科技巨头领跑，中美股市AI竞赛升温

10月底，美联储再度降息并宣布停止QT，美股受此影响接连攀升，纳斯达克指数创下新高。头部科技股如英伟达、苹果、谷歌、微软市值已突破4万亿美元大关，四家公司的市值总和超过A股总体量。此外，亚马逊、博通、Meta、台积电、特斯拉等公司的市值也达到了2万亿美元级。

反观中国科技公司，虽然从市值绝对值上看与美科技巨头有差距，但从股价涨幅来看，2025年也表现不俗。截至11月26日，阿里巴巴累积涨幅达92.42%，市值达到3799亿美元。此外，小鹏、中芯国际、地平线、腾讯、寒武纪等中国科技公司均实现了可观的涨幅。

2025年中国科技公司的集体复苏与全球资本回流密切相关。纳斯达克推出的面向中国优质科技公司的指数ETF产品CNQQ，将阿里、腾讯、宁德时代、寒武纪等公司纳入重仓成分股，显示出中国科技公司在全球市场中的优质地位。投资者们开始讨论：中国科技产业是否会出现类似“美股七姐妹”的头部组合。

科技行业百花齐放，共舞繁荣

科技产业的兴衰总是紧密相连。早在2013年，Jim Cramer就提出了FANG概念，认为Facebook、亚马逊、奈飞、谷歌代表了科技产业的未来。后来苹果加入，成为“FAANG”，一直担纲科技产业的风向标。然而，随着移动互联网红利消失，“FAANG”的市场表现也开始分化。Meta在转向AI后重新站稳脚跟，而奈飞则因市值下跌被“美股七姐妹”取代。

不难发现，科技股大涨总是“多巨头共舞”，因为科技进步离不开开放的生态和产业的协作。被淘汰的“奈飞”表明，一枝独放不是春，百花齐放春满园。而风头正劲的“美股七姐妹”则围绕AI技术不断扩大市场份额。麦肯锡报告显示，“美股七姐妹”控制了全球70%的云计算份额和85%的AI专利。

中国科技公司的发展也呈现出类似的规律。从BAT到TMD，再到新BAT（字节、阿里、腾讯），中国头部科技公司一直在竞争中壮大。在AI时代，哪些公司会成为中国科技公司的“七姐妹”？从2025年中概股的表现来看，坚定布局AI研发与应用的公司均表现良好。CNQQ指数中的成分股如阿里、寒武纪等均有可观涨幅，表明重注研发的新兴科技公司更具增长潜力。

CNQQ：连接全球投资者，投资中国科技

CNQQ立志成为中国版的纳指100 ETF，采用非传统的市值加权法筛选成分股，注重公司的科技创新实力。目前仓位前十的公司中包括阿里、腾讯等有望成长为万亿美元市值的互联网巨头，以及宁德时代、寒武纪等明星公司。这些公司均重注研发，并在各自赛道中担纲创新领导者的角色。

相较于投资单一科技公司，“投资赛道，而非赛马”的ETF受到越来越多投资者的青睐。CNQQ让全球投资者可直连分布在A股、港股等不同市场的优质科技公司资产，实现跨时段投资。CNQQ的出现并非偶然，而是随着中国科技公司资产的价值被更多投资者看到。

中国科技产业潜力巨大，“七姐妹”呼之欲出

2025年中国科技公司在资本市场表现良好，二级市场上股价全面复苏。准上市巨头如字节跳动、小红书、蚂蚁等的公开估值也节节攀升。全球投资者纷纷看好中国科技产业，并在行动上加仓乃至重注。

例如，阿里从“电商巨头”转型为“AI科技公司”，获得诸多世界顶尖投资者的青睐。凯茜•伍德管理的方舟投资首次买入阿里巴巴；迈克尔·巴里则在今年二季度买入阿里巴巴的看涨期权；张磊旗下高瓴资本大举加仓阿里。阿里的高频露出业务不再是淘宝天猫等传统业务，而是夸克、千问等AI业务。

被全球投资者刮目相看的不仅是中国科技公司。花旗集团将中国股票评级上调至“增持”，并看好中国股市对人工智能的前景及本地股市资金流入势头。摩根士丹利则预计中国上市公司企业盈利将在未来改善。

我认为中国科技板块被关注的原因有多方面：一是中国资产长期处在价值洼地；二是中国市场AI落地前景广阔；三是中国本土市场规模大且质量高；四是全球化实力显著增加。随着中国科技特别是AI产业的爆发及企业全球化的推进，更多全球投资者将关注甚至重注中国科技公司资产。类似CNQQ的指数也将涌现，降低投资门槛并助力中国企业更高效地获取全球资源。