贝恩资本280亿抛售秦淮数据，数据中心领域再起风云

据投资界最新消息，9月10日晚间，贝恩资本宣布其旗下的数据中心投资组合公司WinTriX DC Group，与由深圳市东阳光实业发展有限公司（简称“东阳光集团”）牵头的银团达成协议，拟出售其在中国市场（即“秦淮数据”）的全部股权。这一交易金额高达40亿美元，折合人民币约280亿元，成为中国数据中心迄今为止规模最大的一次并购交易。

回溯贝恩资本的运作历程，其一系列操作令人印象深刻：六年前，贝恩以约10亿元人民币的价格收购了秦淮数据的股份，随后再次注资5.7亿美元。之后，秦淮数据成功在美国上市，贝恩也借此机会回收了大部分投资。到了2023年8月，贝恩宣布对秦淮数据进行私有化，以228亿元人民币的价格收购其全部在外发行股份。如今，仅仅两年时间，贝恩资本便以280亿元的价格出售手中股权，实现了可观的回报。

280亿并购案诞生

PE漂亮退出

根据公告，这笔交易分为三个步骤——首先，上市公司东阳光及其控股股东深圳东阳光实业分别与东数一号签署《增资协议》，拟增资35亿元和40亿元；增资完成后，分别持有东数一号46.67%和53.33%的股权。其次，东数一号将上述资金注入全资子公司上海东创未来数据有限责任公司（下称“东创未来”），同时东创未来已与银团签署并购贷款合同。最后，东创未来拟将出资款及相关贷款出资至其全资子公司东数三号，由东数三号作为最终交易主体收购秦淮数据中国100%股权。

此次交易的秦淮数据中国相关资产主要由梧桐数基科技、河北思达歌数据科技、河北秦数信息科技等8家企业组成。经评估，秦淮数据中国的股东全部权益为290.93亿元，其100%股权交易作价280亿元。

公告特别指出，东数一号将进一步引入其他投资方，为收购筹措资金。交易完成后，东阳光对东数一号的持股比例不超过30%。这意味着，交易采用“先锁价后募资”的结构——在保障控制权的同时，又为后续资本运作留足空间。据此计算，其他交易方参与金额或将不低于41亿元。

对于此次出手的动机，东阳光解释称：旨在响应国家推动人工智能产业发展的部署，基于对数据中心行业前景的看好，拓展自身业务边界并培育新的增长曲线。

最大客户

张一鸣的供应商

秦淮数据，究竟有何来头？

创始人居静是算力领域的资深专家，早年毕业于北京航空航天大学，在创业前便参与开发数十个超大规模数据中心园区项目。2015年，秦淮数据正式成立。初期采用“前店后厂”模式发展，主要围绕北京、上海、深圳为核心的环首都、长三角、粤港澳地区进行数据中心建设。

简而言之，数据中心即IDC是互联网数据的“大型机房”，用于存储、处理和分发海量信息。第三方IDC公司的商业模式是前期投入建设机房，搭建完毕后根据客户使用的带宽、机柜等资源收取租金及增值服务费用。

到了2016年，专注于云分发及边缘计算的网宿科技入局秦淮数据，但因IDC重资产模式项目前期投入资金量大、回收周期长，于两年后退出。当时接手的正是贝恩资本。

彼时，贝恩对秦淮数据的前景充满信心，称信息基础设施产业是技术密集型和资本密集型行业，“这只是个开端。”

此后，贝恩注资数亿美元，并将秦淮数据与东南亚数据中心运营商Bridge Data Centres合并，于2020年推动合并后的实体在纳斯达克上市。IPO当日，秦淮数据市值达58亿美元，以贝恩当时持股49.1%计算，其持有市值达约28.5亿美元，相较此前投资赚得盆满钵满。

如今，秦淮数据作为第三方超大规模算力基础设施解决方案运营商，已形成覆盖环首都、长三角、粤港澳、中卫及庆阳等西北地区的算力基础设施网络，是“东数西算”枢纽节点投运规模最大的AIDC运营商之一。

值得一提的是，秦淮数据依赖的第一大客户是字节跳动。自2018年前后起，字节跳动旗下抖音App突飞猛进，也带动了秦淮数据的崛起。财报显示，2018至2020年，字节跳动为其贡献收入占比从33%跃升至82%，成为秦淮数据的支柱。

公司业绩也随之飙升。2018年秦淮数据营收为9848万元，次年达到了8.53亿元，同比增长766%。到了2022年，秦淮数据总营收飙升至45.5亿元。贝恩资本也坦言，该公司的增长与头条、抖音的受欢迎程度紧密相关。

下一个超级战场

数据中心被誉为AI系统的心脏。

众所周知，AI的发展离不开算力、算法、数据三大要素。AI技术尤其是大语言模型、生成式AI等前沿应用需要处理海量参数和复杂运算这些计算所消耗的电力远超以往因此AI又被称为“电老虎”。

数据中心如同一座座数字文明的发电厂在这一套复杂的运行中成为AI的“物理基座”——不仅提供不可或缺的算力支撑避免因硬件不足或环境波动导致运算中断；更是海量训练数据的存储地作为计算和存储的统一平台成为了AI计算流程的高效枢纽。

简单来说AI的竞争首先是算力的竞争而算力的竞争直接体现在数据中心规模和质量的竞争。

随着人工智能浪潮的汹涌如今谁建设和掌握了最先进、最大规模的AI数据中心谁就在全球AI竞赛中占据主动权。因此数据中心市场正迎来算力需求爆发与资产价值重估的双重机遇。