立讯精密：消费电子巨头背后的故事与未来挑战

今日A股市场消费电子板块全面上扬，卓翼科技实现涨停，立讯精密、蓝思科技、华勤技术等企业紧随其后，股价纷纷上涨。

随着9月的临近，苹果iPhone 17即将进入大规模生产阶段，这不仅拉动了产业链上下游的需求，而且AI应用的持续落地也加速了传统消费电子产品的换机周期，进一步增强了市场对消费电子旺季的乐观预期。此时，苹果产业链又有公司向港股IPO发起冲击。

格隆汇最新消息，立讯精密工业股份有限公司（简称“立讯精密”）已向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中信证券、高盛、中金公司担任其联席保荐人。

立讯精密（002475）自2010年在深交所上市以来，截至8月21日收盘，其总市值已超过3059亿元人民币。

根据招股书，以2024年销量计算，全球平均每两部智能手机、每三部智能可穿戴设备、每五部智能汽车中，就有一部采用了立讯精密的产品。

那么，当前的消费电子市场状况究竟如何？让我们通过立讯精密来一探究竟。

01 兄妹创业传奇：广东汕头起步，身家超千亿

立讯精密的注册地位于广东省深圳市宝安区沙井街道，总部则设于广东省东莞市清溪镇，其控股股东为王来春、王来胜及立讯有限。

截至2025年8月12日，王来胜持有立讯精密约0.21%的股份，而立讯有限则持有约37.67%的股份。同时，王来春和王来胜各自持有立讯有限50%的股份。

公开资料显示，王来春出生于1967年，是广东汕头人，拥有清华大学深圳研究生院EMBA学位。她在富士康积累了丰富的经验后，于2004年与哥哥王来胜共同创立了立讯精密。目前，王来春担任立讯精密董事长、执行董事兼总经理。

王来胜出生于1964年，同样来自广东汕头，拥有超过30年的商业经验。目前担任立讯精密副董事长兼执行董事。

根据《2025年新财富500创富榜》，王来胜和王来春以1315.2亿元的资产位列榜单第13位。

从发展历程来看，立讯精密自2011年起不仅深化了消费电子产业的布局，还积极进军通信和汽车电子业务。2016年，公司在越南等国家设立了生产基地，迈向全球化。近年来，公司进一步增强了在东南亚的生产能力，完善其全球化布局。

02 消费电子领域占据超8成收入

立讯精密的研发、制造及销售业务主要服务于消费电子、通信及数据中心、汽车等领域。

在消费电子领域，公司为智能手机、智能可穿戴设备、混合虚拟现实设备、声学模组、无线充电模组等提供从核心零部件到系统组装的一体化智能制造解决方案。

公司汽车领域的产品涵盖汽车线束、汽车连接器、智能座舱等，并通过全球生产基地为全球整车厂提供服务。

在通信与数据中心领域，公司从铜互联、光互联等零组件及模块延伸至完整的功能系统。

此外，立讯精密还提供用于医疗设备、机器人及其他工业设备的产品及解决方案。

具体来看，2024年消费电子业务仍是立讯精密的最大收入来源，收入占比高达86.7%；汽车电子业务的收入占比则为5.1%；通信与数据中心的收入占比为6.8%。

公司收入按四条不同业务线划分的明细图来源于招股书

03 全球第四大精密智造解决方案商，毛利率下滑

尽管立讯精密的业绩持续增长，但毛利率却呈现下滑趋势。

在业绩方面，2022年至2025年1-3月期间，立讯精密的营业收入分别为约2140亿元、2319亿元、2688亿元和618亿元。对应的净利润分别为约105亿元、122亿元、146亿元和34亿元。

公司预计2025年上半年的归母净利润为64.75亿至67.45亿元，同比增长20%至25%。

然而，报告期内立讯精密的毛利率分别为11.9%、11.1%、10.1%和10.5%，整体呈下滑趋势。由于公司产品及解决方案种类繁多，不同产品的销售价格及利润率存在差异。因此产品组合的调整可能导致公司盈利能力出现波动。