雅下水电工程开工：大基建板块崛起背后的投资机遇

公募基金经理详解雅下水电工程投资潜力：基建投资或成经济增长新引擎，行业龙头或将迎来业绩提振

近期，总投资规模达1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程（简称“雅下水电工程”）正式启动，迅速成为市场焦点，相关概念股掀起涨停狂潮，7月21日至7月22日，雅江水电站指数累计涨幅超过23%。随着雅下水电工程的不断推进，水电设备、电网外送工程等核心供应商受到投资者关注，同时，大规模基建项目对提振内需、促进经济增长的作用亦不容忽视。

大基建板块行情能否持续？未来前景如何？哪些细分领域将在雅下水电工程建设中率先受益？普通投资者应如何布局大基建板块？对此，中国基金报记者采访了广发基金指数投资部基金经理霍华明、国泰基建ETF基金经理苗梦羽、中信保诚基金量化投资部助理总监兼基金经理黄稚、民生加银基金权益投资部基金经理刘浩、浙商基金智能权益投资部基金经理方潇玥以及同泰基金副总经理兼FOF基金经理刘坚。

广发基金霍华明

国泰基建苗梦羽

中信保诚基金黄稚

民生加银基金刘浩

浙商基金方潇玥

同泰基金刘坚

基建与建材板块龙头或将迎来业绩提振

中国基金报：近期，雅下水电工程的开工推动大基建板块大幅上涨，您认为主要推动因素是什么？从宏观层面看，这一工程释放了什么信号？

霍华明：近期大基建板块的上涨主要得益于雅下水电工程的催化与市场情绪的共振。一方面，雅下水电工程规模巨大，总投资约1.2万亿元，采用“截弯取直+隧洞引水”的创新技术方案，规划建设五座梯级电站，年发电量相当于三峡工程的3倍。另一方面，去年“9·24行情”的启动，加上今年各类事件催化及外部贸易摩擦趋缓等因素，市场活跃度提升，投资者信心恢复。

苗梦羽：雅下水电工程规模空前，将带动西藏GDP年均增速提升至8%以上，未来十年衍生交通、基建等配套投资超2万亿元。此外，“反内卷”政策也将优化行业格局，龙头企业的基本面有望迎来改善。

投资性价比凸显

中国基金报：大基建板块是短期热点还是长期投资主线？其行情是否具有持续性？

霍华明：近期大基建板块表现偏主题结构化行情，随着资金增多，其投资价值逐渐受到关注。

苗梦羽：“反内卷”和基建投资增长是中长期逻辑。当前顺周期板块的估值逻辑已从“弱预期—弱现实”转变为“强预期—弱现实”，底部区域逐渐清晰。

当前估值处于中下水平

中国基金报：当前经济形势和政策导向下，大基建板块未来投资价值如何？需关注哪些因素？

霍华明：截至7月23日，基建工程指数动态市盈率为8.48倍，市净率为0.74倍，股息率为3.25%。综合来看，目前基建板块的估值处于中下水平。

关注细分领域增长潜力

中国基金报：在大基建板块中，哪些细分领域将在雅下水电工程建设中率先受益？哪个领域的增长潜力最大？

霍华明：水电建设板块受益较大。水泥由于运输半径短且企业体量小，弹性较大。工程机械和电网设备等板块影响较为间接。

“价值搭台、成长唱戏”的良性循环

中国基金报：大基建板块走强对A股市场有何影响？中期市场风格将如何变化？

霍华明：短期看，传统周期板块修复仍具动能；中期维度，市场风格有望从“单一成长占优”转向“价值搭台、成长唱戏”的双主线。

参与大基建板块投资的建议

中国基金报：对于普通投资者而言，如何参与大基建板块投资？在投资时机和标的选择上需注意什么？

霍华明：普通投资者可通过主题契合度高的基金参与投资，选择规模足够大的基金。