AI独角兽拒绝SPV，呼吁透明投资

AI领域的独角兽们正持续创造着融资神话。

今年9月，OpenAI的最大竞争对手Anthropic完成了最新一轮融资，估值达到了1830亿美元，并成功筹集了130亿美元。尽管这个数字与OpenAI相比仍显逊色，但在整个人工智能领域乃至整个硅谷，Anthropic的估值已相当可观。与其他AI独角兽相比，Scale AI的估值不到300亿美元，Perplexity的估值为180亿美元，而Cursor的开发商Anysphere的估值为99亿美元。

值得注意的是，Anthropic自成立至今仅4年时间，上一轮融资是在2025年3月完成的，当时其估值为615亿美元。短短5个月内，估值膨胀了275%。这一轮融资的顺利进行，不仅证实了资本市场对人工智能领域的热情，也进一步巩固了Anthropic在AI赛道中的领先地位。

本次融资的最大亮点并非这些创纪录的数字，而是Anthropic对部分资金的拒绝。据多家媒体报道，Anthropic在本轮融资中设置了严格的限制条款，明确要求潜在投资方使用自有资金参与，禁止通过SPV（特殊利益实体）进行投资。

与此同时，OpenAI也发布了相同声明。在9月5日的官网博客文章中，他们明确表示，除非股份转让获得OpenAI的书面同意，否则转让一律无效，不认可任何与SPV相关的股权交易。

这一举动迅速吸引了整个硅谷的目光，成为热议的焦点。众多投资人和创业者纷纷为Anthropic和OpenAI点赞，高呼“早就该好好收拾一下这些空手套白狼的骗子了”。

投资1000万，抽成160万

那么，什么是SPV呢？

SPV即Special Purpose Vehicle（特殊利益实体），本质上是一家独立公司，拥有自己独立的资产负债表。通常用于隔离财务风险、确保母公司不会受到被投项目破产的潜在影响。在风险投资领域，SPV更著名的用法是将“被投公司证券化”。VC/PE会成立一家SPV，通过对外售卖这家SPV的股份来“二次售卖”融资份额。

尽管SPV为VC/PE带来了诸多好处，如降低门槛、降低周期波动风险等，但它也带来了许多问题。例如，SPV可以无限穿越股权结构，导致创业者难以有效约束股东行为。此外，SPV交易还可能导致估值失控。以Neuralink为例，在FDA首次批准人体临床试验后，其SPV交易估值迅速调整为70亿美元，而在此之前的最近一轮融资中其估值还不到20亿美元。

对于投资者而言，最糟糕的后果就是“被骗钱”。风险投资本身就具有高风险、高门槛的特点。当SPV能够无限穿越股权结构时，普通投资者掉坑的几率大大增加。因此Anthopic和OpenAI选择拒绝SPV投资也是出于保护投资者和自身利益的考虑。

“都是骗子”

总的来说虽然存在即合理但工具本身没有价值观可言但问题在于工具是人意志延伸工具被毫无保留放置在风险投资中风险投资行业本身不透明对想象力强调被无限放大再加上人工智能时代包含了大量类似大国博弈时代更替人类进步这些因素最终让SPV交易在人工智能赛道找到了最合适土壤进入了野蛮生长状态

Figma早期投资人、Conviction创始合伙人Sarah Guo直接警告投资者们：“对人工智能狂热催生了一批多层SPV经纪人他们与公司没有任何关系彻头彻尾骗子。”

因此Anthopic和OpenAI对SPV说“不”不仅是对自身利益的维护也是对整个风险投资行业健康发展的呼吁。