AI竞赛：巨头们开始收获回报

2022年11月30日，ChatGPT的横空出世，引领着众多科技巨头纷纷投入AI争夺战。如今，经过900多天的巨额投资，这些公司终于开始看到实实在在的利润增长——在AI技术上领先的几家公司，开始在AI领域实现盈利。

在最新一轮的美股财报季中，谷歌、微软、Meta都提交了令人瞩目的业绩数据：

谷歌母公司Alphabet第二季度营收达到964.28亿美元，同比增长13.8%，净利润281.96亿美元，同比增长19.4%，业绩超出预期。

微软第四财季营收764.4亿美元，同比增长18%，其中智能云业务（含Azure）营收298.8亿美元，同比增长26%，均超出预期；同期净利润272亿美元，同比增长24%。

Meta第二季度营收475.2亿美元，同比增长22%，净利润183.4亿美元，同比增长36%。

在原本就大力投资AI的背景下，几家科技巨头进一步加大了对AI的投资力度。

谷歌第二季度资本支出224.46亿美元，同比增长70%，环比增长超过30%；2025年全年资本支出规划上调100亿美元至850亿美元，预计2026年将进一步增加。

微软预计，2026财年第一季度的资本支出将超过300亿美元，同比增幅将超过50%，远高于分析师们此前预期的242.3亿美元。

Meta全年资本支出规划在660亿美元至720亿美元之间，较此前规划下限有所提高，2026年资本支出将“同样显著增长”。

为何上调资本开支？最直接的答案即是为了AI基础设施的建设：包括AI服务器、网络、数据中心的建设和运营。谷歌、微软、Meta都提到了AI算力依然短缺的问题。

除了这些基础设施投资外，Meta还特别强调了“人才战”。此前，扎克伯格从硅谷各家公司大肆挖人，“基建和人才将是（Meta）的首要优先事项”，而员工薪酬将成为公司2026年费用增长的第二大驱动因素。

此外，从近期的表态来看，OpenAI和xAI也在持续加强AI基础设施的投入。其中，OpenAI CEO Sam Altman 7月21日在社交平台发文称，预计年底将有100万片GPU上线，供应商包括微软、甲骨文、CoreWeave等云服务商；马斯克也在7月23日强调，将继续加大算力投资，目标在5年内上线等效5000万片H100的计算集群。

AI开始“造血”

回顾一年前，《科创板日报》曾发表过一篇《ChatGPT问世600天，AI遭遇梦醒时分》的报道。当时，这些科技巨头提交的财报并未让市场满意，巨额的AI资本支出未能立即转化为实际收益。在财报会上，谷歌CEO Sundar Pichai经常被分析师问到：每个季度在AI上投资120亿美元的谷歌，何时才能开始看到回报？

如今一年过去了，这些之前还在这个问题上犹豫不决的科技巨头们，终于能够用财报和用户数据坚定地回答：值得。

谷歌Gemini应用月活用户已达到4.5亿，第二季度每日调用量环比增长50%，Gemini使用量同比飙升35倍。公司5月每月输出480万亿tokens，6月这一数字增长至980万亿；视频生成模型Veo3成为热门产品，自5月以来已生成超过7,000万个视频；AI overview月活用户超过20亿（上季度为15亿），货币化率与传统搜索相当——多位分析师指出，AI对谷歌所有业务均产生积极影响，谷歌在AI上的投入正在“全面取得回报”。

微软在此次财报和电话会议中首次公布了两项数据：一是公司首次以美元披露了Azure业务规模——2025财年的Azure及其他云服务营收将超过750亿美元，同比增长34%；另一项是Copilot的月活数据，其Copilot系列（含企业版和消费者版）月活跃用户达到1亿。微软表示，Microsoft 365 Copilot的采用提高了Microsoft 365商业云产品（如Office生产力软件包）的每用户收入。

AI也已成为驱动Meta业务增长的核心引擎。第二季度其营业利润率高达43%，在财报会上扎克伯格强调，这主要归功于AI为广告系统带来的效率红利。在AI的推动下，Instagram广告转化率提升约5%，Facebook提升3%，且AI创意工具受到小型广告主的欢迎。此外，AI助手Meta AI月活跃用户已超过10亿，正向更广泛的场景渗透。

“FOMO 2.0”

在这场科技巨头的AI投资热潮中，“FOMO”（Fear Of Missing Out，错失恐惧症）一直伴随着他们。这种恐惧指的是害怕错过重要机遇。

谷歌和Meta都曾表达过这种“恐惧”。

扎克伯格表示，一旦落后，“你会在未来10-15年最重要的技术中失去站位。”谷歌CEO Sundar Pichai同样认为，在这场技术浪潮中，“投资不足的风险远大于投资过多的风险”，只要能保持领先地位，再多的资本开支也只能算是“很小的代价”。

ChatGPT面世之初，这些巨头们因技术颠覆而恐慌性加码投资。但站在当前时点，当AI投资回报路径逐渐清晰、AI开始真正“造血”，科技巨头们似乎反而陷入了更为激烈的“FOMO 2.0”。