OpenAI与甲骨文签署3000亿美元算力大单，AI竞赛引发全球数据中心建设热潮

智东西9月11日报道，今日，《华尔街日报》透露了一则重磅消息：OpenAI与甲骨文（Oracle）近期达成了一项总额高达3000亿美元（约合人民币21365.4亿元）的算力采购协议，这标志着史上最大规模云计算合同的诞生。

这笔合同究竟有多庞大？为了履行该合同，至少需要4.5吉瓦（GW）的电力供应，这相当于7座大亚湾核电站的装机容量，足以满足670万个中国家庭的用电需求。

这笔合同金额远远超过了OpenAI当前的收入规模：今年6月，OpenAI的年化收入约为100亿美元（约合人民币712.2亿元），远低于合同要求的年均600亿美元（约合人民币4273.2亿元）支出。

在合同曝光的前一天，甲骨文发布了2026财年第一季度财报，并宣布在该季度新增了3170亿美元的未来合同收入，使得未来合同总额达到4450亿美元（约合人民币32405.1亿元），同比大增359%。

随着这一消息的发布，甲骨文的股价最高涨幅达到54.48%，收盘时回落至35.95%。其市值一夜之间暴涨近2500亿美元（约合人民币17805亿元），达到9222.2亿美元（约合人民币65680.5亿元）。

这一巨额合同的曝光，也使得甲骨文创始人兼董事长Larry Ellison的个人财富增加了近900亿美元，一度逼近4000亿美元，超越马斯克的3830亿美元，成为世界首富。尽管目前Ellison的资产总额有所回落，但他仍然是全球第二富有的人。

该合同将于2027年生效，为期约5年，对两家公司而言均是一场高风险的豪赌。作为尚未盈利的初创企业，OpenAI需面对巨大的财务压力；而甲骨文则需将未来收入的很大一部分押注在单一客户上，且可能需举债购买数据中心所需的AI芯片。

01.

甲骨文债务水平高于同行

计划在美国多地建设数据中心

据知情人士透露，作为交易的一部分，甲骨文正与Crusoe等数据中心建设公司合作，计划在美国多个州（包括怀俄明州、宾夕法尼亚州、德克萨斯州、密歇根州和新墨西哥州）建设数据中心。

多年来，OpenAI一直依赖微软的独家算力供应。然而，由于供给不足，OpenAI最近获准寻找新的合作伙伴。为了解决算力短缺问题，OpenAI曾与主要投资方软银合作推出“星际之门”数据中心项目，但进展缓慢。此后，OpenAI宣布“星际之门”是其所有数据中心计划的统一品牌，与甲骨文的合作也是该项目的一部分。

摩根士丹利数据显示，从今年到2028年，用于芯片、服务器和数据中心基础设施的支出预计将达到2.9万亿美元。为了支撑这场扩张，科技公司正在大幅举债，这被一些华尔街金融人士称为现代版“淘金热”。

例如，阿里巴巴今日在港交所公告称，拟发行本金总额为约32亿美元（约合人民币227.9亿元）、于2032年到期的零息可转换优先票据。募集资金净额将用于一般公司用途及战略重点——增强公司的云基础设施能力及拓展国际商业业务营运。

然而，与微软、亚马逊和Meta等AI时代的最大投资者相比，甲骨文的债务负担与其资产相比更为沉重。根据标普全球市场情报的数据，甲骨文为追赶AI热潮的支出已超过其现金流。微软的总债务与股本比率为32.7%，而甲骨文则高达427%。

02.

OpenAI面临多线作战挑战

算力是其最大难题

早在今年6月，甲骨文就在一份文件中首次披露了与OpenAI算力订单的部分细节，称已签署了一份云服务协议，将从2027年起每年带来超过300亿美元的收入。随着更多数据中心上线，来自OpenAI的年收入还会逐步增加。而OpenAI与甲骨文的电力协议早在7月就已宣布，但当时并未披露合同金额。

这笔交易只是OpenAI联合创始人兼CEO Sam Altman计划的一部分。他目前还在处理一系列棘手的商业挑战：与博通合作研发定制芯片、打造iPhone竞品、从零开始打造名为“星际之门”的云计算公司。

这使得OpenAI成为全球烧钱速度最快的初创企业之一。去年秋天，Altman曾告诉投资人，OpenAI要到2029年才可能实现盈利，在此之前预计将亏损440亿美元。而持续面临的最大问题之一是算力短缺。这不仅拖慢了OpenAI产品的推出速度，还制约了新一代AI模型的研发进度。

与甲骨文签订的合同依赖于一个核心假设——ChatGPT将继续保持爆炸式增长，并被全球数十亿人以及大型企业和政府广泛采用。

尽管OpenAI的成长速度无可否认，但它也正承受巨大压力。其中包括高昂的人才竞争成本、与微软的紧张谈判以及复杂的组织架构转型。

03.

结语：尽管存在泡沫担忧

但数据中心投资依然强劲

近期，AI业界和资本市场对AI泡沫的担忧日益增加。就连Altman本人也承认存在AI泡沫。然而，这笔交易显示，AI数据中心的投资仍在不断刷新纪录。

美国银行本月发布的研究数据显示，今年6月美国数据中心建设支出经季节性调整和年化处理后达到400亿美元，比去年增长了30%。这表明尽管存在泡沫担忧但行业对算力需求和基础设施建设的投入依然保持强劲。