武汉艾米森冲刺港交所：凯普生物既是股东又客户

继聚芯微之后，武汉另一家企业也向港交所发起了挑战。

近日，武汉艾米森生命科技股份有限公司（以下简称“艾米森”）向港交所提交了上市申请，建银国际与交银国际担任其联席保荐人。

这家成立于2015年的癌症早筛公司，由武大博士张良禄创立，历经多轮融资，如今正寻求在港股市场开辟新的资本通道。

1 凯普既是客户又是股东

艾米森的发展离不开持续的资金支持。在过去十年中，公司完成了5轮融资，其中，武汉本土国资和上市公司凯普生物是艾米森的重要投资者。

武汉本土国资是艾米森的“天使投资人”。张良禄从武汉大学毕业后，曾就职于湖北省妇幼保健医院病理科，但不久后便辞职创业，成立了武汉艾米森生命科技有限公司。在创业初期，他通过参加“创业湖北”大学生创业大赛赢得冠军，获得了省人社部门提供的20万元奖励扶持资金，并成功对接多家投资方。

2016年，武汉光谷和东科创星分别向艾米森投资100万元，认购公司新增注册资本3.33万元，各持股5.88%，对应投后估值约为1700万元。这笔钱帮助项目从实验室阶段过渡到临床试验阶段。

凯普生物随后也加入了艾米森的投资行列。作为A股上市的分子诊断企业，凯普的投资兼具战略与财务考量。2018年1月，凯普计划以1400万元认购艾米森新增注册资本15.86万元，首期仅支付800万元，剩余600万元在艾米森结直肠癌研发项目完成注册检验后15日内支付。

因此，直至2019年4月15日，这笔投资才全部结清，凯普生物持股比例达到21.87%，成为创始人张良禄以外的最大股东。

从估值变化来看，凯普生物的介入时机十分明智。此后三年，艾米森的估值实现了三连跳。2020年4月，建创中民（建银国际关联基金）以3000万元认购公司新增注册资本16.12万元，对应投后估值达1.8亿元。2021年B轮融资由金阖资本领投、凯普跟投，估值涨至4.7亿元；2022年C轮由建银国际领投，估值进一步攀升至12亿元级别。

值得注意的是，凯普生物与艾米森的合作不仅限于财务投资。2017年，艾米森完成妇科相关产品“艾宫舒”的临床前开发。2018年5月，双方签订技术合作协议，并于2019年3月修订。根据协议，艾米森授予凯普生物在中国境内使用相关专利、专利申请及技术知识的独家权利，以开发、生产及商业化艾宫舒产品。

双方在业务上的交集也日益加深。招股书显示，2023年及2024年，凯普生物均为艾米森的前五大客户，分别贡献了55.7万和37.5万元的销售额。

2 年营收尚不到千万

在估值实现超过6倍增长的背后，艾米森的产品开始取得明显进展。

尤其是2022年，公司首个自主研发的双靶标结直肠癌检测试剂盒“艾长康”获得国家药品监督管理局批准的三类医疗器械注册证并上市销售；同年5月，艾米森陆续获得5个癌症检测产品的CE认证；8月，公司与罗氏诊断达成战略合作。截至目前，艾米森已布局了20多款癌症早筛产品。

除了“艾长康”外，公司还着重推广针对肝癌的艾馨甘及针对尿路上皮癌的艾光乐。艾馨甘是全球首个基于甲基化技术、采用qPCR技术的肝癌检测试剂；艾光乐则只需1毫升尿液样本即可实现非侵入性尿路上皮癌检测。

然而，尽管技术优势显著，但商业化表现却未如人意。2023年至2025年上半年，公司营收分别为623万元、724万元、651万元，虽然保持增长趋势但规模仍较小。同期净亏损分别为6792万元、3863万元、1391万元。虽然亏损额有所收窄但仍远高于营业收入。

在市场拓展方面公司声称已进入超100家医院并与金域医学等头部机构建立合作。但客户销售数据显示对武汉艾诺医学实验室的依赖度高达52.1%市场渗透仍需时间验证。

此外癌症早筛市场竞争激烈以肠癌早筛为例就有诺辉健康等多家布局企业。当前“老大哥”诺辉健康已在港交所停牌18个月面临退市风险。

此次IPO艾米森计划将募集资金用于核心产品的研发、注册备案及商业化以及通过潜在收购或授权引进癌症检测领域的候选产品以扩大及多元化公司的产品组合。