英伟达AI革命中的投资版图：三季度狂赚319亿美元，84次投资释放四大信号

在这场席卷全球的AI浪潮中，英伟达无疑是最大的受益者。最新的三季度财报显示，其经营性利润较去年同期飙升65%，达到360亿美元，净利润同样增长了65%，达到319亿美元。

自2022年11月ChatGPT 3.5问世以来，英伟达的经营性利润已经增长近19倍，公司也一度成为历史上首家市值突破五万亿美元的企业。

英伟达的初创公司投资数量同样呈现成倍增长。自2022年以来，英伟达（包括直投、CVC NVentures、NV GPU Venture）共计出手251次，投资了244家初创企业。今年初至11月11日，已经累计出手84次，投资74家初创企业，投资范围覆盖全球。这一数字已经超过2024年全年的76次，并且较2022年的18次翻了4.6倍。

在这些投资中，几乎所有都投向了软件应用、算力、能源等与AI强相关领域的企业。其中AI应用公司最多，达39家；大模型领域融资金额最高，达286亿美元。

顺着这些布局往下看，我们或许能够借助英伟达的眼睛，窥见下一代科技版图的轮廓。

01. 74家公司，英伟达到底投了什么？

英伟达在今年对初创公司的投资涵盖多种技术领域，但几乎所有被投公司的业务或产品都与AI息息相关。除了大模型和接入大模型的软件应用外，还在机器人、算力、自动驾驶、量子计算等前沿赛道完成了初步布局。

从数量上看，被投的74家公司中有39家是AI应用初创公司，10家为模型相关公司，机器人和数据中心则分别有5家公司获投资。

从交易规模上看，大模型公司融资超286亿美元，而应用侧公司合计不到65亿美元。虽然大模型公司的融资中有很大一部分来自马斯克xAI最新一轮融资，但剩余部分仍超过应用侧公司的融资总和。

尽管模型公司和应用公司在融资规模上存在差距，但考虑到AI应用层创业的成本和门槛较低，这一差距实际上可能是合理的。

02. 英伟达的投资，释放了什么信号？

英伟达的上述84笔投资至少释放了四个明确的信号：

1. 模型层投资收窄

从今年投资的几家模型公司来看，海外大模型赛道可能已进入“集中整合”的早期阶段。这些模型公司要么是已经在市场中站住脚且处于后期融资轮次，要么由业内最具影响力的人物或团队创立。

2. 能源问题亟需解决

微软CEO纳德拉曾表示，由于电力不足，部分AI GPU在数据中心闲置无用。作为AI GPU最大供应商，英伟达显然已经注意到这个问题。今年以来已投资9家能源或资源管理应用企业。

3. To B应用占据主导

今年所投的39家AI软件应用中，34家重点面向企业客户。这包括提高企业软件开发和编程效率的Agent型应用，以及帮助企业分析管理数据和提高广告投放的平台型应用。

4. 机器人

在机器人方向的投资显得相对谨慎，今年只投资了5家企业。投资重心偏向机器人智能层，如构建机器人基础模型、操作系统与通用大脑的公司。

03. 三季度狂赚319亿美元，密集投资还将持续

英伟达为何出手如此频繁？

• 第一个原因是现金充裕：在最近的四个季度里，英伟达已经支出约520亿美元用作股权回购和股息分红,58亿美元用于资本支出。但现金和现金等价物还是积累到了606亿美元的水平。
• 第二个原因是分散收入来源：今年三季度50%的收入来自于三位客户。因此，通过投资更多初创企业成为客户，可以减少对巨头们的依赖并为创造新的收入来源做准备。
• 第三个原因是开拓新业务：数据中心带来的收入占到了总营收的89%，而自动驾驶方面的收入占比只是略微超过1%。通过广泛投资科技领域的初创企业，可以更快掌握市场需求和趋势。