德风新征程冲刺港股：AI赋能工业物联网，三年半亏损7.3亿

今年以来，AI产业链在资本市场备受瞩目。

在基础层领域，摩尔线程、沐曦、壁仞科技、燧原股份、天数智芯等AI芯片公司纷纷迈入上市的不同阶段。

而在中游的技术层领域，智谱已启动上市辅导，成为“大模型六小虎”中首家启动IPO流程的企业。

然而，在下游AI应用领域，以传统软件企业转型为主，已上市企业数量较多，因此IPO并不常见。但近期，一家来自北京的“AI赋能工业物联网”企业向港交所递交了招股书。

图：AI产业链，来源：国联证券研究所、格隆汇

01 位于北京市朝阳区，专注于“AI赋能工业物联网”领域

德风新征程的历史可以追溯到2015年3月，由王清杰及另外两名股东共同创立，2022年9月完成股改，总部位于北京市朝阳区。

在递表港交所之前，公司还曾考虑过A股上市。

2023年10月，德风新征程与中金公司签订了上市辅导协议。不过，由于港股上市可直接进入国际市场等考虑，公司于2024年10月终止了A股上市辅导。

自成立以来，德风新征程吸引了众多投资者的参与，包括招商局创新、云周创投、中金传化、上汽金石及交银投资等。

在2022年3月的股权融资中，公司的投后估值约23.5亿元。

目前，王清杰、动成长及金龙杰合计控制公司约44.4%的投票权，共同构成一组控股股东。

王清杰今年49岁，为公司的创始人、董事长、执行董事兼首席执行官。他先后获得合肥工业大学会计学学士学位和清华大学工商管理硕士学位。

王清杰在科技及咨询方面拥有丰富经验，曾在明基逐鹿软件（苏州）有限公司、国际商业机器（中国）有限公司、杭州新世纪电子科技有限公司工作。

德风新征程是一家专注于AI赋能工业物联网（AIoT）生产优化软件解决方案的技术开发商。

通过运用AI、物联网及其他先进技术，公司自主研发的端到端解决方案可处理传感器与设备采集的生产车间数据，提供实时洞察，助力客户对工业流程及基础设施作出明智的数据驱动决策，进而提升运营效率。

公司主要服务于三大垂直行业系列：1、能源行业，包括电力及公用事业以及石油天然气；2、制造行业，包括烟草及其他制造业；3、混合行业，包括运输和基础设施、政府和公共服务、电信、数据与AI中心。

02 三年半累计亏损7.3亿元，账上现金承压

近年来，得益于中国市场对国产定制AIoT生产优化解决方案的需求上升，德风新征程的收入有所增长。

2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（报告期），公司的收入分别为3.13亿元、4.42亿元、5.25亿元、1.59亿元。

净利润分别为-1.65亿元、-2.97亿元、-2.28亿元、-3993万元，三年半累计亏损7.3亿元。

公司录得亏损的原因是毛利不足以补足相对较高的经营开支，包括研发投资及业务营运相关的员工成本等。

报告期内公司的毛利率分别为22%、23.8%、24.9%、26%。

03 中国AIoT解决方案行业竞争激烈

近年来，中国经济持续扩张，工业仍是增长的支柱。中国拥有全球最为完备的工业体系。数字化与智能化是未来工业发展的关键方向。工业互联网（IIoT）作为其核心应用领域，正加速推动此轮转型。

目前中国国内拥有超过1000家不同规模、具备不同领域专业知识及聚焦不同行业的AIoT解决方案提供商。据估计，按2024财年收入计，德风新征程是中国第五大独立专业AIoT服务提供商，市场份额约为1.8%。