圣邦股份并购亿存芯，半导体行业加速整合

自2025年以来，半导体行业的并购活动在A股市场频繁上演，几乎每周都有新的动向。这种高度活跃性不仅为早期投资机构提供了安全快速的退出通道，也加速了半导体行业的整合与进化。

10月13日，一则引人注目的并购消息浮出水面，模拟芯片领域的领头羊圣邦股份宣布收购亿存芯半导体77.54%的股份，并且近日已完成工商变更。由于此次并购规模未达到强制披露标准，交易的具体价格和公告均未对外公开，被收购的亿存芯也是一家鲜为人知的公司，且未曾进行过对外融资。

尽管如此，圣邦股份的股价在当日仍大幅上涨5.77%，收盘时市值达到528亿元。

张家口走出的芯片巨头

圣邦股份与众多早期半导体公司一样，是由一位技术专家带领实现国产突破的故事。

创始人张世龙于1966年出生于河北张家口，90年代在国内完成本科学习后，选择赴美深造，并获得博士学位。毕业后，他留在美国加入德州仪器工作，担任电子设计工程师，同时担任两届质量评审委员会轮值主席。

作为电子设计专家，张世龙拥有多项发明专利和丰富的行业经验。2003年，时年37岁的他毅然放弃美国高薪，回国创业，在哈尔滨成立了哈尔滨圣邦微电子有限公司，专注于填补国内模拟芯片市场的空白。

公司初期就将各类工业应用作为核心目标客户，从运算放大器和LDO开始逐步扩展产品线。此外，圣邦从第一个产品开始就选择与台积电合作，确保产品的高质量稳定生产。

张世龙的野心是要打造世界一流的模拟IC公司，将ADI、LTC、美信和TI等公司作为学习榜样。他强调在持续学习的同时坚持创新，加大研发投入，力求在细分领域做出世界级的产品。

四年后，张世龙将公司迁至北京，成立圣邦微电子（北京）有限公司，并搭建红筹架构计划境外上市。但鉴于中国当时正在经历经济高速发展期且是全球最大的电子产品市场，张世龙意识到贴近客户和供应链的重要性，最终在2017年放弃境外上市，成为A股首家专注模拟芯片设计的上市公司。

上市后，圣邦股份通过收购和投资进一步拓展业务。

在2018年上半年，圣邦股份以1086万元收购了大连阿尔法股份有限公司，增强本土研发团队。公司还入股了电源管理芯片公司钰泰半导体，拓宽电源管理产品。随后几年里，公司逐步收购上海萍生微电子、杭州深谙微电子以及苏州青新方等公司股权，进入射频领域产品。2021年，公司涉足测试环节并设立江阴子公司用于特种测试。

在2021年，圣邦迎来高光时刻。财务上营收和净利润增速分别达到87.07%和142.41%，创下上市后的最大增幅。这一年圣邦股份的股价也达到历史峰值，市值突破900亿。

然而巅峰之后是下滑。2022年至2024年受全球半导体行业景气度低迷及下游领域需求疲软影响营收和净利润均出现下滑。

目前圣邦的产品以“多样性、齐套性、细分化”著称覆盖信号链和电源管理两大领域截至2025年半年报公司已发布5200余款可供销售料号并规划在36个产品大类中推出6600余款型号广泛应用于多个领域在国内市场形成领先优势。

根据弗若斯特沙利文数据2024年圣邦股份在综合模拟芯片领域排名中国厂商第一名全球排名第六。从2014年至2024年公司收入的年复合增长率高达26.2%远超行业9.7%的增长速度。

半年报中的隐忧

就在收购消息传出的同时圣邦另外两个重磅动作也引起市场关注其中之一就是2025年半年报的发布。

财报显示圣邦股份2025年中期的营收为18.19亿同比增长15.37%但增速明显放缓净利润为2.01亿同比增长12.42%但增速大幅回落扣非净利润为1.34亿同比下降14.98%。

进一步分析每股净资产从去年同期的8.76元降至7.64元每股经营现金流也从去年同期的0.67元大幅下降至0.39元这表明公司的“家底”变薄现金流也有所下滑。

这些主要财务数据显示出圣邦赚钱的速度正在放慢主营业务的盈利能力也下滑种种迹象表明公司需要寻找新的增长点。

但幸运的是圣邦的财务状况依然健康货币资金比年初增加了2.6亿增幅达32%。

官方表示圣邦股份正积极将资源向高增长的新兴应用领域倾斜目前产品在汽车电子、人工智能、机器人、新能源等领域已取得良好销售业绩特别是在电动汽车和工业控制等高端市场公司的技术实力和市场反应速度得到客户认可。

尽管如此今年上半年圣邦在研发上的投入高达5.08亿占总收入的27.9%。研发投入不低于营收的18%是张世龙早期为圣邦定下的原则。

模拟芯片具有独特的优势其生命周期长（可达10年以上）一旦研发成功就能带来持续数十年的订单。

如果说研发上的高投入是圣邦的常规动作那么小规模的并购则是为了加速前进的捷径。除了亿存芯外今年3月圣邦还控股了磁传感器企业感睿智去年以10.6亿元收购电源管理芯片厂商创芯微这些并购都是为了迅速补齐公司的现有短板。

赴港上市寻找新故事

至于为何如此着急？我们再次回到这起并购。

亿存芯成立于2018年3月是一家专注于高性能高可靠性非挥发性存储器高品质模拟和混合信号产品研发与销售的芯片设计企业。其核心团队拥有超过20年的中、美半导体行业经验采取差异化竞争策略专注于EEPROM等小容量非易失性存储芯片领域。这些芯片广泛应用于汽车电子、智能手机等多个领域。

有消息显示亿存芯的车规级产品已通过相关技术认证且与圣邦的车规电源管理芯片能够形成协同填补公司在存储芯片领域的空白进一步完善“模拟+存储”的产品矩阵。

更深层次的原因在于车规级存储芯片需求的上涨以及工业自动化领域对高可靠性存储芯片需求的增加。此外在反倾销政策的影响下海外巨头的优势被削弱国产模拟芯片格局正在改善。

一面是财报暴露出的迫切需要新增长点另一面是国产替代浪潮下新一波市场空间的释放如何布局答案已经很明显了。

此外在9月底圣邦股份已向港交所递表寻求在港上市。如果只靠原有故事似乎不够吸引人毕竟海外企业在模拟芯片领域占据强势地位市场占有率最高的德州仪器有近14万款产品在高端市场的壁垒坚不可摧。

相比之下圣邦还有很长的路要走。最近一年内的多笔收购也为公司提升了估值的想象空间。就在收购亿存芯消息传出的同时圣邦进入特斯拉供应链的消息也不胫而走加上之前其曾是苹果的供应商外界似乎已窥见公司新故事的雏形。