科技板块强势回归，寒武纪定增获批成催化剂

9月10日，A股市场科技板块终于再现辉煌，经过数日的调整，再度崛起！

算力板块引领风骚，工业富联涨停，市值达到1.07万亿元。"易中天"概念股全面反弹，新易盛、中际旭创涨幅超过6%。胜宏科技更是飙升超过12%，盘中股价创出历史新高。

备受瞩目的"寒王"寒武纪于8日晚间公告，公司定增方案已获证监会批准，有效期为12个月。寒武纪将遵循相关法律法规及批复文件要求，在规定时间内完成向特定对象发行股票的相关事宜，并及时履行信息披露义务。

此消息成为今日科技板块重拾升势的重要推手。寒武纪自8月28日触及1595.88元高点后，自8月29日以来持续调整，区间跌幅超过18%。其下跌的主要原因在于交易所对科创50指数权重进行调整，寒武纪在科创50的权重由15%降至10%，该调整将于9月12日收市后生效。

此次调整导致众多科创50指数基金对寒武纪进行被动减仓，也引发前期交易过度拥挤的科技板块跟随调整。随着9月12日的临近，基金调仓大概率已接近尾声，加之寒武纪定增获批的利好消息，资金对科技板块重拾信心。截至收盘，寒武纪上涨3.66%，重回20日均线之上。

科技板块强势回归。近期伴随板块调整，科技股已用实际行动回答了A股市场主线是否转换的疑问。

方正证券首席经济学家燕翔在复盘A股市场历次主线切换行情后指出，成长股依然占据市场主导地位。

他提到，A股牛市中出现过几次典型行情主线切换，包括：

2000年3月从互联网科技板块转向顺周期板块。2000年牛市得益于全球互联网浪潮，互联网科技板块持续领涨。但随着美股纳斯达克指数见顶，A股科技股行情也回落。随后中国经济回升，顺周期板块成为领涨板块。

2007年A股大牛市得益于中国经济及上市公司盈利全面上升，行情以顺周期类板块为主线。"530"之前可选消费板块领涨，之后随着经济过热和通胀上行，消费板块超额收益回落，能源资源品板块成为领涨主线。

2014年下半年至2015年上半年，市场进行了两次切换。第一次以金融板块为代表的大盘价值品种领涨，而创业板和科技股等成长品种回落。此次切换的导火索是2014年11月的超预期降息。两个月后，金融板块领涨告一段落，科技成长板块再次成为行情的领涨方向。

总结历史经验，燕翔指出：

一是盈利周期及其预期变化是牛市中行情主线切换的主要原因。从科技到周期，再到消费、资源品，反映了经济周期和市场预期的变化。

二是行情主线切换通常伴随事件性催化剂。如美国科技股见顶、"530"政策变化、超预期降息等。

对于后市，燕翔认为，7月份以后行情结构上出现较大切换。此前超额收益明显的金融板块（主要是银行）在7月份后显著回落。而科技股信息技术板块在指数加速上行后成为领涨板块。截至2025年中报，信息技术板块ROE有触底回升迹象。“在当前经济和市场环境下，成长股依然占据主导地位，可以关注科技成长内部的扩散机会。”

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