极米科技赴港上市，面对盈利与现金流背离等挑战

在港股市场中，极米科技迎来了新的资本动向。

9月2日，极米科技召开了第三届董事会第三次会议，审议通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》，正式迈出了赴港上市的关键一步。

成立于2013年的极米科技，专注于智能投影仪的研发、生产与销售。公告显示，此次上市旨在满足公司国际化战略及海外业务布局需求，提升国际品牌知名度，增强综合竞争力。

尽管2025年上半年公司净利润暴涨，但经营现金流却大幅恶化。此外，公司还面临股东持续减持、业务转型困难等挑战。

资本市场表现同样不尽如人意。截至9月4日收盘，极米科技A股股价报127.8元/股，总市值约89亿元，较2021年430多亿的市值高点，缩水近80%，蒸发了300多亿。

盈利大增背后，现金流危机浮现

财报显示，2025年上半年，极米科技营收16.26亿元，同比微增1.63%，净利润达8866.22万元，同比暴增2062.34%。然而，经营活动产生的现金流净额为-4.4亿元，同比大幅下降357.61%，净利润与经营现金流严重背离。

财报中解释称，这是由于资源高效配置和成本有效控制使得公司核心盈利能力持续增强。然而，受结算周期影响，本期销售商品收到的现金减少，同时策略备货对应的支付款项增加，导致钱没收到而货款已支付很多。

截至2025年6月31日，极米科技应收账款账面价值达2.73亿元。同时，策略备货也让公司面临较高的存货减值风险。2025年上半年期末，公司存货余额高达11.84亿元，较期初增长23%，占当期总资产比例达21%。

这些存货在国内市场可能面临销售难题。根据洛图科技发布的《中国智能投影零售市场月度追踪》报告显示，2025年第一季度，中国智能投影市场（不含激光电视）销量为143.2万台，同比微降0.8%；销额为23.7亿元，同比微增0.3%。

具体到极米科技，其营收和净利润在近年来呈现下滑趋势。2023年营收35.57亿元，同比下降15.77%，净利润1.2亿元，同比暴跌76.09%；2024年仍未能扭转颓势，营收34.05亿元，同比下滑4.27%；即便是2025年的半年报，营收也只是微增1.63%。

此外，极米科技自2022年以来已经连续三年减员。截至2025年6月30日，公司研发人员共580人，较上年同期的749人减少22.56%。

转型阵痛，车载和海外市场承压

极米科技高度依赖投影整机业务，投影仪整机及配件收入占营收份额的92%。为寻找新增长点，公司积极布局车载投影与海外市场。

然而，车载业务的前期研发投入巨大且收益需要时间。财报中提到部分车载产品已交付上车，但对公司短期财务可能构成压力。海外市场方面，上半年实现收入3.99亿元，同比下滑10.94%。

此外，极米科技还面临消费者信任方面的挑战。在消费者投诉平台上，“极米投影”的词条达1377条。投诉集中在产品质量和售后问题上。

大股东频频减持

极米科技的创始人钟波是80后，毕业于北京电子科技大学。他通过创业和投资获得了丰厚回报。然而现在大股东持续减持成为公司备受争议的问题。

据公告显示，公司原第二大股东百度在近年来多次减持股份。这引发了市场对公司前景的质疑。

员工也在集中套现。据公告显示，两家员工持股平台通过询价转让股份套现约2.02亿元。

投影仪主业内销格局优化缓慢、外销份额面临挑战、车载与商用领域拓展才刚刚起步、大股东又频频减持……这些因素都使得极米科技的未来充满不确定性。