人形机器人：拓宽朋友圈，加速产业生态构建

人形机器人已告别单打独斗的时代，行业巨头们正积极拓展其朋友圈，携手共进。

智元机器人携手高瓴资本成立投资基金，启动了“创投A计划”，计划在三年内孵化超过50个早期项目。不仅如此，智元还参投了具身智能公司“星源智”，至此，其对外投资已近20笔，涵盖电机、传感器等关键赛道。

银河通用也频频出手，近期投资了两家同行企业——揽月动力和一星机器人。此外，机器人厂商们还通过与上市公司成立合资公司、拿订单、找场景等多种形式寻求合作。

这种“疯狂找朋友”的策略对机器人厂商而言，既是一场明牌较量，也是一场暗战。一方面，这有助于快速拓展市场，形成生产研发到商业化的闭环；另一方面，通过与上下游的紧密合作，为未来的规模出货建立更稳定的供应链网络。

01 明牌：搞钱、订单和补短板

机器人巨头们通过拓宽朋友圈，下场做VC，背后的原因并不复杂。从交易特点来看，投早、投产业链已成为共识。

智元参投和孵化的企业主要集中在早期投资轮次。其中70%为注册轮，20%为种子轮，10%为天使轮。投早背后是对当前产业链的深刻洞察——具身智能尚处于早期发展阶段，赛道周期长，项目多样，热钱涌入，创业者们都在争夺市场机会。

拥有充足现金流的智元在“投早投小”布局中取得了8倍投资年化收益率。其投资组合中已涌现出不少明星项目，如首形科技、千觉机器人等。

一位不愿具名的VC表示，智元自己做投资是明智之举，既能在圈内建立影响力，也能通过投资卡位未来。

另一方面，与单打独斗相比，机器人需要本体、小脑、大脑的结合，通过建立感知—认知—决策—行动的闭环，需要上游高性能电机、高精度减速器、传感器和芯片平台的配合。通过与上下游企业的合作，不仅能带来订单，还能在后续竞争中弥补短板。

02 暗战：两种路线、不同生态

扩充朋友圈背后，是机器人黎明前夜的一场暗战。宇树科技创始人王兴兴表示：“前夜反而是比较麻烦的。最大的问题是行业内各家技术路线差别很大。”

当前具身智能的发展阶段被类比于七八年前的自动驾驶（L4）：“融资节奏快但商业化落地仍相对缓慢。”

国内估值超百亿的机器人企业仅有两家——智元机器人和宇树科技。在赛道早期，能持续拿到融资的机器人厂商必须提前占位，带动具身智能技术栈和产业链的发展。

在这场暗战中，玩家分为两类阵营：一类是像智元一样的“激进玩家”，另一类则是宇树科技、梅卡曼德此类“冷静玩家”。

态度分化背后是对路径和生态理解的差异。智元在引入华为系高管后，确立了“本体+AI”全栈技术路径，并自建了工厂和数采厂。而宇树科技则更强调供应链的自主可控。

可以肯定的是，这场机器人厂商间的朋友圈之战才刚刚开始。一方面，行业尚未形成统一标准；另一方面，供应链成熟度也还在早期。因此，本体厂商必须与供应商共同探索供应链的升级和标准化之路。