海辰储能二度冲刺港股IPO，面临盈利挑战与专利纠纷

经历前两次冲击IPO的挫折后，储能领域的独角兽海辰储能再次向港交所递交上市申请，这是其第二次尝试在香港上市。

近日，该公司再次向港交所提交上市申请，华泰国际、中信证券、农银国际、中银国际担任其联席保荐人。招股书显示，海辰储能此次IPO募集资金将主要用于提升储能电池产能以满足下游客户不断增长的需求，同时加强研发以保持公司在储能领域的技术领先地位，并将在未来三年内建立全球销售与服务网络以支持其海外扩张战略，此外还将用于营运资金及其他一般公司用途。

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上半年盈利，但应收账款高企

成立于2019年的海辰储能是一家专注于储能电池及系统的新能源科技企业，产品广泛应用于源网侧、数据中心、工商业及家庭储能等多个场景。作为全球唯一一家专注于储能领域的GWh级别锂离子储能电池出货量企业，该公司已在20多个国家和地区开展业务，并完成了全球研产销服体系的布局。

根据灼识咨询的数据，2024年其储能电池出货量达35.1GWh，位列全球第三，2022至2024年的复合年增长率高达167%。

申请文件显示，在2024年度及2025年上半年，该公司储能电池销售收入分别占总收入的61.6%和78.2%。与此同时，储能系统业务在海外市场扩张的推动下，其收入占比在2024年达到36.2%，成为重要的增长第二曲线。

从市场地域来看，2024年该公司中国内地收入占比达71.4%，而海外市场包括美洲与欧洲地区收入占比已攀升至28.6%。

从业绩表现来看，海辰储能在经历前期战略性投入后，于2024年成功实现扭亏为盈，并在2025年上半年继续保持盈利态势。然而，值得注意的是，报告期内该公司的贸易应收款项（扣除减值亏损准备）分别为2.23亿元、40.2亿元、83.15亿元及77.03亿元。其中，2024年应收账款占营收比重超过六成。其贸易应收款项周转天数也从2022年的11.8天增长至2025年上半年的227.9天。

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与宁德时代的不正当竞争纠纷

早在2023年7月，海辰储能曾计划与华泰联合证券签署A股上市辅导协议，并在厦门证监局完成备案工作。但基于对公司发展策略的重新评估与调整，最终决定终止此次A股上市筹备工作。

公司表示，此次选择赴香港联交所上市是基于三方面的战略考量：一是借助联交所的国际平台提升全球市场知名度；二是拓宽国际资本市场融资渠道以优化资本结构；三是通过上市进一步巩固市场地位并增强吸引国际人才的能力。

然而，其于今年3月递交的港股招股书于9月因未完成聆讯而失效。此外，海辰储能与行业龙头宁德时代之间的诉讼纠纷持续发酵，引发了市场的广泛关注。

双方的争端始于2023年9月。当时，海辰储能创始人吴祖钰因违反竞业限制协议向宁德时代支付了100万元违约金。宁德时代代理律师在庭审中直言吴祖钰不仅违反协议还挖角其核心技术人才。随后在同年11月，宁德时代又起诉前员工张敏指控其在研究所工作期间实际服务于海辰储能。

到2025年6月10日双方的纠纷进一步升级。宁德时代以“不正当竞争纠纷”为由将海辰储能及6名关联方诉至法院提出两项核心指控包括吴祖钰在竞业限制期内创立海辰储能并应用从原雇主获取的技术经验进行竞争以及通过多家关联公司规避竞业限制并挖走7名宁德时代员工。此外海辰储能总裁办主任冯登科因涉嫌侵犯商业秘密于7月被警方采取强制措施。

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累计公开融资额超65亿元

根据公开披露的信息海辰储能自成立以来已完成六轮融资累计公开融资额超过65亿元。

其中在2019年12月海辰储能完成了由朝希投资、鑫睿创投及中国宝安参与的天使轮投资。随后在2021年和2023年分别完成了A轮、B轮和C轮融资融资金额分别达到数亿元至数十亿元不等。