国产GPU四小龙：从创业潮到上市博弈

今年10月，英伟达创始人黄仁勋在交流活动中表示，由于美国出口管制，英伟达已完全退出中国市场，市场份额由95%骤降至0%。

与此同时，被视为「中国英伟达、中国AMD」的国产GPU厂商在政策推动和资金支持下，迎来了「上市潮」。

被称为「国产GPU四小龙」的燧原科技、壁仞科技、摩尔线程和沐曦股份是其中的代表。

摩尔线程和沐曦股份已递交招股书并相继过会，燧原科技重新提交辅导备案信息，壁仞科技也多次传出IPO进程。

这些明星公司的IPO消息吸引了无数资金的关注，上市前已有股东通过股权转让等方式成功套现，二级市场的部分上市公司也因「国产GPU」概念股股价异动。

但投资国产GPU并非易事，需要高度国际化、市场化的产业经验，以及对技术和产业的敏锐洞察力。

对国产GPU的投资经历了一个从「非共识」到「共识」的周期。

早期伯乐长啥样？

「国产GPU四小龙」大多创立于2018年后，正值中国芯片创业潮。尽管不缺投资人问津，但找到真正懂行的伯乐却很难。

这些早期投资者具有多元资本背景、专业投资能力等特点。例如，沐曦股份的天使轮由和利资本领投，燧原科技的天使轮也吸引了上海科创投集团等国资LP的钱。

这些早期投资者在识别潜力股方面表现出色，如和利资本在寒武纪成立数月时就进行了投资。

最关键的钱都来自谁？

在芯片企业早期创业中，第一笔钱很关键，但伴随芯片研发到量产的漫长周期，长情陪伴者和雪中送炭者变得十分关键。

腾讯是BAT大厂中最长情的投资者，同时押注了燧原科技和摩尔线程。而上市前的关键期里，国资成为给国产AI芯片输血的关键力量。

谁是「搭车者」？

有长情陪伴者，也有顺道搭车者。其中，上市公司们最为引人注目。例如，中科蓝讯曾回应持股布局了「国产GPU四小龙」中的三家。

这些上市公司通过自身和持股控制的公司间接获得权益，例如七匹狼通过深创投间接获得摩尔线程的权益。

上市是更残酷的开始？

随着国产AI芯片上市窗口收紧，争夺「国产GPU第一股」的称号已打响。上市潮涌来后，这些公司的基本面数据将被公开审视。

据招股书，摩尔线程近三年半累计归母净亏损超50亿，沐曦股份累计亏损超30亿。它们还在精简组织，例如沐曦股份员工从931人减少到870人。

对国产GPU四小龙来说，成功上市只是一个里程碑，更激烈竞争和艰难长跑才刚刚开始。