内蒙古电解铝企业冲刺港股，铝产业链未来挑战与机遇并存

近两年的全球资本市场上，AI产业链之外，有色金属板块同样备受瞩目。其中，中国宏桥股价自2024年初至今涨幅已超6倍，而一家位于内蒙古的电解铝企业正在寻求港股上市。

格隆汇获悉，创新实业集团有限公司（简称“创新实业”）于11月9日通过了港交所聆讯，中金公司、华泰国际担任联席保荐人。创新实业的历史可追溯至2012年，由崔立新创办，目前总部位于内蒙古霍林郭勒。

01 总部位于内蒙古霍林郭勒，专注于电解铝领域

创新实业聚焦于铝产业链上游中的氧化铝精炼和电解铝冶炼。公司主要提供电解铝产品、氧化铝及其他相关产品，其中电解铝产品主要包括铝液和铝锭。铝广泛应用于多个领域，而氧化铝是生产电解铝的关键原材料。

创新实业的电解铝冶炼厂位于内蒙古霍林郭勒市，氧化铝精炼厂位于山东省滨州市。公司已获得批准78.81万吨电解铝的年度产能指标，以及120万吨氧化铝的核定产能。

02 关联交易占比较高，资产负债率高达84.8%

近几年，在下游需求增长的背景下，创新实业的收入有所增长。然而，公司关联交易占比较高，且持续录得流动负债净额。截至2025年9月30日，公司净流动负债为67.75亿元，资产负债率高达84.8%。

03 中国铝土矿储量受限，主要依赖进口

中国的铝土矿储量仅可支撑约11年的铝土矿生产，因此中国是全球最大的铝土矿进口国。由于增加使用从海外进口的铝土矿，预测未来铝土矿价格将上涨。中国在全球电解铝生产中占主导地位，但未来需求增长可能受到铝土矿供应的限制。

展望未来，电解铝行业受宏观波动影响较大，创新实业近几年营收稳步增长，但是受铝土矿及下游价格波动影响，公司毛利率和净利润波动较大。未来，创新实业能否在周期的波动中稳步经营，格隆汇将保持关注。