智慧互通冲刺港股，AI交通独角兽能否突破财务困境？

又一家由小米、蔚来等知名机构共同看好的AI企业，即将在资本市场亮相。

近日，港交所披露，智慧互通科技股份有限公司（简称“智慧互通”）已正式向港交所主板提交上市申请。

作为专注于人工智能技术与空间智能解决方案的提供商，智慧互通深耕城市交通管理，运用计算机视觉和多模态感知技术，为动态交通和静态停车等场景提供全栈式AI解决方案。

若此次赴港上市成功，智慧互通将成为“高精度AI第一股”。

巨头加持，智慧互通驶入AI交通快车道

在数字化时代，智慧城市已成为城市发展的新形态，以惊人速度改变人们的生活方式。停车难等日常出行问题，通过数字化工具得到了极大缓解，并催生了一个新兴的细分产业。

高精度AI解决方案作为智慧交通的核心技术，正迎来市场需求的高峰。

据弗若斯特沙利文报告，全球高精度 AI 解决方案市场规模从2019年的477亿元人民币激增至2024年的2225亿元，五年间复合年增长率高达36.1%，展现出强劲的增长潜力。

作为这个高增长赛道的独角兽，智慧互通无疑站在了风口之上。

成立于2015年的智慧互通，经过十年发展，已构建起全栈式 AI 解决方案体系，拥有多个品牌，覆盖城市智慧停车、交通管理、充电服务等核心应用场景。

业务覆盖全国超50个中大城市，并在东南亚、中东、北非等地区实现布局，年服务车次超10亿次，积累了丰富的实践经验。

智慧城市产业通常具有高的项目进入壁垒。智慧互通的创始团队早年积累的政企资源、强大的股东阵容以及自身打造的AI技术能力，为其成长提供了重要支撑。

创始人闫军首次创业于2012年，创办了北京智慧星光信息技术有限公司，同样聚焦政企服务项目。这为其第二次创业打下了坚实基础。

截至IPO前夕，创始人闫军直接及间接持股40.72%，与一致行动人刘武战合计控制50.28%的股份，确保了公司发展战略的稳定性。

此外，智慧互通的股东阵容中汇集了小米、蔚来、高榕创投等知名机构及张家口、唐山等地方国资，形成了产业资本与财务资本的多元赋能格局。

细分市场领先，财务挑战待解

优秀市场地位验证了智慧互通在细分市场的实力。

资料显示，智慧互通在2024年以3.0%的市场份额位居中国空间智能解决方案市场第五位。在智能交通应用市场中排名第四，路侧市场排名第一。

虽然还不是行业巨头，但已是独角兽水平。据相关机构预测，智慧互通将继续受益于产业的爆发：到2029年，全球高精度 AI 解决方案市场将在2025-2029年间以42.2%的高增长水平扩大至14330亿元。

然而，尽管处于风口期，但近年来的财务数据却揭示了智慧互通的挑战：收入增长的同时亏损持续扩大。

财报显示，2022年至2024年，公司营业收入从5.38亿元增长至6.99亿元。但同期净亏损分别为3.60亿元、2.57亿元和2.88亿元，三年累计亏损达9.05亿元；今年上半年进一步亏损了2.73亿元。

上半年营收也从2024年的2.10亿元降至1.03亿元。公司解释称，收入下降主要由于上半年完成项目数量波动所致。

事实上，智慧互通的扩张瓶颈从客户数据变动中已显露端倪。年度客户数量从2022年的257名逐年下降至2024年的120名，今年上半年仅59名客户。

尽管如此，单客户订单净值显著增长。此外，长期客户数量也在持续攀升。这些客户与智慧互通保持不少于五年的合作关系。

总体而言，智慧互通的增长瓶颈确实存在。这意味着即便上市成功，智慧互通仍需努力获取投资者对其AI概念的价值认可。

聚焦垂直领域，窄道里做王者

事物发展总是具有两面性。

同样地，智慧交通行业的高增长潜力吸引了众多参与者入局同时也预示着更激烈的市场竞争为智慧互通的发展带来了更大的挑战。

从行业竞争格局来看国内空间智能解决方案市场呈现出 “头部集中、中小分散”的特点。除智慧互通外其他企业也具备较强的技术实力与市场份额。

其中千方科技作为车路协同技术的引领者其车路协同解决方案已在多地应用业务同时聚焦海内外；高新兴凭借5G-V2X路侧单元（RSU）80%市场份额位列行业第三；佳都科技则得益于其稳定的业务增长上半年营收大增。

智慧互通虽无绝对优势但聚焦“智慧交通”业务领域而非与巨头正面竞争是其核心竞争力所在。

其专注于垂直领域的技术解决方案和客户资源维护。

目前尚未明确募资用途但大概率将用于技术研发、产能扩张及补充流动资金等。智慧互通需持续强化其在智慧交通领域的专业性和技术壁垒以保持差异化优势。