锂电行业复苏势头强劲，对光伏产业有何启示？

相较于其他新能源领域，锂电行业的复苏似乎更为迅猛。

我们曾分析过海目星获得的爆炸性订单增长数据，这足以证明锂电行业正在经历一场复苏。海目星作为首批积极公布订单情况的锂电光伏设备企业，旨在展示其行业地位并未削弱。

那么，锂电行业究竟现状如何？储能行业为何近期爆发？这对光伏产业又有何指导意义？

01 订单激增背后的行业复苏逻辑

尽管我们对锂电激光设备领军企业海目星毛利率大幅下滑引发的价格战感到困惑，但其订单却呈现爆炸式增长，特别是高毛利率的海外市场。

受行业复苏推动，2025年1-6月，海目星新增订单约44.21亿元（含税），同比增长约117.5%；截至2025年6月30日，在手订单约为100.85亿元（含税），同比增长约46%。报告期内，公司海外新签订单（含交付地在海外）金额为18.88亿元，同比增长192.5%，创下历史新高。

海目星订单的大幅增长可能源于三个主要因素：锂电行业复苏、低价竞争策略、以及海外布局。

2025年上半年，全球电动车销量激增28%，全球动力电池装车量达504GWh，同比增长37.3%，单车装电量持续上升。中国电池装车量达到300GWh，同比大增47.3%。这一数据较2024年的1051.2GWh增长21.5%，显示出动力电池需求的强劲增长趋势。

储能电池的增长同样迅猛，2025年上半年，中国储能电池出货量达265GWh，同比大增128%。全球电池储能系统装机量在2025年达到86.7GWh，同比增长54%。

根据寻熵研究院的统计，2025年8月，国内储能市场完成25.8GW/69.4GWh储能系统和含设备的EPC总承包招标工作，另有13.3GWh储能电芯和直流侧采招落地。本月落地的储能系统和EPC（含设备）订单规模达到25.8GW/69.4GWh，创下历史新高。

7月储能电新企业合计出货54.73GWh，环比仅下滑8%，超出市场预期。取消配储政策后，独立储能市场发展良好，有效抵消了配储取消的负面影响。

动力电池和储能电池的持续增长显然优于光伏增长数据，尤其是储能市场的爆发式增长，有效缓解了产能风险。

宁德时代产能利用率接近90%，亿纬锂能的产能利用率也超过87%，国轩高科表示“产能利用率保持高位”。这与仅约50%开工率的光伏产业形成鲜明对比。需求增长消化产能压力、更高的行业壁垒和更低的技术迭代风险，共同推动了锂电复苏优于光伏。

02 锂电设备龙头先导智能的秘诀

2025年上半年，先导智能合同负债（定金）攀升至历史高位，达到130亿，同比增长超过10%。

同期，先导智能营业收入达66.1亿，同比增长15%，扭转了营收下滑的态势。净利润达7.4亿，同比大增65.5%。

先导智能自2018年起积极布局海外市场，目前海外营收占比近20%，毛利率高达40%，高于国内5%以上。

过去几年，先导智能保持了相对稳定的毛利率，优于海目星、联赢激光等企业。

联赢激光海外收入增长加速，今年上半年增长77.8%，占比提升至10%。尽管海目星报表未明确体现，但订单显示海外业务大幅增长。

随着锂电产能向海外转移及海外需求激增，设备出海步伐加快。

新能源设备企业普遍面临高研发费用占比的挑战。2024年先导智能研发投入费用率为14.14%。这意味着设备企业不宜过度依赖价格战和低价竞争，否则将难以维持盈利。

海目星当前的毛利率仅为15%，与研发费用相当。此外，按单位营收估算的销售费用规模也远高于先导智能。

这既可能表明海目星竞争力较弱，也可能说明先导智能实力较强。但至少可以确认的是，价格战并非长久之计。

03 产能利用率维持高位，需求增长促进行业复苏

令人惊讶的是，三家锂电头部企业均实现了极高的产能利用率。较高的产能利用率不仅分摊了摊销折旧费用，还维持了更高的毛利率。而锂电和储能行业的快速增长，特别是储能市场的大幅增长，促使锂电产能利用率维持高位，甚至需要进一步扩大产能。

与光伏一样，当前动力电池和储能市场中国占比全球领先，也意味着海外可能存在更大的发展空间。新能源行业产能向海外转移的步伐加快，推动了更高的增速。

经历了资本市场对锂电“盲目跟风投资”时代的结束，产能扩张冲动将大幅减少。未来市场占有率将更加集中于头部企业。光伏行业也将如此。当前储能行业存在多个产业进入者，短期内可能呈现发散态势。

当前锂电的状态类似于2018年光伏“531新政”后的需求大爆发，缓解了当时光伏面临的产能过剩问题。然而现在光伏需求增速放缓且面临海外本土化的挑战需要更长时间来应对。

尽管锂电和光伏的路径不同但都值得彼此借鉴。对于光伏来说解决当前困境兼并重组树立龙头企业风范可能更为合适进而消化产能等待需求进一步爆发。

当然当年锂电行业的周期拐点也早于光伏现在的拐点也早于光伏可能对光伏产业来说是一个信号。

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