江苏银行“一哥”之路：规模扩张背后的风险与挑战

2025年上半年，江苏银行凭借4.79万亿元的资产总额，首次荣登“城商行一哥”的宝座。同期，其营收与归母净利润实现了双增长，看似延续了其作为“优等生”的稳健表现。

然而，在这段“高光时刻”背后，江苏银行的增速逐渐放缓，净息差持续收窄，核心一级资本充足率逼近监管红线，以及大规模不良资产的转让等，都使得这家新晋“城商行一哥”的增长质量与可持续性备受质疑。

面对利率市场化、经济周期波动以及监管趋严的多重挑战，江苏银行在这场“一哥”加冕的激进扩张背后，是否隐藏着失控的风险呢？

资产暴增：主要得益于政金业务？

2025年上半年，江苏银行实现营业收入448.64亿元，同比增长7.78%；归母净利润202.38亿元，同比增长8.05%。

值得注意的是，利润增长存在一定“水分”。今年上半年，江苏银行的利润总额同比下降4.14%，而归母净利润仍能保持正增长，主要得益于当期所得税支出由去年同期的50.44亿元降至23.84亿元，减少了26.6亿元。然而，这种“减税支撑利润”的模式并不具备可持续性。

回顾近三年的业绩轨迹，江苏银行的增长曲线已呈现放缓趋势。从2022年至2024年，其营业收入分别为705.7亿元、742.93亿元、808.15亿元，分别增长10.66%、5.28%、8.78%；归母净利润则分别为253.86亿元、287.5亿元、318.43亿元，分别增长28.9%、13.25%、10.76%。到2025年上半年，颓势进一步显现。

随着增速的放缓，净息差的持续收窄成为关键因素。2025年上半年，江苏银行的净息差为1.78%，而2022年至2024年的净息差分别为2.32%、1.98%、1.86%。净息差的收窄直接挤压了利息收入的盈利空间，尽管资产扩张带动了利息净收入的同比增长19.1%，但“以量补价”的模式已显乏力，利息收入的“效率红利”正在逐渐消失。

同时，非息收入的“失速”成为一大拖累。2025年上半年，江苏银行实现非息收入119.25亿元，同比大降14.6%。其中，手续费及佣金净收入为31.86亿元，同比增长5.15%；而投资收益与公允价值变动收益分别为79.6亿元、-2.26亿元，分别同比减少1.24亿元与22.72亿元，同比下降1.54%、111.07%。对此，江苏银行表示主要受到上半年债市波动较大的影响。

这反映出江苏银行业务结构的脆弱性：过度依赖传统信贷业务，投资业务缺乏风险对冲能力。一旦市场转向，非息收入便成为拖累。从收入构成来看，2025年上半年，江苏银行的利息净收入为329.39亿元，同比大幅增长19.1%，占营收比重达73.42%，较上年末提升4.18个百分点；而非息收入还未能成为营收的“第二增长曲线”，占营收比重降至26.58%。

这种“单腿走路”的营收结构可能带来两大直接影响：一方面，非息收入短板使得江苏银行在市场波动中缺乏足够的缓冲能力；另一方面，利息收入的提升加剧了江苏银行对资产规模扩张的依赖。

通过细究资产结构可以发现，江苏银行的资产规模扩张并非主要来自信贷资产，而是高度依赖非信贷业务如金融投资、同业资产等。财报显示，截至2025年上半年末，江苏银行的衍生及金融投资余额为18878亿元，较去年同期的13916亿元增长35.66%，占总资产的比重约为39.42%；同业资产为2839亿元，较去年同期的1696亿元增长67.39%，占总资产的比重约为5.93%。

从国内债券市场整体增速来看，新世纪评级报告显示，公司债发行规模为8630.54亿元，同比上升12.45%；企业债的发行规模为143.21亿元，同比下降63.4%。在政府债券方面，今年上半年国债发行量为7.88万亿元，同比增长35.28%；地方政府债券发行金额合计5.49万亿元，同比增长57.03%。如此对比来看，江苏银行上半年的债券发行增速远超行业平均水平。

经营风险暗涌：核心问题何在？

除了面临净息差收窄和营收结构失衡的问题外，江苏银行还面临核心一级资本充足率逼近监管红线的困境。截至今年6月末，其核心一级资本充足率为8.49%，仅高于监管要求一个百分点。而作为国内系统重要性银行之一（系统重要性银行核心一级资本充足率需满足不低于7%的最低监管要求），其补充核心资本的难度和压力可见一斑。

实际上近年来江苏银行在资本补充方面压力一直不小。为缓解资本压力其在今年内分别发行了规模为数百亿元的永续债用于补充资本。

然而这种外部融资方式对于补充核心一级资本充足率也存在局限性：首先永续债仅能补充“其他一级资本”对核心一级资本充足率无实质提升；其次频繁发债增加财务成本；再者如果后续核心一级资本充足率继续下滑可能面临业务扩张限制届时营收和净利润增长可能会失速。

在资产质量方面尽管半年报显示其不良贷款率保持较低水平但存在大规模不良资产的转让与核销资产质量真实状况仍需审慎看待。

同时合规问题频发主要原因在于“重业务轻合规”的文化未得到根本转变内部风控体系存在缺陷。这种状况可能产生诸多负面影响包括：频繁的监管处罚不仅带来直接财务损失还可能损害银行的声誉和市场形象；合规风险积累可能引发更大的系统性风险威胁银行的稳健经营；管理层对合规建设的重视程度不足可能导致问题屡查屡犯形成恶性循环。

结语

江苏银行的“城商行一哥”之路看起来像是一场以规模换增长以风险换地位的“豪赌”。而代价正随着时间推移逐渐显现：资本消耗速度远超补充能力潜在不良风险持续积累合规与声誉风险不断上升“以量补价”模式或难以为继。

对江苏银行而言成为“城商行一哥”只是起点如何破解息差、资本、拨备等三率齐降的难题优化业务结构补足治理短板才是未来发展的关键。毕竟对于银行来说规模不是“护身符”稳健与质量才是穿越周期的核心能力。