彪马出售传闻再起，中国买家或成关键接盘者

近日，德国运动品牌彪马（PUMA）出售传闻再度升温，据彭博社、界面新闻、中国基金报等多家媒体报道，安踏体育正被列为潜在竞购方之一，引发市场广泛关注。

除了安踏，李宁、日本亚瑟士（Asics）、品牌管理巨头Authentic Brands Group以及私募基金CVC等也位列潜在竞购阵营。这一系列的收购传闻让德国运动品牌彪马的股价出现异动。

11月27日晚，彪马德国股价单日暴涨18.91%，创下数年来最大单日涨幅，英国股价亦同步大涨17.97%。这一强劲反弹与年内股价累计下跌的惨淡走势形成鲜明对比。

昔日的运动巨头，如今却面临“卖身”求生的困境，令人唏嘘。那么，究竟谁将接手彪马？各方对此传闻均保持谨慎态度。

安踏集团企业传播部门表示“不对市场传闻发表评论”，李宁则明确回应，公司坚持“单品牌、多品类、多渠道”核心战略，尚未就收购彪马开展任何实质性谈判或评估。亚瑟士（Asics）方面也对媒体表示，有关该公司有意收购彪马的说法“毫无根据”。

值得注意的是，这并非彪马首次陷入出售传闻。今年8月，就有报道称彪马的最大股东Artemis SAS（持股比例29.3%）正在研究对其所持股份的后续安排，不排除出售的可能性。

Artemis SAS是开云集团（Kering）首席执行官皮诺（Pinault）家族的投资工具，其所持彪马股份主要来自开云集团此前以股代息的操作。由于开云集团与Artemis SAS均面临债务压力，皮诺家族因此考虑出售彪马股份。

尽管出售进程或已陷入僵局，但这场收购传闻仍备受关注。作为全球运动服饰领域的重要玩家，彪马为何频传出售传闻？

彪马为何被卖？

彪马此番待价而沽，源于其持续恶化的经营状况和加剧的经营压力。成立于1948年的老牌运动品牌，近年来陷入业绩下滑泥潭。

从2023年起，便呈现增收不增利态势：当年销售额增长6.6%至86.02亿欧元，但净利润同比下滑13.7%至3.05亿欧元；2024年销售额微增4.4%至88.2亿欧元，净利润进一步降至2.82亿欧元。进入2025年，业绩彻底“失速”并由盈转亏。

面对业绩重压，彪马已启动系列自救措施。据界面新闻报道，继今年早些时候全球裁员500人后，彪马在三季度业绩会上宣布，计划到2026年底前再精简约900个岗位。新任CEO阿瑟·霍尔德表示，自7月底以来，公司已采取清理分销渠道、改善现金管理等措施提升业务效率与抗风险能力。

业绩巨亏的彪马，为何仍有吸引力？

尽管业绩低迷，但彪马在时尚赛道仍表现不俗。近年来，品牌通过与德国健身博主帕梅拉、韩国女团Blackpink成员Rosé等潮流IP合作提振声量。

图源：小红书@PUMA

其中，Rosé带货的Speedcat鞋款在2024年成为爆款。进入2025年，该系列鞋款热度不减。彪马2025年第一季度财报提及，PUMA Speedcat Ballet这款鞋成功进入LYST指数前三。

图源：小红书@PUMA

然而，专业运动赛道积累不足的问题始终未能解决。新任CEO阿瑟·霍尔德上任后，已将“Performance”（专业运动）重新确立为核心方向。具体看来，在运动品牌集体从“潮流”回归“专业”的大趋势下，彪马选择押注综合健身赛事HYROX这一细分赛道。

图源：小红书@PUMA

据彪马官方披露的合作信息，自HYROX首届赛事起，彪马便与之展开全球合作。目前，HYROX在2024/2025赛季已举办74场赛事。针对中国市场参与者，彪马专门推出“彪破60”计划。但值得注意的是，HYROX在中国市场仍处于早期培育阶段。

收购背后的行业格局变化

对于潜在竞购者而言，彪马无疑是一块“甜蜜与苦涩并存”的资产。一方面，其业绩颓势、战略摇摆及高企的运营成本为收购后的整合带来挑战；但另一方面，其深厚的品牌底蕴与广泛的市场认知不容忽视。

无论最终花落谁家，这场潜在收购都将改写行业现有格局。因此，这无疑是近年来全球运动服饰领域为数不多值得期待的关键事件。