丰倍生物IPO在即：废弃油脂资源综合利用的挑战与机遇

今日，沪主板迎来一家备受瞩目的公司。格隆汇从官方渠道获悉，上交所定于8月7日召开第29次上市委员会审议会议，将审议苏州丰倍生物科技股份有限公司（简称“丰倍生物”）的主板IPO首发事项，由国泰海通证券股份有限公司担任保荐人。

丰倍生物专注于废弃油脂资源综合利用领域，这一行业正契合当前的政策导向。然而，废弃油脂的收集以及下游客户的认知尚存在挑战，同时相关产品的价格受能源行业整体周期波动的影响也较大。

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总部位于江苏苏州，深耕废弃油脂资源综合利用

丰倍生物成立于2014年7月，并于2022年3月完成股份制改革，注册地址位于江苏省苏州市。公司的实际控制人是平原，本次发行前，平原通过直接和间接的方式合计控制公司85.4%的股份。

平原今年49岁，拥有硕士研究生学历，现任丰倍生物董事长。他曾在中粮东海粮油工业（张家港）有限公司担任业务主任，并在多家国际贸易公司担任过业务总监。公司总经理李寅，39岁，本科学历，与平原在多家国际贸易公司共事过，自丰倍有限成立以来，先后担任副总经理、总经理，现任董事、总经理。

自成立以来，丰倍生物便专注于废弃油脂资源综合利用领域，形成了“废弃油脂—生物燃料（生物柴油）—生物基材料”的废弃资源再生产业链。

具体业务结构及应用领域详情请参考招股书。

丰倍生物的业务所用原材料主要为废弃油脂。目前国内大量废弃油脂仍由个人实现回收，主要来源于粮油食品加工企业、油脂化工企业等，总量丰富、来源广泛，但组分复杂、品质差异明显。

公司对废弃油脂中的可酯化物进行提纯，并改性合成生物柴油（脂肪酸甲酯），用作生物燃料或进一步制备为生物基材料。因此，丰倍生物的主要产品包括生物基材料和生物燃料，以及部分油脂化学品。

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2024年净利润下滑，毛利率受“地沟油”回收成本影响

在下游需求增长等因素的推动下，近几年丰倍生物的收入有所增长，但净利润呈波动趋势。2022年至2024年（报告期），公司的营业收入分别为17.09亿元、17.28亿元、19.48亿元，净利润分别为1.33亿元、1.3亿元、1.24亿元。

尽管公司在2024年积极应对我国生物燃料出口减少的挑战，营业收入保持增长，但净利润仍小幅下滑。而在2025年1-6月，公司的营业收入为14.78亿元，同比增加49.62%，净利润为8506.33万元，同比增加23.51%。

丰倍生物的主营业务收入中，废弃油脂资源综合利用业务占比在80%左右。其中，生物基材料占比由2022年的42.2%提升至2024年的62.68%；而生物燃料的占比则由37.33%降至19.01%。

报告期内，丰倍生物的综合毛利率分别为13.55%、13.95%和11.67%，有所波动。其中，2024年毛利率小幅下滑的主要原因包括：工业级混合油产品收入占比大幅提升（该业务毛利率较低）以及生物燃料毛利率有所下滑。

公司产品的定价采用成本加成方式，与原材料采购价格密切相关。报告期内，生物柴油配方产品的销售单价分别为0.77万元/吨、0.65万元/吨和0.61万元/吨。随着市场行情变化，公司原材料及相关产品的购销价格均有所下降。

前文提及，丰倍生物的主要原材料是废弃油脂。废弃油脂的收集工作具有环境恶劣、劳动强度大、人力成本高等特点。目前，境内废弃油脂的采购金额占公司原材料采购总额比例较高，是主营业务成本的主要因素。

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生物柴油行业产能利用率较低，丰倍生物的市占率约为4.68%

丰倍生物所处的行业属于“废弃资源综合利用业（C42）”大类下的“非金属废料和碎屑加工处理业（C4220）”子类。这一行业是国家鼓励发展的产业，有助于降低对化石能源的依赖并改善环境。

作为全球主要的废弃油脂资源国之一，中国在2021年的食用油消费量约为4255万吨，占全球消费量的约20%。若以废弃油脂产生量约占食用油总消费量的30%估算，对应在2023年食用油消费预计将产生约1100万吨的废弃油脂。

由于废弃油脂主要通过个体商贩和餐厨处理企业实现回收，呈现“小散乱”的格局。如何以低廉的价格获取更多的废弃油脂原材料是中国生物柴油企业面临的核心难题之一。

因此也导致我国生物柴油行业产能利用率较低。根据USDA的统计数据显示，在2024年我国约有48家生物柴油生产企业名义产能约为352万吨但实际产量仅为约171万吨产能利用率约为49%。

随着相关部门继续加强“地沟油”收储运体系建设和监管防止“地沟油”回流餐桌污染环境预计这将有助于规范废弃油脂回收市场使生物柴油企业的原料供应更加稳定。

从竞争格局来看我国生物柴油市场集中度相对较高前十大（含并列）企业的产能占比超过50%。截至2024年末丰倍生物的现有生物柴油产能为10.5万吨位居我国第六。

值得注意的是由于废弃油脂的处理工序复杂提高了生产成本导致价格高于石油基柴油缺乏价格竞争力且消费者对生物柴油的认知不足因此在我国全面进入成品油领域还需时日。

公司本次发行计划募资7.5亿元将投资于新建年产3万吨油酸甲酯项目、年产1万吨工业级混合油项目等。总体来看丰倍生物所处的废弃油脂资源综合利用行业符合政策导向但面临原材料收集及下游客户认知等挑战产品价格也受能源行业周期波动影响未来能否优化采购渠道实现降本增效我们拭目以待。