三超新材控制权变更：光伏新贵柳敬麒的“三步走”战略

8月4日晚间，三超新材发布了一则公告，披露了其控制权变更的最新方案。无锡富豪柳敬麒，通过其控股的博达合一科技，采取“股权受让+表决权放弃+定增认购”的组合策略，成功将这家上市超过七年的金刚线企业纳入囊中。

业绩波动，老牌金刚线企业的困境与转折

三超新材，自1999年成立以来，曾率先打破国外垄断，填补了国内金刚石线技术的空白。2017年上市时，创始人邹余耀带着“金刚线第一股”的光环，意气风发。然而，随着行业环境的变化，三超新材也陷入了业绩的泥潭。

金刚线作为光伏硅片切割的关键材料，其市场波动直接影响着三超新材的业绩。从2022年初的110万公里增至2023年的2800万公里，产能增长了25倍。然而，“产品销售单价不能覆盖单位成本”，这一表述揭示了行业寒冬的残酷现实。金刚线毛利率从2022年的28%骤降至2024年的17.89%，核心产品硅切片线订单量价齐跌。

进入2025年，三超新材的颓势未止。一季度营收仅5039.90万元，同比大幅下滑54.78%，续亏625.58万元。

回顾过去五年的财报，三超新材的业绩如同过山车一般起伏不定。在2020年至2024年间，仅有三年实现微利，累计盈利约0.66亿元，尚不及2021年单年亏损额。

光伏新贵，柳敬麒的资本布局与战略眼光

在无锡太湖新城，博达新能的实控人柳敬麒同样经历着光伏产业的起伏。这位1982年出生的企业家，在25岁时便创建了无锡博达能源科技，开启了创业之路。

柳敬麒的博达新能展现出逆周期的韧性。2024年博达新能实现营收21.63亿元，净利润达3.95亿元；而到了2025年上半年，营收已达18.43亿元，净利润更是达到了4亿元。

全球化布局是柳敬麒的王牌之一。在2019年，柳敬麒成功竞标中盛集团美国子公司ET SOLAR的破产重组，取得ET Solar品牌控制权，打开了美国市场的大门。据官网数据显示，该公司已在美国累计交付超过10GW的光伏组件。

此次入主三超新材，柳敬麒提出了“三步走”战略：

第一阶段，博达合一以每股24.52元的价格受让邹余耀、刘建勋持有的1025万股，耗资2.51亿元；

第二阶段，在2026年6月30日前完成剩余873.54万股的交割，单价不低于首期价格；

最后，全额认购2.5亿元的定增，以每股20.04元的价格拿下1247.5万股。

若三步战略成功实施，博达合一的持股比例将升至24.83%，远超邹余耀剩余的10.34%表决权。“三步走”总投入不低于7.15亿元，柳敬麒终于握住了资本市场的入场券。

这并非柳敬麒首次冲击资本市场。早在2023年9月，以工程施工业务为核心的交建股份就曾计划收购博达新能70%的股权，被视为祥源系进军新能源的关键动作。然而，由于美国对东南亚光伏电池征收关税的政策落地，该并购计划最终流产。

协同破局，产业链整合的无限可能

细如发丝的金刚线成为了连接三超新材新旧主人的纽带。博达新能本是三超新材的下游客户。在权益变动报告中，博达合一明确表示，交易旨在“通过整合光伏产业链资源，增强上市公司金刚石线业务的竞争力”。两者的协同效应显而易见：博达新能作为组件厂商是三超新材金刚石线的使用者，而三超新材在半导体切割领域的技术积累可与博达的硅片加工形成互补。

此外，三超新材的半导体装备板块正悄然崛起。其控股子公司江苏三晶在半导体精密工具业务上的营收在2024年增长了67.54%，首次实现净利润163.55万元。三超新材在年报中展望：“2025年，公司将继续深入布局半导体行业的半导体耗材和装备。”

定增资金将为三超新材的转型提供有力支持。募集资金将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款，以缓解公司当前高达31%的资产负债率所带来的财务压力。此前因扩产导致的借款占比持续攀升的问题也将得到缓解。

结语

在资本市场的聚光灯外，博达新能在埃及沙漠中的生产基地正拔地而起。其新建的2GW光伏电池和3GW组件生产线计划于9月投产，成为柳敬麒应对贸易风险的新战场。

而在南京生产基地内，半导体精密金刚石工具生产线上这些不起眼的小工具在2024年实现了67.54%的增长率。它们承载着老牌金刚线企业转型的最后希望。

三超新材的临时股东大会将在8月20日决定这场资本联姻的最终走向。若方案通过，柳敬麒的产业版图中的上市公司拼图终将落定。