中国航油市场重塑：巨头引领变革

中国航油市场多年来的稳定格局正经历一场巨变，一场由全产业链巨头引领的变革，正重塑着行业的规则与版图。

一份来自新加坡的公告，在2025年冬季，搅动了中国航油市场的“一池春水”。

2025年10月30日，中国航油（新加坡）股份有限公司（股票代码G92.SG，简称“中航油新加坡”）发布公告，确认其控股股东中国航空油料集团有限公司（简称“中国航油集团”）正与众一企业集团进行重组。

这份措辞严谨的公告迅速传至北京、上海等地的央企总部办公室。

11月25日晚间，在一家大型能源央企任职的王先生对经济观察报透露：“沟通一直在进行，相关谈判正在最高层级进行，涉及资产、渠道和人员的全面整合。这已不仅仅是简单的资本合作，而是一场产业链重构。”

他补充道，截至目前，重组方案仍存在变数，最终能否成功及以何种形式成功，尚需等待各方博弈及后续审批的结果。

王先生表示，与以往任何一次航油领域的整合不同，这次重组的“新”意在于其目标直指从“炼厂到机翼”的全链条一体化。

亚洲最大的航空运输服务保障龙头中国航油集团与国内另一家能源巨头正试图合二为一。

金联创能源分析师周密表示，此次重组若能落地，将重塑国内航油市场的竞争格局，核心看点在于能否真正实现从炼化到加注的全链条效率提升。

消息传出后，产业链上的各类企业反应迅速而复杂。一名国内头部航空公司负责航油采购的高管在得知上述重组消息后，第一时间调取了公司未来三个季度的用油计划和采购合同。他最关心的是，重组后议价空间会扩大还是消失？供应会更稳定还是会面临新的不确定性？

一家民营炼化企业负责人则在重新评估明年的市场策略。他担心，一旦“巨无霸”诞生，“我们这些‘小舢板’会不会被挤出主航道？”

所有这些反应、考量与行动都指向一个共同的方向：中国航油市场多年来的稳定格局正经历一场巨变，一场由全产业链巨头引领的变革，正重塑着行业的规则与版图。

在王先生看来，这次重组不再是单纯为了拯救危机或股权多元化，而是在“双碳”目标与保障供应链自主可控的双重战略下，主动打造一个能与国际能源巨头同台竞技的“巨无霸”。

选择

10月30日，中航油新加坡在公告中称，本次重组仍需履行后续程序并获得相关批准。截至公告日，中国航油集团持有中航油新加坡已发行股份总数（不含库存股）的 51.31%。

消息传出后，行业各方将视线投向了全球产能最大的炼油商中国石油化工集团有限公司（简称“中国石化”）。

2025年5月，原中国石化系统内高管李炜空降中国航油集团，担任总经理。业内将这一关键人事任命视为“重组前奏”，认为此举旨在从管理层面先行打通隔阂，确保未来战略执行的同频共振。

经济观察报获悉，在这份重组公告发布前数月，中国航油集团与潜在重组方的高层就已展开了多轮谈判。

王先生表示，谈判的核心并非简单地进行股权定价，而是在于如何将中国航油集团覆盖全国160多个机场的分销网络、亚洲最大的航油实货采购平台中航油新加坡与这家能源央企的庞大产能和炼化设施无缝焊接成一条高效、自主、抗风险的超级供应链。

一名接近谈判的知情人士向经济观察报表示，双方主要关切的焦点在于协同深度与整合尺度。中国航油集团的优势在于“最后一公里”，它掌握着通往机场机坪的钥匙；而这家能源央企的优势在于“源头活水”，拥有将原油转化为航空煤油的强大能力。二者如果结合，理论上能砍掉中间交易成本，实现效益最大化。但难点在于如何将两个巨型国企的管理体系、企业文化乃至信息系统融为一体并通过反垄断审查的关卡。

上述知情人士表示，重组后一个更宏大的计划是统筹规划全国的航油管道网络和仓储设施通过规模化运营将物流成本压至最低。

这场重组的最新动态体现在具体业务的提前渗透与融合上。经济观察报获悉目前相关能源央企正与中国航油集团的业务团队就部分区域的航油资源调度和物流优化进行联合测算双方还在模拟重组后的供应链路径比如将能源央企旗下特定炼厂的航油产能通过中国航油集团覆盖全国的分销网络进行精准匹配以测算能节约多少中间成本和运输损耗。一些区域的管道和仓储资源共享方案已在草拟中。

上述接近谈判的知情人士分析此次重组遵循的是国际能源巨头通行的垂直一体化逻辑。从全球视野看埃克森美孚、壳牌等公司无不实现了从上游勘探开采到下游销售服务的全链条覆盖。此次重组正是要将中国航油集团从一家以贸易业务为主的企业转型为“生产+供应”一体化的能源公司。

“这意味着中国航油市场的竞争将从渠道的竞争升级为整个产业链效率和成本的竞争。”上述在能源央企任职的王先生对经济观察报表示。

棋局重构

中国的航油市场曾是一个界限相对分明、格局相对稳定的棋局——一个由国有巨头主导多方力量参与的“稳固三角”。棋盘的一端是拥有炼化能力的供给方主要是中国石化、中国石油两大巨头以及传统炼化与其他民营炼化企业等占据市场的少部分份额；另一端是消耗航油的“需求方”即各家航空公司；中国航油集团长期以来扮演着中间“超级渠道商”的角色利用其集中采购和分销网络平衡着供需两端。

中国航油集团在航油领域尤其是进口和终端渠道方面拥有深厚的历史积淀与市场地位。公开资料显示其旗下的中航油新加坡公司自上世纪90年代起便逐步主导中国航油进口市场至21世纪初在中国进口航油市场的占有率已接近100%。

根据行业调研报告统计在航油生产端中国石化、中国石油等国有企业共同占据约81%的市场份额拥有绝对的话语权。以恒力石化、浙江石化为代表的民营炼化企业通过大型炼化一体化项目切入市场产能占比提升至约15%。而通常被称为“地炼”的区域地方炼油企业在航油市场的份额相对有限更多是作为整个供给体系中的灵活补充力量存在。

在渠道与终端服务环节中国航油集团占据了约40%的市场份额覆盖了全国绝大多数大型机场的加油服务。

随着市场集中度提升产业链上的不同企业正感受到分化所带来的压力棋盘上的每一个棋子都开始重新计算自己的位置。

新的窗口

在产业链的深处一场关于未来的布局已经开始。

可持续航空燃料（SAF）被视为航空业脱碳的终极解决方案。根据“十四五”相关规划中国航空生物燃料掺混比例目标已从2%上调至5%。

今年以来中国航油集团在绿色航空燃料（SAF）领域积极布局展现出其对未来能源赛道的战略考量。公开资料显示中国航油集团已战略入股生物航油领域的领先企业嘉澳环保后者是国内首家获得生物航油出口白名单的企业。此外中国航油集团也与拥有显著产能的河南君恒集团建立了紧密合作关系后者的SAF项目已被列入国家绿色低碳示范清单。这些投资行动表明中国航油集团正试图通过在SAF上游生产端的卡位为未来的强制性掺混政策和绿色转型提前做好准备。