国产GPU战局升温：沐曦股份与摩尔线程竞速IPO

国产GPU市场的争夺战愈发激烈，尤其是在“国产GPU第一股”的角逐中。继摩尔线程之后，另一家国产GPU企业沐曦股份成功通过科创板IPO审核，成为新的焦点。

01 国产GPU市场的独角兽再添一员

在国产GPU领域的竞争中，沐曦股份与摩尔线程的“第一股”之争已经到了一决胜负的关键时刻。10月24日，沐曦股份成功通过科创板IPO审核，上市之路又迈进一步。此前，摩尔线程已在9月26日成功过会，目前处于注册批文阶段。

巧合的是，沐曦股份和摩尔线程同年成立并发布招股书。尽管沐曦股份从提交IPO申请到过会用了116天，稍慢于摩尔线程的88天，但同样进入了冲刺资本市场的关键阶段。

沐曦股份的创始人陈维良，拥有丰富的集成电路行业经验，曾在AMD上海公司担任高级总监。他于2020年离职创立沐曦股份，并吸引了多个AMD核心技术人员加盟，共同组成了高管团队。

在国产GPU领域，创业者们大多拥有顶尖大公司的背景。摩尔线程的创始人张建中来自英伟达，而陈维良曾长期担任AMD全球通用GPU设计总负责人，主导了15款高性能产品的研发和流片。

尽管两家公司成立时间相同，但各自选择了不同的发展路径。摩尔线程以英伟达“全功能GPU”模式为主，而沐曦股份则专注于GPGPU（高性能通用GPU），致力于在特定领域实现极致性能。

沐曦股份自研了XCORE架构及指令集，支持多种混合精度计算，并推出了多款AI产品线，包括通用GPU曦云C系列、推理GPU曦思N系列和图形渲染GPU曦彩G系列。

在芯片量产方面，沐曦股份动作迅速。2022年启动产品研发后，首款智算推理芯片“曦思N100”于2023年4月开始量产。另一款训推一体芯片“曦云C500”也于2024年2月正式量产。

随着沐曦股份IPO消息的传出，多个“沐曦概念股”股价上涨。其中，超讯通信直接持有沐曦8%股权，并与其成立合资公司负责GPU服务器生产销售。

02 私募大佬葛卫东的巨额收益

在资本市场中，沐曦股份展现出了强大的融资能力。成立不到5年，已完成9轮融资，最新估值达210.71亿元。

其背后投资方包括红杉中国、经纬创投、联想创投等明星机构，以及私募大佬葛卫东旗下的混沌资本。随着数次融资，沐曦股份的入股价格也水涨船高。首次融资时外部入股价格为120.71元/注册资本，而最新一轮融资时已达到1429.56元/注册资本，部分投资者浮盈接近12倍。

在IPO前一年内，近百家股东相继入股沐曦股份。招股书显示，共有116名股东，其中99名股东在2024年8月至2025年3月间集中入股。

这也导致沐曦股份股权较为分散。在众多投资者中，葛卫东通过混沌投资持有7.48%的股份。若沐曦股份上市成功，实控人陈维良将持有公司22.94%的股份，对应股权价值约48亿元。

03 谁能成为“国产GPU第一股”？

尽管沐曦股份的审核过会用时较长，但这并非决定公司上市快慢的唯一因素。

“过会排队时间是多数公司上市过程中的不确定阶段。一旦过会，企业就能随时与交易所确定后续安排。但这并不意味着谁先过会谁就能尽早上市。”艾媒咨询CEO张毅表示。

在国产GPU市场的激烈竞争中，率先登陆资本市场的公司将获得先发优势，更快地募集资金并抢占投资者心智。

尽管两家公司都被资本市场寄予厚望，但沐曦股份近期却传出缩减人员的消息并受到监管问询。招股书显示，截至2025年3月末，员工总数为870人，较上年末减少61人。尽管公司强调这是正常的人力资源管理流动，但这对一家重视芯片研发的科技企业而言并非好消息。

然而，尽管面临资金压力和技术挑战，国产GPU研发依然具有“高投入、长周期、高风险”的特点。以摩尔线程为例，过去三年累计亏损约50亿元。相较之下，沐曦股份的研发投入较少但依旧占支出大头。数据显示其过去三年累计亏损额为30.57亿元。

尽管如此众多国产GPU厂商仍冲刺IPO以解决资金需求并在市场竞争中壮大自身。

“能否实现技术自主可控、商业化路线是否清晰以及管理能力的保障是检验企业能否持续进行技术创新的关键。”张毅表示。

对于沐曦股份来说已有令人振奋的消息：训推一体芯片曦云C500正式量产后订单增长截至9月已突破14亿元。同时该公司正在加速研发新一代芯片产品以期抢占市场先机。