全球资本重塑：国家安全引领资产价值重估

美国、法国、日本及新兴经济体国家资本竞相入场，重新定义核心资产价值，聚焦于国家安全、产业链稳定与能源独立。

软银与美政府争夺英特尔股权，标志着全球资产定价体系重构的序幕。

8月19日，日本软银集团宣布以20亿美元投资美国芯片制造商英特尔，每股23美元认购新发行普通股。

软银首席执行官孙正义表示，英特尔在美国先进半导体制造与供应链扩张中扮演核心角色。

同时，据彭博社报道，白宫官员透露，特朗普政府正讨论将《芯片与科学法案》对英特尔的部分或全部109亿美元补助转为约10%的股权。

此举将使美国政府成为英特尔最大股东，约10%股份价值约105亿美元，足以支付目标股权所需资金。

软银与美政府的“争抢”，实则是对英特尔作为“美国半导体制造与供应链扩张核心”战略价值的押注。

孙正义所强调的“关键角色”，凸显了英特尔作为支撑美国科技产业主权基础设施的价值。

英特尔的“资产包”中，除了传统资产，更被赋予了“国家安全载体”、“产业链稳定器”的隐性价值。

而美国政府的“转股计划”，则是“非市场化估值”的典范：这笔资金对应的是英特尔的“战略必要性”，而非当前盈利能力。美国借此确保半导体产业链安全，保障在中美科技竞争中的制程自主权。

这一定价逻辑的转变，正是全球核心资产的一次重估。

英特尔并非孤例。法国政府已接管EDF，日本国家基金收购JSR，沙特主权基金PIF投资伦敦希思罗机场与Vale铜镍业务。同时，北京与华沙央行正大量购入黄金。

这些资本动作预示着2025年全球资本市场的深层变革。

回顾冷战后三十年，全球化与自由市场主导世界经济。然而，自2020年起，这一逻辑开始瓦解。疫情暴露全球供应链脆弱性，俄乌冲突凸显欧洲能源安全缺口，中美科技竞争则强调半导体、稀土等战略价值。

“效率至上”与“全球分工”被新思维取代：对国家安全、产业链稳定与能源独立至关重要的资产，必须被牢牢掌控。

这种转变正在重塑资产定价的底层逻辑。市场折现率与资本回报率的决定性地位被削弱，能源独立、产业链安全与金融主权成为新的核心指标。

全球核心资产概览：

美国

波音

业务覆盖航天防务与民航，具备双重战略能力，掌握核心供应链话语权。

洛克希德·马丁

全球顶级防务企业，聚焦高端制导与隐身技术。在隐身战机、导弹防御等领域具有不可替代性。

英特尔

半导体制造龙头，承担美国本土高端制程产能建设与芯片主权保障。掌握x86架构核心技术。

英伟达

AI算力核心供应商，主导全球GPU市场。

中国

中芯国际

国内领先的半导体制造商，聚焦先进制程研发与本土替代。

日本

Rapidus

由日本政府与企业联合组建，推进2nm先进制程研发与量产。

韩国

三星电子

全球半导体与电子巨头，覆盖存储芯片与先进逻辑制程。