈游曾尝试上市但未能如愿。

同样撤回上市申请的还有旷视。2024年11月29日人工智能独角兽旷视科技撤回科创板注册申请文件终止A股IPO进程。公司表示此决定基于技术趋势、行业环境和自身战略选择的全面考量。

更多独角兽公司情况参见下表：

从投资方角度看，独角兽企业若能获得新一轮融资或上市在二级市场融资自然更受期待。这将为投资方带来资本回报。

然而在当前风险投资市场承压——募资减少、退出受阻、回报惨淡的环境下鲜有投资机构愿意接手这些高估值企业。

在这个阶段里独角兽公司只能更多依靠内生力量寻求突破和增长。