体育资产证券化热潮：CVC新战略SportsCo的启示

近年来，全球职业体育投资市场热度不减，职业体育队伍的估值不断攀升，刷新交易价格新高。在全球经济增长放缓的背景下，这一现象更显瞩目。

体育资产投资热潮，一方面源于职业体育历久弥新，顶级俱乐部/赛事IP的天然保值功能；另一方面，北美四大联盟等职业体育联盟解除对私募股权投资基金的投资限制，大量资本入场推动体育资产证券化，进一步加速体育产业投资升温。

体育资产价格疯狂上涨，远超标普500指数。

职业体育队伍投资表现出集团化的强烈特征，资本在全球广泛布局，构建不同国家或地区的体育投资组合，涵盖不同国家联赛和职业球队。

集团化体育投资正成为趋势。

火热的氛围、高额的估值、广泛的布局下，如何运营好这些资产并收到预期甚至超额回报，成为整个体育投资市场的核心问题。

欧洲私募股权投资巨头CVC Capital Partners（简称CVC）将所投体育资产整合到SportsCo，并以90亿英镑估值启动融资。此举为体育资产运营和融资提供了新的思路。

CVC是资深的体育投资机构，不仅投资时间长、规模大，且成功案例众多，如投资F1净赚数十亿美元。

CVC的最新尝试，或许能为上述问题带来新解答。

SportsCo旗下资产运营良莠不齐

CVC成立于1981年，原为花旗集团风险投资部门欧洲分支，后被收购形成CVC资本。其体育投资最早可追溯至1998年对MotoGP的投资，最成功案例为投资F1赛事。

SportsCo集结了CVC近十年所投核心资产，包括西甲联赛、法国职业足球联赛等股权。

目前，这些体育资产运营情况不一。橄榄球和排球项目表现良好，如橄榄球英超联赛赞助收入翻倍。但法甲联赛运营不佳，面临挑战。

“排球世界”表现同样亮眼。但部分资产运营不佳，原因在于过度依赖传统媒体和本地化不足。

SportsCo成立之后，如何运营和融资？

商业咨询师Carlo De Marchis透露，CVC通过整合资产成立“SportsCo”，进行债务融资，为CVC提供低价债务资金，并为未来引入少数股权投资者或上市铺路。

SportsCo采用“一个主体，多个参与”模式，保持自主运营同时提供共享服务。采用“先债务融资，后股权融资”策略，缓解私募股权基金到期前兑付压力。

SportsCo成立，对体育投资有何启示？

SportsCo的出现预示体育产业变革：重新定义基础设施类资产；通过平台化思维提升每用户平均收入；引发模仿热潮。

更多资本涌入为数字产品开发等提供资金支持，但需警惕媒体行业增长乏力带来的风险。